שבע המופלאות, שהניעו את השוק הרחב לשיאים בשנים האחרונות, התחילו את השנה ברגל שמאל. כל מניות בקבוצה, מלבד שתיים, נמצאות במינוס מתחילת 2026, כאשר מיקרוסופט (MSFT) איבדה כ-18%, וטסלה (TSLA) ואמזון (AMZN) איבדו כ-8% כל אחת.
אלפבית, החברה האם של גוגל (GOOGL), שהוכתרה לאחת הזוכות המובילות בתואר הבינה המלאכותית לשנת 2025, נותרה פחות או יותר ללא שינוי, בעוד שענקית השבבים אנבידיה (NVDA) עלתה רק ב-1% השנה. קרן הסל Roundhill Magnificent Seven (MAGS) ירדה בכמעט 6% מתחילת השנה.
הירידות מגיעות על רקע גל של חששות בנוגע להוצאות ההון הגאות של חברות אלו על בינה מלאכותית ויכולתן לעמוד בציפיות צמיחת הרווחים הגבוהות. שיפור מהיר של מודלים של בינה מלאכותית ותחרות גוברת בתעשייה גם הם מוסיפים לתנודתיות.
בעיה בולטת עבור משקיעים הייתה הלחץ בתזרים המזומנים החופשי של ענקיות הטכנולוגיה לאור הוצאות ההון שלהן המונעות על ידי בינה מלאכותית.
"הזרז למכירה הראשונית היה שלחלקן היה תזרים מזומנים חופשי שלילי, ולחלקן היה תזרים מזומנים קבוע משנה לשנה, בניגוד לשתי האפשרויות שראינו בעשור האחרון עם החברות האלה", אמרה סטפני לינק, אסטרטגית ההשקעות הראשית של Hightower Advisors. "אני חושב, שרואים התרחבות של תחום הבינה המלאכותית ושלא צריך רק להחזיק בשבע המופלאות. יש אחרות שינצחו".
ארבע מחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר בארה"ב לפי שווי שוק – אלפבית, אמזון, מטא ומיקרוסופט – צופות להוציא יחד כמעט 700 מיליארד דולר השנה. זוהי עלייה של כ-60% לעומת הרמות של 2025. ארבע חברות האינטרנט הגדולות הללו יחד ייצרו תזרים מזומנים חופשי של 200 מיליארד דולר בשנה שעברה, ירידה מ-237 מיליארד דולר בשנת 2024.
מיקרוסופט צופה כעת תזרים מזומנים חופשי כמעט קבוע בפעם הראשונה מזה שנים, בעיקר בשל הוצאות אינטנסיביות על מרכזי נתונים. מנגד, אמזון רשמה ירידה של 11.2 מיליארד דולר בתזרים המזומנים החופשי ברבעון הרביעי, לעומת 38.2 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. אלפבית התגאתה בתזרים מזומנים חופשי חזק ברבעון הרביעי שלה, אך אמרה שהיא צופה שהוצאות ההון ב-2026 כמעט יכפילו את הוצאותיה ב-2025.
לינק ובן רייטס, אנליסט מ-Melius Research, ציינו כי הירידה בביג טק מגיעה כאשר השקעות בבינה במלאכותית של הקבוצה הועילו למגוון שחקני בינה מלאכותית במורד הזרם, כגון בוני מרכזי נתונים, חברות ייצור חשמל וחברות תשתיות אנרגיה.
″לא נתפלא אם ברודקום ייצרה השנה יותר תזרים מזומנים חופשי ממיקרוסופט. בסופו של דבר, המזומנים עוברים ממקום אחד- חברות ההיפר-סקיילר – למקום אחר – אנבידיה, ברודקום ותשתיות אחרות", כתב רייטס בפתק.
צמיחת הרווחים היא המפתח עבור שבע המופלאות בהמשך כדי להצדיק את מחירי המניות והערכות השווי הגבוהים.
כל השש דיווחו החודש על הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי של 2025. כעת כל העיניים נשואות לאנבידיה, שתדווח ברביעי הקרוב, ותוצאותיה עשויות להיות מכריעות עבור הקבוצה. למרות שרוב חברות הטכנולוגיה הגדולות שדיווחו עקפו את התחזיות בשורות הרווח, זה לא הספיק לוול סטריט.
מניית מיקרוסופט חוותה ירידה היסטורית גם לאחר שהחברה רשמה את העלייה הגדולה ביותר ברווחים אי פעם. המשקיעים התאכזבו מצמיחה מעט חלשה מהצפוי ב-Azure ובשירותי ענן אחרים, ורבים נותרו סקפטיים לגבי הצמיחה של העוזר האישי Microsoft Copilot בהתחשב ברמות ההשקעות הגבוהות של החברה.
חלק מהבנקים בוול סטריט גם הם פחות אופטימיים לגבי טכנולוגיה. במסגרת מאמץ "גוון" את החשיפה שלה למניות שבע המופלאות, Citi הורידה ביום חמישי את דירוג הטכנולוגיה ל"ניטרלי" והעבירה מחצית מאחזקותיה העודפות למניות מחזוריות.
