מניות נביוס, קורווייב ואיירן ירדו ביותר מ-4% במסחר המוקדם בוול סטריט, על רקע חששות מהתרחבות ממונפת של חברות מחשוב הענן ל-AI • מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, מנסה להרגיע: "הביקוש נמצא מחוץ לכל פרופורציה"
מניות חברות תשתיות הבינה המלאכותית, המכונות Neoclouds, ירדו ביום שני במסחר המוקדם בוול סטריט, לאחר שאילון מאסק הזהיר כי יותר מ-200 חברות בתחום צפויות לקרוס או להתמזג. מניות נביוס (NBIS), קורווייב (CRWV) ואיירן (IREN) איבדו יותר מ-4% במסחר המוקדם, ובהמשך צמצמו את הירידות לכ-2%-3%.
האזהרה מגיעה על רקע חששות גוברים בשווקים מההתרחבות המהירה של חברות תשתיות ה-AI, הנשענות על חוב בהיקפים גדולים כדי לרכוש שבבי מחשוב יקרים של אנבידיה (NVDA), להקים מרכזי נתונים ולהשכיר ללקוחות כוח מחשוב. המשקיעים מטילים ספק בשאלה אם ההשקעות העצומות הללו יניבו תשואה מספקת לאורך זמן.
CoreWeave | צילום: שאטרסטוק
"יותר מ-200 חברות יראו קריסה והתכנסות"
"נכון לשבועות האחרונים, שוק החוב כמעט סגר לחלוטין את הגישה למימון עבור כל חברה שאין לה הכנסות משמעותיות שאינן תלויות במרכזי נתונים של בינה מלאכותית", כתב מאסק, מנכ"ל טסלה (TSLA) ו-SpaceX, בפוסט ברשת X ביום ראשון.
לדבריו, יותר מ-200 חברות Neocloud צפויות לחוות “מוות ברמת דגיגים” (Guppy-level death) ולהיכנס לתהליכי קונסולידציה. “חלקן ישרדו, אבל לא רבות”, הוסיף.
חברות ה-Neocloud מספקות ללקוחות גישה לכוח מחשוב הנדרש להפעלת מודלים של בינה מלאכותית ולאימון שלהם. גם SpaceX, שבניהול מאסק, מפעילה מרכזי נתונים ומוכרת יכולות מחשוב, כך שהיא מתחרה ישירות בחלק מהחברות שעליהן דיבר.
SpaceX | צילום: שאטרסטוק
מאסק הגיב לדברים שפרסם צ’אמת’ פאליהפיטיה, מייסד Social Capital, שהזהיר מפני עודף היצע של תשתיות מחשוב בשנת 2027. לדבריו, חלק ניכר מכושר המחשוב שייבנה עלול להישאר ללא שימוש מספק, אף שכבר נרכש ושולם, או להניב הכנסות שאינן מכסות את מלוא עלויות המימון וההון.
פאליהפיטיה העריך כי 2027 תהיה שנה תנודתית, שבמהלכה יתברר אילו השקעות בתחום היו שגויות, וחלק מהחברות יעברו תהליכי מיזוג והתכנסות.
השווקים, אילוסטרציה | צילום: שאטרסטוק
מניות הענף איבדו עד 40% בחודש
החששות כבר באים לידי ביטוי בביצועי המניות. במהלך החודש האחרון איבדו מניות קורווייב ונביוס יותר מ-30%, ואילו מניית איירן צנחה בכ-40%.
גל הירידות התגבר בתחילת החודש, לאחר שהמרווחים על חוזי החלף סיכון אשראי (CDS) לחמש שנים של קורווייב הגיעו לרמות המעידות על חשש מוגבר בשוק לגבי סיכון האשראי של החברה. במקביל, עלו התשואות על איגרות החוב שלה.
ההתפתחויות הגבירו את החשש מפני חברות שמממנות באמצעות חוב השקעות כבדות בשבבי AI ובמרכזי נתונים, בעוד שההכנסות העתידיות שלהן עדיין תלויות ביכולת להמשיך ולמשוך לקוחות ולנצל את קיבולת המחשוב שהן בונות.
הבורסה לניירות ערך בניו יורק, וול סטריט | צילום: שאטרסטוק
אנבידיה מנסה להרגיע: “הביקוש עצום”
על רקע החששות, אנבידיה, המשקיעה בכמה חברות Neocloud, ניסתה בשבוע שעבר לחזק את אמון המשקיעים בענף במסגרת אירוע GTC שקיימה בברלין.
מנכ”ל אנבידיה, ג’נסן הואנג, אמר בריאיון ל-CNBC כי הביקוש לשירותי חברות ה-Neocloud הוא “מחוץ לכל פרופורציה” (off the charts). לדבריו, הבעיה המרכזית אינה היעדר ביקוש, אלא הקושי להשיג את ההון הדרוש כדי להרחיב את הפעילות בקצב הנדרש.
“מה שחסר באמצע הוא ההון החוזר שיאפשר לממן את הצמיחה הזאת”, אמר הואנג, והוסיף כי הביקוש להון גדול בהרבה מההון הזמין בשוק. להערכתו, הפער הזה ייפתר.
גם החברות עצמן דוחות את החששות מפני היחלשות בביקוש.
ג'נסן הואנג, מנכ"ל אנבידיה | צילום: שאטרסטוק
מארק בורודיצקי, מנהל ההכנסות הראשי של נביוס, ניסה להבחין בין מצבה הפיננסי של החברה לבין זה של קורווייב. “אנחנו לא נושאים את סוג החוב שהם נושאים”, אמר בריאיון ל-CNBC. לדבריו, אם נביוס תעמיד לרשות לקוחותיה את קיבולת המחשוב המתוכננת ל-2027, היא צפויה למכור את כולה, ודינמיקה דומה עשויה להימשך גם ב-2028.
גם דניאל רוברטס, מנכ”ל משותף באיירן, טען כי הביקוש מצד הלקוחות נותר חזק. “אנחנו מבינים את תשומת הלב הגוברת מצד המשקיעים, אבל כשאנחנו מדברים עם הלקוחות, שום דבר לא השתנה. הביקוש עדיין שם”, אמר.
לדבריו, החברה מנהלת שיחות עם לקוחות שמעוניינים בקיבולת מחשוב בהיקף של פי כמה מהקיבולת שהיא יכולה להעמיד לרשותם בשנה הבאה. לדבריו, גם הביקוש לשנת 2028 כבר מתחיל לעמוד במרכז השיחות.
האמור בכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או הצעה לרכישה או למכירה של ניירות ערך, ואינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.
מגיב/ה בתור אורח/ת