יו”ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, הביע היום (שישי) דאגה מהאינפלציה בארה"ב, אך לא רומז משהו ברור בנוגע לריבית, בנאום שנשא במסגרת הכנס השנתי של הפדרל ריזרב בג'קסון הול, ויומינג.
בנאום בג'קסון הול נמנע וורש מלהתחייב לכיוון מסוים של הריבית או לספק "פונקציית תגובה" ברורה, כלומר, להגדיר מראש אילו נתונים כלכליים יובילו את הבנק המרכזי לשנות את הריבית.
וורש אמר כי אף שנתוני האינפלציה האחרונים היו טובים מהצפוי, הם אינם מצביעים מבחינתו על שיפור משמעותי במגמות הבסיסיות. לדבריו, "אנחנו חייבים להיות בטוחים שהאינפלציה הבסיסית נעה לעבר היעד שלנו, בבירור ובקצב מספק. אחרת, יש לנו עבודה לעשות".
"פד שקט יותר"
וורש הקדיש חלק משמעותי מהנאום בג’קסון הול לאופן שבו הבנק המרכזי מתקשר עם השווקים. לדבריו, הפד צריך להיות "שקט יותר, וממוקד יותר בתקשורת שלו", ולהימנע ממצב שבו המשקיעים מתמקדים בעיקר בניסיון להבין מה יהיה הצעד הבא של הבנק כדי לקבל החלטות מסחר.
"הפד ממלא תפקיד חיוני בכלכלה ובשווקים. הכלים שלנו רבי עוצמה, ואנחנו קובעים את מסלול הריבית לטווח הקצר", אמר. "אבל אסור לנו לעודד משטר שבו משתתפי השוק מסתכלים בעיקר על הפד כדי לבצע את העסקה הבאה שלהם".
וורש אף התבדח בתחילת נאומו כי אפשר לכנות את הדברים "מתווה" או "מפת דרכים”, "רק אל תקראו לזה הכוונה קדימה" (Forward Guidance) – גישה שלדבריו "נשארה מעבר לזמנה".
ללא התחייבות למסלול הריבית
וורש נכנס לתפקידו בחודש מאי, וציין כי זהו יומו ה-100 בתפקיד. מאז מינויו הוא יזם חמש קבוצות עבודה שבוחנות היבטים שונים בפעילות הפדרל ריזרב.
לדבריו, המטרה היא בין היתר לצמצם את התלות של השווקים בכל אמירה של בכירי הפד. עם זאת, גם כאשר התייחס לציפייה שהבנק המרכזי יבהיר מה עשוי לגרום לו לשנות את הריבית, וורש נמנע מלהציג כלל ברור.
הוא אמר כי הידע של הבנק המרכזי "פשוט לא משתרע כל כך רחוק – לפחות עדיין לא", וכי הגורמים הרלוונטיים למדיניות המוניטרית משתנים לאורך הזמן.
"במהלך כהונתי כיו"ר, עמיתיי ואני נפעל לבנות מודלים אמינים יותר וכללים חזקים יותר שינחו את החלטות המדיניות", אמר. עם זאת, הוא הוסיף כי הדיוק בתחזיות כלכליות הוא עדיין "שאיפה", במיוחד לנוכח השינויים המהירים בגיאופוליטיקה, בשרשראות האספקה העולמיות ובטכנולוגיה.
השווקים מגיבים
מדדי המניות נותרו כמעט ללא שינוי לאחר הנאום בכנס הנגידים השנתי בג'קסון הול בשעה 10:00 לפי שעון ניו יורק, בעוד שתשואות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות עלו באופן משמעותי.
הנאום של וורש היה שונה מהגישה שאימצו קודמיו, שלעתים השתמשו בכנס ג'קסון הול כדי לאותת על כיוון הריבית, להציג שינויים במסגרת המדיניות או להתוות גישה חדשה למדיניות המוניטרית.
וורש לא התייחס בנאומו להודעה האחרונה של שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט על האצת רכישות חוזרות של החוב הממשלתי.
