מחר זה קורה: חברת SpaceX יוצאת להנפקה הציבורית (IPO) הגדולה בהיסטוריה. תחת תג מחיר של 135 דולר למניה, אותו קבע אילון מאסק מראש במתכונת של "קח או עזוב", החברה מתכננת לגייס 75 מיליארד דולר לפי שווי אסטרונומי של כ-1.75 טריליון דולר.
השוק, מצידו, מגיב בהתלהבות יוצאת דופן. על פי הדיווחים, ענקית ההשקעות בלאקרוק כבר הגישה הזמנה בהיקף של 5 מיליארד דולר, בעוד ספר ההזמנות הוצף בביקושים של למעלה מ-70 מיליארד דולר מצד משקיעים פרטיים בלבד. בניגוד למקובל בוול סטריט, מאסק מתכנן להקצות כ-30% מסך ההנפקה למשקיעי ריטייל, מהלך חריג במיוחד עבור הנפקה בסדר גודל כזה.
גם בפלטפורמת החיזוי פולימרקט נרשמת אופטימיות גבוהה. הסוחרים מעניקים הסתברות של 60% לכך שמניית SpaceX תזנק כבר ביום המסחר הראשון לטווח של 150 עד 200 דולר. תרחיש כזה ישקף פרמיה של כ-30% מעל מחיר ההנפקה ויקפיץ את שווי החברה לכ-2.3 טריליון דולר כבר ביום הראשון למסחר.
מועדון הטריליון: המרוויחים הגדולים עם פתיחת המסחר
ההנפקה מפנה זרקור למבנה הבעלות של החברה ולמשקיעים שהצטרפו אליה בשלבים מוקדמים, אשר עומדים לרשום החזרי השקעה חריגים בהיקפם.
אילון מאסק, מייסד החברה, מחזיק בכ-42% מהמניות ובכ-85% מזכויות ההצבעה. חלקו מוערך כיום בכ-735 מיליארד דולר.
אלפבית, חברת האם של גוגל, מחזיקה ב-6% עד 7% מהחברה, החזקה שמוערכת בשווי של 105 עד 122.5 מיליארד דולר.
קרן ההון סיכון Founders Fund של פיטר תיל, שהשקיעה 20 מיליון דולר בלבד בשנת 2008, צפויה לראות את השקעתה מגיעה לשווי של 26.25 עד 52.5 מיליארד דולר. פידליטי מחזיקה ב-2% עד 3% מהחברה, בשווי מוערך של 35 עד 52.5 מיליארד דולר.
Valor Equity Partners מחזיקה בכ-1.3% מהחברה, החזקה ששווה כיום כ-22.75 מיליארד דולר. Baillie Gifford מחזיקה בין 1% ל-1.5% מהחברה, בשווי מוערך של 17.5 עד 26.25 מיליארד דולר.
בנק אוף אמריקה צפוי ליהנות מהחזקה שמוערכת כיום בשווי של 8.75 עד 14 מיליארד דולר. קרן הפנסיה של מורי אונטריו מחזיקה בכ-0.67% מהחברה, החזקה המוערכת בכ-11.7 מיליארד דולר.
גם קרן ההון סיכון Andreessen Horowitz (a16z), שנכנסה להשקעה בשלב מאוחר יחסית בשנת 2023, צפויה לראות את חלקה מגיע לשווי של כ-8.75 מיליארד דולר.
נקודה למחשבה: הדינמיקה המסוכנת של ימי המסחר הראשונים
לצד פסטיבל המיליארדים וההייפ סביב הישגיה של SpaceX, משקיעים צריכים לבחון גם את הסיכונים הכרוכים בהנפקה.
ראשית, מדובר בתמחור שמגלם ציפיות מרחיקות לכת. השווי הנוכחי נשען במידה רבה על הציפיות מחטיבות הבינה המלאכותית ומחשוב העל של החברה.
בפועל, SpaceX מגיעה לבורסה כאשר היא עדיין רושמת הפסדים כבדים של כ-5 מיליארד דולר, בעיקר בשל השקעות ההון העצומות הנדרשות לפיתוח תוכנית הסטארשיפ. בשוק הציבורי, חברות שמציגות הפסדים בהיקפים כאלה נוטות לסבול מתנודתיות חריפה.
הסיכון השני הוא תופעת ה-FOMO, או החשש להחמיץ את ההזדמנות. ההיסטוריה של וול סטריט מלמדת כי הנפקות חמות שמלוות בבאזז תקשורתי חריג מושכות ביקושי שיא מצד משקיעים פרטיים בימים הראשונים למסחר, מה שמקפיץ את המחיר במהירות ולעיתים גם מעבר לשווי הכלכלי המיידי.
עם זאת, בטווח של חצי שנה עד שנה, כאשר ההתלהבות הראשונית דועכת ותקופות החסימה של עובדי החברה והמשקיעים המוקדמים מסתיימות, השוק נוטה לבצע התאמות מחודשות. במקרים רבים, מחיר המניה חוזר לבחון רמות נמוכות יותר, ולעיתים אף רחוקות משמעותית מהשיאים שנרשמו בימי המסחר הראשונים.
כך או כך, ההנפקה של SpaceX צפויה להיות אחד האירועים המשמעותיים ביותר בשוק ההון בשנים האחרונות, עם פוטנציאל לייצר הון עתק למשקיעים הוותיקים' אך גם עם סיכונים לא מבוטלים עבור מי שיצטרף לחגיגה בשלב מאוחר יותר.
