הנפקת הענק של SpaceX צפויה לצאת לדרך מחר (שישי), כאשר החברה של אילון מאסק מבקשת להיכנס לוול סטריט לפי שווי של כ-1.77 טריליון דולר. לפי דיווחים, ההנפקה כבר זוכה לביקוש חריג, כאשר משקיעים התחייבו לסכום העולה על 250 מיליארד דולר – פי ארבעה מהיקף הגיוס המתוכנן.
הביקוש העצום מחזק את ההערכות כי המניה תונפק במחיר היעד ואף עשויה לזנק ביום המסחר הראשון. עם זאת, לא כולם משוכנעים שמדובר בהשקעה אטרקטיבית לטווח הארוך.
בשנת 2025 רשמה SpaceX הכנסות של 18.7 מיליארד דולר – עלייה של 33% לעומת השנה הקודמת. מנוע הצמיחה המרכזי היה שירות האינטרנט הלווייני Starlink, שהכניס כ-11.4 מיליארד דולר ונחשב לפעילות הרווחית ביותר של החברה.
לצד Starlink, תחום הבינה המלאכותית צפוי להפוך למנוע הצמיחה הבא של SpaceX. החברה מוכרת גישה למרכזי הנתונים Colossus, שנבנו באמצעות xAI, כאשר חוזים עם אנתרופיק ואלפבית צפויים להניב הכנסות שנתיות של כ-26 מיליארד דולר – סכום הגבוה מכלל הכנסות החברה בשנת 2025.
אולם דווקא כאן עולות חלק מהדאגות. מבקרים טוענים כי מכירת כוח מחשוב ללקוחות חיצוניים עשויה להעיד על כך שהחברה אינה מסוגלת לנצל את מלוא הקיבולת לצרכיה שלה, לרבות פיתוח Grok ופלטפורמת X. בנוסף, מדובר בחוזים שניתן לסיים בעתיד, ובפעילות המאופיינת בדרך כלל בשולי רווח נמוכים יחסית.
למרות ההתקדמות המרשימה והחזון השאפתני של מאסק הכולל אף תוכניות להקמת מושבה אנושית על מאדים – אנליסטים מסוימים סבורים כי קיים פער בין החזון לבין המודל העסקי.
פעילות השיגורים של SpaceX, המזוהה ביותר עם החברה, מייצרת על פי ההערכות כ-4 מיליארד דולר בשנה בלבד ועדיין אינה רווחית. גם תחום הבינה המלאכותית רשם בשנת 2025 הפסד של כ-6 מיליארד דולר, לעומת הכנסות של 3.2 מיליארד דולר.
בנוסף, החברה ממשיכה להשקיע סכומי עתק בפרויקטים עתירי הון, בהם פיתוח חללית Starship, הרחבת רשת הלוויינים והקמת תשתיות מחשוב מתקדמות. כתוצאה מכך, SpaceX עדיין שורפת מזומנים ומציגה תזרים חופשי שלילי.
אחת מנקודות הביקורת המרכזיות נוגעת לשווי המבוקש בהנפקה. לפי נתוני 2025, SpaceX מונפקת במכפיל מכירות של קרוב ל-100 – רמה חריגה גם ביחס לחברות טכנולוגיה בצמיחה מהירה.
לטענת המבקרים, גם אם הכנסות החברה יזנקו בעתיד לרמה של כ-200 מיליארד דולר בשנה, הדרך להצדקת שווי של 1.77 טריליון דולר עדיין תהיה מורכבת, במיוחד לאור אופיו ההוני והיקר של תחום החלל.
לכן, למרות ההתלהבות סביב אחת ההנפקות הגדולות בהיסטוריה, יש מי שסבור כי המשקיעים צריכים להביט מעבר לכותרות ולשאול האם החלום של מאסק מצדיק גם את תג המחיר.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
