ענקית המסחר האלקטרוני הסינית עליבאבא פרסמה דוח רבעוני מעורב, שבו נרשמה תמונה מורכבת: מצד אחד, החברה הציגה צמיחה חזקה בהכנסות, עם זינוק של 40% בהכנסות הקשורות לבינה מלאכותית בענן.
מצד שני, הרווח הנקי צנח ל-86 מיליון יואן בלבד (כ-12 מיליון דולר), לעומת כמעט 30 מיליארד יואן בתקופה המקבילה אשתקד והחברה רשמה הפסד תפעולי ראשון מאז 2021.
גם בשורת הרווח למניה נרשמה אכזבה משמעותית, עם 0.19 דולר למניה בלבד לעומת ציפיות האנליסטים ל-0.84 דולר, והרחק מה-1.84 דולר שנרשמו בשנה שעברה.
למרות זאת, השוק הגיב באופטימיות יחסית: מניית עליבאבא עלתה בכ-7% במסחר המוקדם, כאשר המשקיעים בחרו להתמקד בצמיחה המואצת של פעילות הענן ובביקוש הגובר לשירותי AI.
ההשוואה לאמזון מחדדת את הפער בתגובת השוק. שתי החברות פועלות במבנה דומה יחסית – שילוב של מסחר אלקטרוני וענן מחשוב ושתי החברות משקיעות בהיקפים עצומים בתשתיות בינה מלאכותית. אולם בעוד השוק מוכן "לספוג" את ההפסדים של עליבאבא כל עוד הצמיחה בענן נמשכת, באמזון מתקבלת תמונה זהירה בהרבה.
אמזון, שהגדילה את ההשקעות בתשתיות AI להיקפים של מאות מיליארדי דולרים, כבר חוותה לחץ מצד המשקיעים, בין היתר על רקע החשש מפגיעה בתזרים המזומנים החופשי. נתוני החברה הראו ירידה חדה בתזרים החופשי השנתי, מה שמעורר שאלות לגבי קצב ההשקעה והיכולת לתרגם אותו לרווחיות בטווח הקצר.
בתוך כך, בעוד תחום המסחר האלקטרוני של אמזון מציג שולי רווח נמוכים יחסית, עיקר הרווחים מגיעים מ-AWS – ענן החברה שממשיך לצמוח בקצב גבוה ולשמור על מרווחי רווח משמעותיים.
במקביל, עסקאות אסטרטגיות עם חברות כמו מטא, OpenAI ואנתרופיק ממקמות את אמזון כשחקן מרכזי בתשתיות ה-AI העולמיות, אך גם מגבירות את היקף ההשקעות ואת רמת הסיכון הנתפסת.
בסיכומו של דבר, בעוד אליבאבא נהנית מהתמקדות השוק בסיפור הצמיחה של הענן, אמזון עשויה לגלות שהמשקיעים מציבים רף סבלנות נמוך יותר במיוחד כשעלויות ההשקעה בבינה מלאכותית ממשיכות לעלות.
