מניות הבינה המלאכותית והשבבים בסין מאבדות גובה לאחר ראלי ממושך, על רקע חששות מהביקוש ל-AI ומהגבלות היצוא לארה”ב • מדד STAR50 איבד 40% מהשיא ביולי, אך עדיין נסחר במכפיל רווח של כ-100 - יותר מפי שלושה ממכפיל הנאסד”ק 100
בעוד מניות הטכנולוגיה בעולם מתחילות לספוג לחצים, בסין החשבון כבר מגיע: מדד STAR50, הכולל חברות מובילות בתחומי השבבים והבינה המלאכותית, צנח בכ-40% מהשיא שקבע ביולי, ומחק כ-480 מיליארד דולר משווי השווי, כך לפי דיווח של רויטרס.
הירידות מסמנות תפנית חדה בראלי שנמשך כשנתיים, לאחר שהבטחות לתמריצים כלכליים מצד הממשל הסיני דחפו את המניות כלפי מעלה. כעת, החששות מפני ביקוש חלש מהצפוי למוצרי AI, לצד האפשרות להרחבת ההגבלות האמריקאיות על ציוד סיני המשמש במרכזי נתונים, מכבידים על הסקטור.
בינה מלאכותית, אילוסטרציה | צילום: שאטרסטוק
גם מדד CSI 300, המייצג את מניות החברות הגדולות בסין, ירד בכ-20% מהשיא שקבע ביוני.
המשקיעים הקטנים סופגים הפסדים
הראלי במניות ה-AI הסיניות משך אליו משקיעים רבים, בין היתר על רקע התמיכה הממשלתית בענף. לפי גולדמן זאקס (GS), מניות הקשורות לבינה מלאכותית הגיעו ל-42% משווי השוק של מניות סין ול-57% ממחזורי המסחר במניות הנסחרות בסין ובהונג קונג.
כעת, חלק מהמניות שהובילו את העליות הן גם הנפגעות המרכזיות. מניית יצרנית הרובוטים Unitree, שההנפקה שלה זכתה לביקוש גבוה פי 8,000 מההיצע מצד משקיעים פרטיים, איבדה כמחצית משוויה מאז החלה להיסחר באוגוסט. יצרנית השבבים CXMT איבדה יותר מרבע משוויה בחודש האחרון.
בנק ההשקעות גולדמן זאקס | צילום: שאטרסטוק
גם יצרניות השבבים MetaX Integrated Circuits ו-Moore Threads Technology, שזינקו בכ-700% ובכ-400% בהתאמה ביום המסחר הראשון שלהן בשנה שעברה, איבדו כמחצית משוויין מאז יולי.
במקביל, מניות יצרניות הרכיבים האופטיים Zhongji Innolight ו-Eoptolink Technology צנחו בכ-60% מהשיאים שקבעו ביוני וביולי. חלק מהירידות מיוחסות למהלכים של וושינגטון לקראת איסור על החברות לספק ציוד למרכזי נתונים בארה”ב.
מכפיל הרווח עדיין גבוה - והירידות עלולות להימשך
למרות הירידות החדות, התמחור של מניות הטכנולוגיה הסיניות נותר גבוה. מדד STAR50 נסחר במכפיל רווח היסטורי של כ-100, לאחר שבשיא הגיע לכמעט 250. לשם השוואה, מכפיל הרווח של מדד נאסד"ק 100 עומד על כ-30.
פערי התמחור מעוררים חשש כי גל הירידות טרם הסתיים. לדברי הונג האו, שותף מנהל ומנהל השקעות ראשי ב-Lotus Asset Management בהונג קונג, ההתפתחויות צפויות לעצור חברות רבות ששקלו לצאת להנפקה.
נאסד"ק | צילום: שאטרסטוק
המשבר מגיע על רקע ניסיונות של הרשויות בסין לצמצם תנודתיות ולשפר את התשואות בשוק ההון, בין היתר באמצעות הגבלות על מינוף ועל מסחר בתדירות גבוהה. גם משקיעים הנתמכים בידי המדינה מכרו מניות במהלך העליות, בניסיון למתן את ההתחממות בשוק.
אלא שההתמקדות של המשקיעים בטכנולוגיה על חשבון ענפים אחרים עלולה הייתה לעוות את הקצאת ההון.
כתבה קשורה
בועת ה-AI מתפוצצת? שוק המניות הסיני צונח בעשרות אחוזים
למרות החששות, לא כל המשקיעים רואים במפולת סיבה להתרחק מהשוק הסיני. לפי מחקר של HSBC, קרנות המשקיעות באסיה עדיין מחזיקות בחשיפה גבוהה יחסית לסין. גולדמן זאקס אף כללה את Innolight ואת CXMT ברשימת המלצות מעודכנת של מניות AI סיניות, בעוד אסטרטג ב-BNP Paribas Securities הצביע על הזדמנויות קנייה למשקיעים בררניים.
עם זאת, משקיעים רבים בסין מעדיפים בינתיים לבחון ענפים אחרים או להמתין לירידות נוספות לפני שיחזרו לקנות.
המסר למשקיעים ברור: התמיכה הממשלתית בבינה מלאכותית לא מנעה ממניות הסקטור להתרחק בחדות מהשיאים. גם בסין, שבה ה-AI הפך לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים בשוק ההון, ציפיות גבוהות ותמחור יקר עלולים להתנגש במציאות העסקית.
האמור בכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או הצעה לרכישה או למכירה של ניירות ערך, ואינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.
מגיב/ה בתור אורח/ת