הבורסה לניירות ערך בתל אביב פרסמה היום (שלישי) "קול קורא" הבוחן שינוי מתודולוגי משמעותי במדדי איגרות החוב. המהלך מגיע לאחר שבנובמבר 2023 השיקה הבורסה בהצלחה את רפורמת הנזילות במדדי המניות, אשר הביאה לשיפור ניכר בסחירות החברות במדדים. כעת, מבקשת הבורסה ליישם את הלקחים שנצברו ולהתאימם למאפיינים הייחודיים של שוק האג"ח הישראלי.
הפער בין צמיחת השוק לנזילות בפועל
שוק האג"ח הקונצרני בישראל נמצא בתקופת גאות, עם היקפי גיוס גבוהים ושווי שוק של איגרות החוב הרשומות למסחר (הנכללות במאגר תל בונד) המסתכם בכ-422 מיליארד שקל. לצד זאת, תעשיית המדדים והקרנות האקטיביות בתחום האג"ח צמחה משמעותית, כאשר מדדי האג"ח המקומיים מנהלים למעלה מ-60 מיליארד שקל.
אולם, הסחירות באיגרות החוב הקונצרניות אינה מספקת. כ-90% מהסדרות במאגר תל-בונד מרכזות מחזור יומי ממוצע של פחות מ-2.4 מיליון שקל בשלב המסחר הרציף. כ-50% מהסדרות הללו מרכזות מחזור יומי ממוצע הנמוך ממיליון שקל בלבד.
עיקרי ההצעה: תנאי סף של סחירות
הרציונל העומד בבסיס השינוי המתודולוגי הוא הבטחת יכולתם של מנהלי הקרנות והמשקיעים לפעול במדדים ביעילות. לפי ההצעה, ייקבעו תנאי סף מינימליים של סחירות כתנאי מחייב להכללה והישארות במדדי האג"ח. תנאים אלו ישפרו את הסחירות באיגרות החוב ואת כושר ההתכסות של מנהלי הקרנות, באופן שישפר משמעותית את מצבם של המשקיעים, יפחית את עלות הרכישה האפקטיבית של המוצרים עוקבי המדד ויקטין באופן משמעותי את התנודתיות.
במסגרת הקול קורא יתאפשר לסדרות איגרות חוב שלא יעמדו בתנאי הסף שייקבעו להיכלל במדדים לבחור להצטרף לתוכנית עשיית השוק שמנהלת הבורסה וכך להישאר או להיכנס למדדים הרלוונטיים.
