התגובה של הבורסה אחרי הבחירות: מה מלמד ניסיון העבר?
ניתוח של עשר מערכות בחירות בישראל מצא כי התנודתיות במדדי המניות המובילים עולה בשבועות שלאחר ההצבעה בשיעור של עד 45% • למרות הירידות בתחילת התקופה, הנתונים מצביעים על התאוששות של המדדים בתוך כחודש
לקראת הבחירות לכנסת ה-26, שיתקיימו ביום שלישי הקרוב, 27 באוקטובר 2026, הנתונים ההיסטוריים מצביעים על כך שהבחירות בישראל מלוות בעלייה חדה בתנודתיות בשוק המניות, אך השפעתן אינה נמשכת לאורך זמן. ניתוח של יחידת המחקר בבורסה לניירות ערך בתל אביב, שבחן את עשר מערכות הבחירות שנערכו בישראל בשנים 2003-2022, מצא כי התנודתיות במדדי המניות המובילים עולה בשבועות שלאחר ההצבעה בשיעור של עד 45% בהשוואה לשבוע מסחר רגיל. עם זאת, למרות חולשה שנרשמת בתחילת התקופה, המדדים נוטים להתאושש בתוך כחודש.
בבחינת התשואות ביום המסחר הראשון לאחר הבחירות, מדד ת"א-35 רשם בממוצע עלייה של 0.58%, ואילו מדד ת"א-125 עלה ב-0.52%. התמונה משתנה במהלך השבוע הראשון: בסיכום התקופה נרשמה במדד ת"א-35 ירידה ממוצעת של 0.89%, ובמדד ת"א-125 ירידה של 0.67%. אלא שהחולשה הראשונית לא נמשכה לאורך זמן. כעבור חודש עמדה התשואה המצטברת הממוצעת על 1.72% במדד ת"א-35 ועל 1.67% במדד ת"א-125.
הבורסה בתל אביב | צילום: מרים אלסטר, פלאש 90
לצד התנודות בתשואות, הנתונים מצביעים על עלייה ניכרת ברמת אי-הוודאות בשוק. בשלושת השבועות הראשונים לאחר הבחירות, התנודתיות במדדים הייתה גבוהה ב-31%-45% לעומת שבוע מסחר טיפוסי. בהמשך החודש נרשמה התמתנות, בהתאם למגמה של חזרה הדרגתית לתנאי מסחר יציבים יותר.
מדוע הבחירות משפיעות על השוק גם לאחר פרסום התוצאות?
סיום ההצבעה אינו מביא בהכרח לסיום אי-הוודאות הפוליטית. המשקיעים נדרשים להעריך כיצד תיראה הממשלה הבאה, כמה זמן יידרש להרכבתה ומה תהיה יכולתה לקדם מדיניות כלכלית ולהעביר תקציב מדינה. אף שהמשא ומתן הקואליציוני עשוי להימשך חודשים, ייתכן שבתוך שבועות ספורים כבר מתגבשת בשוק תמונה ברורה יותר של הכיוון הפוליטי והשלכותיו הכלכליות.
בתקופה כזו, משקיעים המבקשים לצמצם חשיפה לתנודות חדות יכולים לבחון שימוש במכשירים פיננסיים, ובהם אופציות ונגזרים על המדדים המובילים. עם זאת, הגנה מפני ירידות כרוכה בעלויות ובסיכונים משלה, ולכן יש להתאים אותה למטרות ההשקעה ולרמת הסיכון הרצויה.
כתבה קשורה
מה הבורסה מאותתת בנוגע לבחירות – והאם ניסיון העבר חושף דפוס מעניין?
מנגד, עבור משקיעים לטווח ארוך, תנודתיות זמנית אינה בהכרח סיבה לשנות את אסטרטגיית ההשקעה. ניסיונות לתזמן את השוק ולצאת ממנו לקראת תקופה לא יציבה עלולים להביא להחמצת ימי מסחר חיוביים, ולכן חשוב להבחין בין תנודות קצרות טווח לבין שינויים מהותיים בתנאים הכלכליים.
בטווח הארוך, ביצועי שוק המניות מושפעים בעיקר מגורמי יסוד, ובהם קצב הצמיחה, הריבית, האינפלציה ורווחי החברות. לפי הניתוח, התנאים הכלכליים בישראל כוללים אינפלציה וריבית נמוכות יחסית לרבות מהכלכלות המפותחות, שוק עבודה הדוק ושיעור אבטלה נמוך, לצד ציפיות לצמיחה גבוהה ביחס למדינות מפותחות אחרות.
כתבה קשורה
יום הבחירות לכנסת: מהן זכויות העובדים וכמה משלמים?
המסקנה העולה מהנתונים היא שהבחירות עשויות להגביר את התנודתיות בבורסה בטווח הקצר, אך אין בכך בהכרח כדי להעיד על שינוי מגמה ממושך. לאחר שהשוק מעכל את התוצאות ומעריך את ההשלכות הפוליטיות והכלכליות, התנודות עשויות להתמתן, בעוד שהכיוון ארוך הטווח ממשיך להיות תלוי בעיקר במצב המשק ובביצועי החברות.
מגיב/ה בתור אורח/ת