משרד העבודה האמריקאי מדווח היום (שלישי) כי מדד המחירים לצרכן עלה ב-3.5% ביוני לעומת אשתקד.
מדובר בירידה לעומת קצב של 4.2% שנרשם בחודש מאי, שהיה גבוה במיוחד בשל זינוק במחירי הדלק. הנתון שפורסם נמוך גם מתחזיות האנליסטים בוול סטריט, שצפו אינפלציה של 3.8%.
מחירי האנרגיה בחזית
התנודתיות במחירי האנרגיה ממשיכה להכתיב את הקצב בשווקים. לאחר שהאינפלציה ירדה לשפל של 2.3% בשנה שעברה, היא שבה לעלות בחדות במהלך שנת 2026, כאשר מלחמת איראן שהחלה לפני כארבעה חודשים וחצי מהווה את הגורם המרכזי לעליית מחירי האנרגיה.
בעוד שבחודש יוני נרשמה רגיעה זמנית שהורידה את מחירי הנפט, החודש קרסה הפסקת האש והלחימה התחדשה. כתוצאה מכך, מחיר הנפט האמריקאי כבר הספיק לזנק ב-12% מתחילת יולי ועד ליום שני האחרון.
גם ה-AI מושכת אש
גם אם נניח בצד את מחירי האנרגיה, הכלכלנים מדגישים כי סכנת האינפלציה רחוקה מלהסתיים, ומצביעים על מגמות עומק מדאיגות בשוק.
מדדי הליבה, שאינם כוללים את מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים, נותרו גבוהים ועקשניים, מה שמעיד על לחצים אינפלציוניים עמוקים בכלכלה.
בנוסף, גל ההשקעות העצום בתשתיות AI צפוי להמשיך ולדחוף את המחירים כלפי מעלה, גם אם הסכסוך באיראן יסתיים בסופו של דבר. במקביל, גם השפעת המכסים של הנשיא טראמפ ממשיכה לחלחל אל שוק ולייקר את המוצרים לצרכן.
העלאת ריבית על הפרק?
את שנת 2026 פתחו השווקים בציפייה להורדות ריבית, אך חזרת האינפלציה טרפה את הקלפים לחלוטין. כעת, בכירי הפד שוקלים ברצינות את האפשרות להעלות את הריבית במקום להוריד אותה.
נגיד הפד, כריסטופר וולר, רמז ביום שני כי נתוני האינפלציה של השבוע יהיו מכריעים בשאלה האם הבנק המרכזי ישקול להעלות את הריבית כבר בפגישתו הקרובה בהמשך החודש.
טרם פרסום המדד הנוכחי, שוקי החוזים העתידיים תמחרו סיכוי של כ-40% להעלאת ריבית כבר ביולי. מנגד, יו"ר הפד, קווין וורש, מדגיש כל הזמן כי חובה לרסן את האינפלציה, אך נמנע מלהתחייב על הצעדים המדויקים שיינקטו.
מחכים למדד המכריע
למרות חשיבות הנתונים שפורסמו, החלטת הפד הרשמית תתבסס במידה רבה על מדד אינפלציה נפרד שמפרסם משרד המסחר, הנחשב למייצג ומדויק יותר בעיני הבנק המרכזי.
מדד זה עמד בחודש מאי על 4.1% – רחוק מאוד מיעד היציבות של הפד שעומד על 2%. הנתונים המלאים של מדד זה לחודש יוני יפורסמו רק בסוף החודש, לאחר פגישת הריבית של הפד.
