סמארט שוטר מזנקת בהכנסות ובהזמנות – אז למה המניה יורדת?

חברת הטכנולוגיה הביטחונית סמארט שוטר (Smart Shooter), המפתחת מערכות בקרת אש אלקטרו-אופטיות לנק"ל ולנטרול רחפנים, פרסמה היום (שלישי) את דוחותיה הפיננסיים לרבעון השני ולמחצית הראשונה של שנת 2026.

על אף שהחברה מציגה גידול מרשים בהיקפי הפעילות, בחוזים החדשים ובצבר ההזמנות, המניה מגיבה בירידה חדה של כ-15% במסחר בבורסת תל אביב.

המספרים החיוביים: זינוק בצבר ובביקושים

מהדוחות וממצגת המשקיעים של החברה עולה כי הביקוש העולמי למערכות ההגנה מפני רחפנים ממשיך להאיץ:

הכנסות: במחצית הראשונה של 2026 עלו ההכנסות בכ-27.3% לכ-16.3 מיליון דולר. ברבעון השני הסתכמו ההכנסות בכ-9.7 מיליון דולר (עלייה של כ-29.3%).

הזמנות חדשות: בחציון הראשון חתמה החברה על חוזים חדשים בהיקף של כ-43 מיליון דולר – זינוק של 133% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השני נחתמו חוזים ב-25 מיליון דולר.

צבר הזמנות: רשם גידול של כ-88% והגיע לשיא של כ-51.6 מיליון דולר (כ-42% מתוכו מארה"ב וכ-15% מישראל). בחברה מעריכים כי לפחות 34 מיליון דולר מהצבר יוכרו כהכנסה כבר במחצית השנייה של השנה.

קופת מזומנים: נכון לסוף יוני עמדה יתרת המזומנים והפיקדונות של החברה על כ-82.9 מיליון דולר, בעיקר הודות להשלמת ההנפקה הראשונית לציבור (IPO) במרץ האחרון, בה גייסה כ-62.4 מיליון דולר נטו.

סמארט שוטר זכתה בחוזה חדש ממשרד הביטחון – זה הסכום

מה פגע באמון המשקיעים?

למרות הצמיחה בשורת ההכנסות וההצטיידות המואצת של צבאות נאט"ו, ארה"ב וצה"ל, ישנן מספר נקודות תורפה בולטות שגרמו למשקיעים לאכזבה:

מעבר להפסד נקי חשבונאי כבד: בשורה התחתונה רשמה החברה במחצית הראשונה הפסד נקי של כ-4.9 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-886 אלף דולר בלבד במחצית המקבילה.

התחייבות חד-פעמית למשרד הביטחון: הגורם המרכזי למעבר להפסד החשבונאי הוא יצירת התחייבות מיוחדת למשרד הביטחון בהיקף של כ-5.3 מיליון דולר בעקבות השלמת ההנפקה לציבור. מתוכם, כ-5.2 מיליון דולר נזקפו ישירות כהוצאות מימון.

שחיקה בשיעור הרווחיות הגולמית: שיעור הרווח הגולמי במחצית ירד לכ-50.2% (כ-8.2 מיליון דולר מתוך 16.3 מיליון דולר הכנסות), לעומת כ-52.3% במחצית המקבילה ב-2025.

בחברה מסבירים זאת בשינוי בתמהיל העסקאות, התייקרות עלויות הרכש והשפעות התחזקות השקל מול הדולר.

זינוק בהוצאות התפעול: הוצאות הנהלה וכלליות צמחו במחצית לכ-1.9 מיליון דולר (לעומת כ-646 אלף דולר אשתקד), בעיקר בשל מענקי הנפקה חד-פעמיים והתייקרות הגידול בכוח האדם והמעבר להיותה חברה ציבורית.

מנכ"לית סמארט שוטר, מיכל מור, ציינה עם פרסום הנתונים כי זינוק ההזמנות מעיד על הפיכת מערכות ה-SMASH לסטנדרט הצטיידות רשמי בצבאות המערב, והדגישה: "המיקוד המרכזי שלנו כעת הוא הרחבת מערך הייצור ואספקה, כאשר אנו נערכים להכיר בהכנסות של 34 מיליון דולר לפחות מתוך הצבר הקיים כבר במהלך המחצית השנייה של השנה"