ענקית האופנה המהירה שיין (Shein) החלה היום (שלישי) להיסחר בבורסת הונג קונג, אך פתיחת המסחר הייתה חלשה: מניית החברה צנחה בכ-9%, לאחר שההנפקה העניקה לה שווי של כ-26.5 מיליארד דולר בלבד – כרבע מהשווי שבו הוערכה בשיא, כ-100 מיליארד דולר בשנת 2022.
שיין, שבסיסה כיום בסינגפור, מכרה כ-280 מיליון מניות במסגרת ההנפקה וגייסה כ-13.6 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-1.74 מיליארד דולר. מחיר ההנפקה נקבע על 48.56 דולר הונג קונגי למניה, מתחת למחיר המקסימלי שנקבע, 49.5 דולר הונג קונגי.
ההנפקה מגיעה בתקופה מאתגרת עבור החברה, לאחר שהצמיחה שלה בארה"ב ובאירופה התמתנה. שינויים במדיניות המכסים בשני השווקים מפעילים לחץ על ההכנסות ועל שיעורי הרווחיות של החברה.
גם התחרות בענף הולכת ומחריפה מצד TikTok Shop עשויה להיות אחד האתגרים המרכזיים עבור שיין. שיין ו-Temu נהנו במשך שנים מיתרון בתחום הקניות המקוונות המבוססות על הנחות, משחקיות וחוויית "חיפוש מציאות", אך TikTok מצליחה להציע לצרכנים חוויה דומה.
ההנפקה מגיעה לאחר ניסיונות כושלים בארה"ב ובבריטניה
ההנפקה בהונג קונג מגיעה לאחר ששיין ניסתה בעבר להנפיק את מניותיה בארה”ב ובבריטניה. החברה הגישה ב-2023 בקשה חסויה להנפקה בארה"ב, אך בהמשך פנתה ללונדון.
ההנפקה בלונדון לא יצאה לפועל, בין היתר על רקע דרישות הקשורות לחשיפת הסיכונים בשרשרת האספקה של החברה בסין.
שיין נוסדה בסין, אך העבירה את המטה שלה לסינגפור בשנת 2022. ההנפקה הנוכחית עשויה לספק לחברה גישה לשוקי ההון באסיה ולמקורות מימון נוספים.
80% מהכסף יופנה לטכנולוגיה ולהתרחבות
לפי תשקיף ההנפקה, כ-40% מהכספים שגויסו מיועדים לשיפור היכולות הטכנולוגיות של החברה, בעוד 40% נוספים יופנו לחיזוק המותג ולהרחבת הפעילות הגלובלית. יתרת הכספים מיועדת ליוזמות בתחום האחריות התאגידית ולמטרות כלליות.
שיין דיווחה על הכנסות של 41.8 מיליארד דולר בשנת 2025, לעומת 38.7 מיליארד דולר ב-2024.
עם זאת, ברבעון הראשון של 2026 רשמה החברה הכנסות של 9.05 מיליארד דולר והפסד נקי של 99 מיליון דולר, לעומת רווח בתקופה המקבילה. בחברה הסבירו כי ההפסד נבע בעיקר מהפסדי שווי הוגן על מניות בכורה הניתנות להמרה ולפדיון.
ההנפקה בהונג קונג מסמנת עבור שיין צעד משמעותי בדרך להפיכתה לחברה ציבורית, אך הירידה החדה במניה ביום המסחר הראשון מצביעה על הספקנות של המשקיעים לגבי קצב הצמיחה העתידי והיכולת של החברה להתמודד עם התחרות והלחצים בשווקים המרכזיים.
