נשיא בלקסטון מזהיר: מימון תשתיות ה-AI ידרוש יותר הון עצמי
נשיא ענקית ההשקעות ג’ון גריי מזהיר מפני ריכוזיות החשיפה של המלווים לחברות שמובילות את מהפכת הבינה המלאכותית • מנכ”ל פימקו מעריך כי ההשקעות בתחום עשויות להגיע ל-10 טריליון דולר בחמש השנים הקרובות: "בשלב מסוים זה יהיה יותר מדי עבור השווקים"
ג'ון גריי, נשיא בלקסטון | צילום: Vernon Yuen/Sipa USA via Reuters Connect
ההשקעות העצומות בתשתיות הבינה המלאכותית (AI) מחייבות שינוי באופן המימון שלהן: יותר הון עצמי ופחות הסתמכות על חוב. כך הזהיר ג’ון גריי, נשיא ומנהל התפעול של ענקית ההשקעות בלקסטון (Blackstone), בכנס המנהיגים הפיננסיים העולמי של הרשות המוניטרית של הונג קונג, שנערך היום (שלישי).
לדברי גריי, היקף ההון הנדרש להקמת תשתיות ה-AI מייצר סיכוני ריכוזיות עבור המשקיעים בשוק החוב, הן ברמת הענף כולו והן בחשיפה לחברות בודדות. הוא הסביר כי בעוד בעלי מניות יכולים ליהנות מעליית ערך החברה ומהצלחתה, המלווים מוגבלים בעיקר להחזר הקרן והריבית, ולכן פוטנציאל התשואה שלהם מוגבל יותר.
חברת בלקסטון | צילום: שאטרסטוק
“יידרש יותר הון עצמי בכל התחום הזה כדי לעמוד בביקושים העצומים”, אמר גריי. לדבריו, מימון ההשקעות יגיע משילוב של שוקי ההון, הבנקים וגופי השקעה פרטיים. חברות צפויות להיעזר גם בעסקאות מימון מובנות כדי לצמצם את היקף החוב שהן נוטלות, לצד שימוש בתזרים המזומנים של ענקיות הטכנולוגיה למימון חלק מההשקעות. “נדרשת יצירתיות, משום שהיקף ההון הדרוש הוא עצום”, הוסיף.
גם עמנואל רומן, מנכ”ל חברת ניהול ההשקעות פימקו (Pimco), שהשתתף באותו פאנל, הביע חשש מהיכולת של השווקים לספוג את היקף המימון הנדרש. לדבריו, השקעות ההון בתחום ה-AI עשויות להגיע לכ-10 טריליון דולר בחמש השנים הקרובות, לפי הערכה של ביל פורד (F), מנכ”ל חברת ההשקעות General Atlantic.
רומן ציין כי כ-550 מיליארד דולר של חוב הקשור לתחום ה-AI הונפקו בצורות שונות מתחילת השנה. לדבריו, גם אם החברות ישלבו בין מימון באמצעות חוב להון עצמי, מדובר בסכומים אדירים, במיוחד לנוכח העובדה ששוק האג”ח הקונצרניות העולמי מסתכם בכ-20 טריליון דולר. “בשלב מסוים זה יהיה יותר מדי”, הזהיר.
היקף ההשקעות הצפוי בתשתיות המחשוב ממחיש את האתגר: לפי הערכה שפרסמה גולדמן זאקס (GS) ביום שני, הביקוש העולמי למרכזי נתונים יחייב השקעות הון בהיקף של כ-8.5 טריליון דולר בחמש השנים הקרובות.
בנק ההשקעות גולדמן זאקס | צילום: שאטרסטוק
למרות החששות מהיקף המימון, גריי נותר אופטימי לגבי התחום. לדבריו, הביקוש לכוח מחשוב כבר עולה משמעותית על ההיצע, והחברות בתיק ההשקעות של בלקסטון הגדילו פי 20 את ההוצאות שלהן על מודלי AI בשנה האחרונה. לדבריו, עסקים מזהים יתרונות כלכליים בשימוש בטכנולוגיה, בין היתר בתחומי התכנות, שירות הלקוחות ויצירת התוכן.
עם זאת, הדרך להרחבת התשתיות אינה פשוטה. גריי ציין כי חברות נתקלות בקשיים הולכים וגוברים בהשגת קרקעות, קבלת היתרים, רכישת שבבים, אספקת חשמל וגיוס ההון הדרוש. שילוב המגבלות הללו, לצד היקף ההשקעות החריג, צפוי להפוך את שאלת המימון לאחד האתגרים המרכזיים של מהפכת הבינה המלאכותית.
מגיב/ה בתור אורח/ת