הפד צפוי לקצץ ריבית – וגל החלטות מוניטריות מסביב לעולם

שבוע המסחר הקרוב ייפתח באווירה דרמטית במיוחד, כאשר עיני השווקים נשואות להחלטת הריבית של הפדרל ריזרב בארה"ב – אירוע שעשוי לקבוע את הטון לכל יתר הבנקים המרכזיים שיתכנסו בהמשך החודש.

הפדרל ריזרב: האם תגיע "מתנה" לשווקים?

לאורך נובמבר, הסיכוי להורדת ריבית בארה"ב נחשב רחוק. אולם בחודש האחרון האווירה השתנתה: נתוני מאקרו חלשים יותר ובראשם עלייה בשיעור האבטלה, החזירו את האפשרות של קיצוץ למרכז הבמה.

לפי סקר רויטרס שנערך בקרב יותר מ-100 כלכלנים, 82% צופים שהפד יוריד את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז כבר ב-10 בדצמבר – הפחתה שנייה ברציפות אחרי הצעד שנעשה באוקטובר. החזאים מציינים כי הפערים בין חברי הוועדה עדיין גדולים, אך המגמה בדברי בכירי הפד הפכה לאחרונה ליותר יונית.

יו"ר הפד ג'רום פאוול הזהיר אומנם לאחר החלטת אוקטובר מפני הורדות מהירות מדי שעלולות להצית מחדש אינפלציה גבוהה, אך כעת מעריכים כלכלנים כי השבת הממשל הפדרלי הקודמת, שעיכבה פרסום נתוני מאקרו קריטיים, אינה יכולה לשמש עוד סיבה לדחייה. בכירים כמו נשיא הפד של ניו יורק ג'ון ויליאמס כבר רמזו כי המשך הורדות ריבית אינו מנוגד להשגת יעד ה-2%.

שווייץ: ה-SNB צפוי להישאר במקום

יום לאחר הפד, יתכנס הבנק המרכזי של שווייץ. מרבית התחזיות מצביעות על השארת הריבית על 0.00%, אף שהאינפלציה והצמיחה נחלשו לאחרונה. ב-Nomura וב-BNP Paribas מדגישים כי גם אם הנתונים בטווח הקצר רכים ההערכה היא לשיפור ב-2026 ולכן הסיכוי לחזרה לריבית שלילית נותר נמוך במיוחד. אצל חלק מהבנקים אף מעריכים שה-SNB לא ייגע בריבית עד המחצית השנייה של 2027.

בריטניה: מסרים מנוגדים מה-BoE

ב-18 בדצמבר יתכנס הבנק המרכזי של בריטניה ובניגוד לשוויץ – כאן התמונה הרבה פחות חד-משמעית. בחברת T. Rowe Price מעריכים שהבנק יחתוך ריבית בהמשך לירידה בביקושים ולחולשה גוברת בשוק העבודה ואף רואים את הריבית יורדת לכיוון 3% ב-2026.

מנגד, ב-Berenberg טוענים כי התנאים להפחתה עדיין אינם בשלים וכי המהלך יידחה לשנה הבאה. נגידת ה-BoE מייגן גרין אמרה ל-CNBC כי האינפלציה העיקשת ושוק העבודה עדיין אינם מאפשרים שינוי מיידי.

ה-ECB: ממשיך להמתין

הבנק המרכזי האירופי יפרסם את החלטתו גם כן ב-18 בדצמבר. לאחר שקיבע את הריבית על 2% בשתי הישיבות האחרונות, ההערכות בדויטשה בנק הן שה-ECB ימתין עד 2026, כאשר ירידה חדה במחירי האנרגיה צפויה ליצור "אפקט אינפלציה" שיספק לבנק הצדקה להמשיך במדיניות זהירה.

יפן: האם מגיעה העלאה ראשונה?

יום לאחר מכן, ב-19 בדצמבר, יפן עשויה להפוך לסיפור הגדול של החודש. על פי דיווחים של רויטרס ובלומברג, הממשלה היפנית לא צפויה לנסות לבלום את החלטת הבנק המרכזי, ועל כן רבים מעריכים כי תירשם העלאת ריבית, לראשונה זה שנים רבות.

המהלך מגיע על רקע זינוק בתשואות האג"ח היפניות: תשואת ה-JGB ל-10 שנים טיפסה לשיא מאז 2007, ומומחים מזהירים כי כל העלאה עלולה להגביר תנודתיות בשוק האג"ח.