המסחר במניות הקשורות לבינה מלאכותית ספג השבוע מכה משמעותית, לאחר עדכונים שליליים רצופים מצד שתי שחקניות מרכזיות בתחום – אורקל וברודקום. השילוב בין עלויות השקעה הולכות ותופחות, חששות מחוב ושחיקת רווחיות הצית מחדש את הדיון סביב הערכות שווי מנופחות ואפשרות של בועת AI. עם זאת, בשוק מסרבים בשלב זה להרים דגל אדום סופי.
מניית אורקל (ORCL) צנחה עד כ-17% מאז אמצע השבוע, לאחר שהחברה הודיעה כי הוצאות ההון הצפויות לשנת הכספים 2026 יהיו גבוהות ב-15 מיליארד דולר מההערכה הקודמת שפורסמה רק בספטמבר. אורקל, שמממנת חלק ניכר מהתרחבותה בתחום ה-AI באמצעות חוב, העלתה בכך חששות בנוגע ליציבות הפיננסית וליכולת להצדיק את קצב ההשקעות.
הלחץ גבר עוד יותר לאחר דיווח של בלומברג, לפיו אורקל דחתה את השלמת חלק ממרכזי הנתונים שהיא בונה עבור OpenAI ל-2028, במקום 2027, מה שמחדד את שאלת לוחות הזמנים למימוש תשואות מהשקעות הענק.
גם ברודקום (AVGO) תרמה לטלטלה. מניית יצרנית השבבים נפלה ביותר מ-11% ביום שישי, לאחר שהחברה הזהירה כי גידול במכירות של מעבדי AI מותאמים אישית – תחום בעל מרווחים נמוכים יותר הצפוי ללחוץ על הרווחיות. האזהרה עוררה חשש שהבום ב-AI אינו בהכרח מתורגם לרווחיות גבוהה בטווח הקצר.
הירידות באורקל ובברודקום הקרינו על כלל מגזר הטכנולוגיה: מדד נאסד"ק ירד בכ-1.4% ומדד S&P 500 נחלש בכ-0.9%, יום בלבד לאחר שננעלו ברמות שיא. המשקיעים הביעו דאגה מהיקף ההשקעות בתחום ומהיעדר בהירות באשר למועד שבו ההוצאות האדירות יניבו תשואה ממשית.
גם בברודקום עצמה התמונה מורכבת יותר מהתגובה המיידית של השוק. החברה סיכמה את שנת הכספים 2025 עם הכנסות שיא של 64 מיליארד דולר, עלייה של 24%, כאשר פעילות ה-AI זינקה ב-65% והגיעה ל-20 מיליארד דולר. צבר ההזמנות של ברודקום עומד על כ-73 מיליארד דולר והביקוש לשבבים מותאמים ממשיך לתמוך בתחזית לצמיחה רב-רבעונית, גם אם במחיר של שחיקת מרווחים.
