הפד צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי - ולרמוז על אפשרות להידוק נוסף

השווקים נערכים להעלאה נוספת בדצמבר

לפי נתוני שוק החוזים על הריבית, הסוחרים מייחסים הסתברות של כ-10% להעלאת ריבית כבר השבוע, אך הסתברות של יותר מ-80% להעלאה נוספת בדצמבר. השוק מתמחר גם אפשרות להעלאה נוספת במרץ 2027, ובהמשך השנה נותרת אי-ודאות בנוגע להמשך המהלך.

ברט ראיין, כלכלן בכיר בארה"ב בדויטשה בנק, מעריך כי וורש עשוי לאותת שהנתונים האחרונים מחזקים את ההערכה כי יהיה צורך בהידוק נוסף לאורך זמן. לדבריו, דחיית ההעלאה באוקטובר תאפשר לבכירי הפד זמן נוסף לבחון את מגמות האינפלציה ואת השפעת הצעדים שכבר ננקטו.

עם זאת, וורש נוטה להימנע מהכוונה מפורשת של השווקים לגבי צעדי הריבית העתידיים, ומעדיף שהמשקיעים יגזרו את ציפיותיהם מהנתונים הכלכליים עצמם. הגישה הזו מקשה על השווקים להעריך את מסלול הריבית, במיוחד בתקופה שבה נתוני האינפלציה והפעילות הכלכלית שולחים מסרים מורכבים.

בין האינפלציה לשוק העבודה והדיור

הפד ניצב בפני דילמה: מצד אחד, האינפלציה נותרת מעל היעד ואף מראה סימני התחממות; מצד שני, הריבית הגבוהה מכבידה על שוק הדיור ועל הפעילות הכלכלית. ריביות המשכנתאות בארה”ב נותרו מעל 7%, ושוק העבודה מתאפיין במיעוט יחסי של פיטורים לצד קושי של מחפשי עבודה למצוא משרות חדשות.

גם התנאים הפיננסיים מאותתים על הידוק מסוים מאז העלאת הריבית בספטמבר, בין היתר על רקע התנודתיות בשוקי המניות.

הכלכלנים חלוקים לגבי הצעד הבא

לא כל הכלכלנים סבורים שהעלאות ריבית נוספות הן הצעד הנכון. במורגן סיטיגרופ, למשל, מעריכים כי התמתנות אפשרית של האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה לאפשר לפד להותיר את הריבית ללא שינוי ואף לשקול הפחתות בשנה הבאה, אף שגם בבנק צופים העלאה בדצמבר.

ב-Allianz, מעריכים כי הפד עשוי להעלות את הריבית בהמשך, אך סבורים שמדובר במדיניות שגויה בעת הנוכחית. לדבריהם, העלאות נוספות עלולות לפגוע במיוחד בענפים פגיעים, ובהם שוק הדיור, ולהעמיק את הפערים הכלכליים.

כתבה קשורה

קווין וורש לא מסגיר את כוונותיו בעניין הריבית: "אני לא קובע מראש"

לקריאת הכתבה

החלטת הריבית ביום רביעי צפויה אפוא להותיר את הריבית ללא שינוי, אך עיקר תשומת הלב תופנה למסרים של וורש. השאלה המרכזית תהיה האם הפד יסתפק בהמתנה לנתונים נוספים, או שיכין את הקרקע להעלאות ריבית נוספות כבר בחודשים הקרובים.