וול סטריט מתקשה להגדיר את השווי של SpaceX ולכן משנה את כללי המשחק. לקראת הנפקה אפשרית בארה"ב, החברה עשויה להגיע לשווי של כ-1.75 טריליון דולר, מה שיהפוך אותה לאחת החברות היקרות בעולם כבר ביום הראשון למסחר.
אלא שבניגוד למקובל, חלק מהמשקיעים הגדולים אינם משווים את SpaceX לחברות חלל ותעופה כמו בואינג או לוקהיד מרטין, ואף לא לענקיות תקשורת כמו AT&T ו-Verizon. במקום זאת, הם בוחרים להשוות אותה לחברות צמיחה מעולמות הבינה המלאכותית והתשתיות, בהן Palantir Technologies, GE Vernova ו-Vertiv.
ההיגיון מאחורי הגישה החריגה: SpaceX אינה רק חברת שיגור טילים, אלא פלטפורמה טכנולוגית הפועלת בשווקים עתידיים עצומים. בחברה מעריכים כי שוק החלל עשוי להגיע לכ-370 מיליארד דולר, בעוד שירות האינטרנט הלווייני Starlink לבדו מכוון לשוק בהיקף של כ-1.6 טריליון דולר.
המשקיעים מדגישים כי השוואה לחברות "ישנות" מפספסת את הסיפור האמיתי, בעיקר בכל הנוגע לסטארלינק, שנחשבת בעיניהם למנוע צמיחה בעל מאפיינים שונים לחלוטין מתשתיות תקשורת מסורתיות: פחות תלות בתשתיות פיזיות, פוטנציאל גלובלי רחב, וצמיחה מהירה יותר.
בהקשר זה, פלנטיר משמשת עבורם מודל: חברה עם שיעורי צמיחה גבוהים, רווחיות יחסית גבוהה ותמחור פרמיום. עם זאת, גם בהשוואה זו SpaceX נראית יקרה במיוחד עם מכפיל הכנסות שעשוי להגיע לכ-110 על בסיס תחזיות 2025.
בצד פעילות השיגורים, המשקיעים מצביעים על היתרונות התחרותיים של החברה: טכנולוגיית שיגור רב-פעמית, עלויות נמוכות יותר ויכולת ייצור בקנה מידה גדול. לטענתם, מדובר בתשתית קריטית לעידן הדאטה, בדומה לתפקיד שממלאות חברות כמו Vertiv ו-GE Vernova בעולמות מרכזי הנתונים.
אך לא כולם משתכנעים. מבקרים מציינים כי התמחור הנוכחי מבוסס פחות על נתונים פיננסיים מוצקים ויותר על ציפיות, מומנטום ואמון בדמותו של אילון מאסק.
היתרון האמיתי של SpaceX ברור – יכולת שיגור בקנה מידה ובעלות שאין לה מתחרים, אך הדרך לתרגם זאת לשווי של טריליוני דולרים עדיין רחוקה מלהיות מבוססת.
כך או כך, ההנפקה המתקרבת של SpaceX עשויה להפוך לאבן דרך בשוק ההון, לא רק בגלל גודלה, אלא בגלל האופן שבו היא מאתגרת את עצם השאלה: איך בכלל מתמחרים חברה שאין לה באמת מתחרים.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
