אחרי חתימת ההסכם: אלה תוצאות משבר האנרגיה העולמי

החדשות הטובות: מצר הורמוז פתוח שוב, לאחר שאיראן וארצות הברית חתמו השבוע על מזכר הבנות. החדשות הרעות: ייתכן שזה מעט מאוחר מדי.

במשך כמעט ארבעה חודשים, נפט לא זרם מהמזרח התיכון. בסך הכל, העולם איבד 1.15 מיליארד חביות נפט במלחמה. כך לפי נתוני חברת Kpler.

המצב הזה הותיר את שוק הנפט במצב רעוע. עתודות הנפט האסטרטגיות של סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) נמצאות ברמתן הנמוכה ביותר מאז 1990. מאגר החירום האמריקני נמצא בשפל של 43 שנים. והמלאים המסחריים הגיעו לרמות של "לחץ תפעולי".

מחכות ל"אור ירוק": 80 מיליון חביות נפט מוכנות לחצות את מצר הורמוז

שלשום (רביעי) הנשיא האמריקני דונלד טראמפ אמר בפסגת ה-G7 בוורסאי כי "הרזרבות שלנו יתרוקנו בעוד כארבעה שבועות".

אולם, פתיחתו מחדש של המצר עשויה שלא להזרים נפט מהמפרץ הפרסי מהר מספיק כדי למנוע ממלאי הנפט הגולמי להתרוקן לחלוטין. מחירי הנפט עשויים לעלות שוב.

נקודת המפנה

שוק הנפט בהחלט מאמין שהתזמון של טראמפ היה מדויק. המחירים, צנחו בימים האחרונים ככל שמזכר ההבנות עם איראן נכנס לתוקף.

מחירי נפט מסוג ברנט החלו לרדת לאחר ההכרזה וצנחו משיא תקופת המלחמה של 126.41 דולר לחבית, לפחות מ-80 דולר לחבית.

הגורם שבלם את קריסת הנפט מלכתחילה היה רוויה היסטורית של נפט גולמי טרם המלחמה, שריפדה ובלמה את זעזוע האספקה הגדול בעולם. אך עודף ההיצע הזה התאדה והפך במהירות לגירעון מדאיג. מאגרי הנפט העולמיים ירדו בחדות ב-190 מיליון חביות במהלך החודשים האחרונים.

לקראת הסכם: למה ייקח זמן עד לשחרור הפקק במצר הורמוז?

מרכז נפט קריטי באוקלהומה, המזרים דלק לכל רחבי ארצות הברית, הגיע זה עתה לרמת הלחץ התפעולי שלו. חלק גדול ממה שנשאר בתחתית מיכל נפט הוא פסולת גולמית שאינה ניתנת לשימוש, מה שמקשה על שמירת הלחץ בצינורות לצורך אספקת הנפט ללקוחות.

זה לא קורה רק שם. מתקני אחסון ברחבי העולם מתקרבים לנקודת מפנה. "יהיה זמן שבו לא תוכלו להשיג נפט", אמר טראמפ בפסגה, והזהיר מפני "קטסטרופה כלכלית" לולא נפתח המצר מחדש.

טראמפ: ההסכם עם איראן ייחתם מחר; מצר הורמוז ייפתח לכולם

מחירים גבוהים יותר

פתיחת המצר מיידית לא תפתור את בעיית המלאי העולמית באופן מידי. היא רק תתחיל את התהליך של החזרת זרימת הנפט לסדרה.

יהיה צורך לפנות את המצר ממוקשים, מכליות ריקות יצטרכו להתחיל לחזור לאזור, הייצור יצטרך להתחיל מחדש, והנפט יצטרך להתחיל את המסע האיטי אל יעדו.

 שום דבר מזה לא יקרה במהירות – מדובר בתהליך שבתעשיית הנפט מעריכים כי עשוי לקחת חודשים לפני שזרם הנפט יחזור למשהו שמתקרב ל"נורמלי". עד שזה יקרה, המערכת תמשיך להסתמך על אותם מאגרים מדולדלים.

אספקת דלק מסעודיה לאירופה גבוהה יותר מכפי שהייתה לפני סגירת מצר הורמוז

זו הסיבה שאנליסטים בתעשייה מאמינים שמחירי הנפט ירדו נמוך מדי, וכי השוק מתמחר בחסר את הסיכון של התרוקנות בפועל של הנפט לפני שניתן יהיה למלא מחדש את המיכלים.

ברגע שהאופוריה של פתיחת המצר תדעך, כוחות השוק צפויים להשתלט בסופו של דבר, ולשלוח את מחירי הנפט שוב כלפי מעלה. ללא קשר למה שיקרה בשבועות הקרובים – צרכנים בארה"ב עתידים לראות מחירים גבוהים יותר בחודשי הקיץ, כך לפי חברת Kpler.

המתמטיקה פשוטה: אפילו אם שוק הנפט העולמי יתחיל לייצר כמעט 5 מיליון חביות יותר מהביקוש של הלקוחות – כפי שחוזה סוכנות האנרגיה הבינלאומית – תידרש בערך שנה שלמה כדי להחזיר 1.15 מיליארד חביות של אספקה אבודה.

טייקון הספנות היווני: "מוכן לשלם דמי מעבר במצר הורמוז"

מחירים נמוכים יותר

אבל השוק לא תמיד פועל בהיגיון. הסוחרים רואים את מבול הנפט שעומד לחזור לשוק – במיוחד מצד מדינות אופ"ק+ המשוועות למזומנים ומשתוקקות להגביר את הקצב.

המציאות החדשה הזו תקשה מאוד לשנות את המומנטום הנוכחי של שוק הנפט. כך לפי חברת ניהול הנכסים Infrastructure Capital Advisors.

גם לפרופורציה יש משמעות: העולם היה מוצף בנפט לפני המלחמה, עד שאנו עדיין מוגנים יחסית מאותו דלדול מלאי מאסיבי.

לדוגמה, מאגרי הסולר בארה"ב נמצאים ברמתם הנמוכה ביותר מאז 2003, אך הם נמוכים רק ב-12.4% מהממוצע של 5 השנים האחרונות. מאגרי הבנזין בארה"ב נמוכים רק ב-5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.