מניית חברת לימוד השפות דואולינגו חזרה לעורר עניין רב בקרב המשקיעים, לאחר שהתאוששה בחדות מהשפל שבו ביקרה בחודש אפריל האחרון. למרות הזינוק המרשים, האנליסטים בוול סטריט נותרים זהירים ומעריכים כי למניה יש פוטנציאל ירידה נוסף בטווח הקצר, בעקבות שינוי באסטרטגיית הצמיחה של החברה.
לפי נתוני הוול סטריט ג'ורנל, 27 האנליסטים המסקרים את המניה מציבים לה מחיר יעד ממוצע של 127.07 דולר. מחיר זה נמוך בכ-13% ממחיר המניה בסוף יום המסחר ביום שני, 24 באוגוסט, שעמד על כ-146.84 דולר. הזהירות נובעת מהחלטת החברה לתת עדיפות לצמיחת משתמשים על פני הכנסות.
האם המודל העסקי החדש יפגע בהכנסות?
דואולינגו מפעילה את אחת מאפליקציות לימוד השפות הדיגיטליות הגדולות בעולם, ורשמה ברבעון השני 58.7 מיליון משתמשים פעילים מדי יום, עלייה של 23% לעומת אשתקד. החברה מבוססת על מודל חינמי לצד 12.7 מיליון מנויים משלמים, אך כעת היא בחרה להציע יותר יכולות פרימיום בחינם כדי למשוך קהל רחב.
הנהלת החברה שואפת להגיע ל-100 מיליון משתמשים פעילים מדי יום עד שנת 2028. המהלך עלול להפחית את התמריץ לשדרוג למנוי בתשלום ולפגוע בהכנסות בטווח הקצר, אך המשקיעים האופטימיים מאמינים כי בניית בסיס משתמשים עצום תאפשר מוניטיזציה אגרסיבית ורווחית יותר בעתיד, ולכן מסרבים למכור את המניה.
במקביל, החברה מתמודדת עם חששות מהתפתחות הבינה המלאכותית, שעלולה להוות תחליף לאפליקציות לימוד שפות. בדואולינגו טוענים כי כלי AI אינם תחליף ללמידה מסודרת, ומשלבים אותם במוצריהם. פיצ'ר שיחת הווידאו מבוסס ה-AI, שהוזל משמעותית הודות למודלים בקוד פתוח, הורחב לאחרונה גם למנויי השירות הזול יותר.
האם תמחור המניה אטרקטיבי כעת?
מניית דואולינגו נסחרת כעת במכפיל מכירות של כ-6.3, בהתבסס על הכנסות של כ-1.14 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים. נתון זה נמוך משמעותית ממכפיל המכירות הממוצע של החברה מאז הנפקתה ב-2021, שעמד על כ-15.2. גם מכפיל הרווח, העומד על כ-17.3, נמוך מזה של מדדי נאסד"ק 100 ו-S&P 500.
עם זאת, האנליסטים צופים כי הרווח למניה עלול לרדת ל-7.68 דולר בשנת 2027, לעומת 8.46 דולר ב-12 החודשים האחרונים, מה שיעלה את מכפיל הרווח העתידי לכ-19.1. למרות זאת, התזה האופטימית גורסת כי וול סטריט מתמקדת בטווח הקצר, וכי הצלחת אסטרטגיית המשתמשים תייצר ערך רב לטווח הארוך.
