מניות ענקיות הטכנולוגיה נמכרו בקצב מהיר לאחר שהחברות חשפו תוכניות הוצאות על בינה מלאכותית בהיקף של 660 מיליארד דולר לשנה הקרובה, שכן משקיעים חוששים מכך שהוצאות ההון הללו עולות על פוטנציאל הרווחים של הטכנולוגיה החדשה.
אמזון, גוגל ומיקרוסופט צפויות לאבד יחד 900 מיליארד דולר משווי השוק שלהן מאז פרסום הדוחות הרבעוניים בשבוע האחרון.
בעלי המניות נרתעו מתוכניות ההון העצומות של המגזר – גבוהות מהתמ"ג של ישראל – אשר האפילו על צמיחת ההכנסות החזקה בזרועות הענן של החברות.
יחד עם ענקית המדיה החברתית מטא, ההוצאה המוצעת שלהם על מרכזי נתונים ושבבים ייעודיים הדרושים לאימון והפעלת מודלים מתקדמים של בינה מלאכותית תסמן עלייה של 60%, לעומת 410 מיליארד דולר שהוציאו בשנת 2025, ועלייה של %165 בהשוואה ל-245 מיליארד דולר בשנת 2024.
אפילו עלייה של 14 אחוזים בהכנסות השנתיות המשולבות שלהן ל-1.6 טריליון דולר לא הספיקה כדי להתגבר על הפסימיות. אפל, שלא ניצלה את מרוץ החימוש בתחום הבינה המלאכותית, הייתה הענקית היחידה מעמק הסיליקון שיצאה ללא פגע, עם עלייה של 7.5% במניות מאז שדיווחה על מכירות שיא.
אמזון צנחה ב-11% לאחר סיום המסחר ביום חמישי, כשאמרה כי הוצאות ההון שלה יגיעו ל-200 מיליארד דולר השנה – 50 מיליארד דולר יותר מהצפוי – ועברה את הנתונים המדאיגים ממילא של גוגל ומיקרוסופט.
המנכ"ל אנדי ג'אסי אמר כי סכומים גדולים כאלה נדרשים כדי למקם את החברה לקראת פריחה בתחומי הבינה המלאכותית, השבבים, הרובוטיקה והלוויינים. הוא הצביע על צמיחה של 24 % בהכנסות שירות מחשוב הענן AWS, כעדות לכך שההשקעה מתחילה להניב פירות.
מיקרוסופט נפגעה הכי קשה, כאשר התרסקה ב-18% מאז דיווחה ברביעי האחרון. ההכנסות בחטיבת הענן של החברה עלו ב-26% ל-51.5 מיליארד דולר, מעט איטי מהצפוי, והשוק הגיב לעלייה של 66% בהוצאות הרבעוניות על מרכזי נתונים.
אפילו רווחי שיא בגוגל לא הספיקו כדי להתגבר על חששות אלה. חברה האם, אלפבית, עברה לראשונה את ההכנסות השנתיות של 400 מיליארד דולר ורשמה רווח של 132 מיליארד דולר בשנת 2025. אך התוכניות להכפיל את הוצאות ההון ל-185 מיליארד דולר עדיין פגעו במניותיה.
"חששות מבועת הבינה המלאכותית חוזרים לעצמם", אמר ברנט ת'יל, אנליסט בג'פריס. "המשקיעים נמצאים בפסק זמן קצר סביב טכנולוגיה, ושום דבר שהחברות אומרות לא משנה באופן מהותי".
תוכניות ההוצאות מצביעות גם על כך שיידרשו יותר זמן וכסף כדי לממש את מלוא ההבטחות של הבינה המלאכותית.
לעומת זאת, מטא גם הודיעה בשבוע שעבר כי הוצאות ההון שלה יוכפלו ל-135 מיליארד דולר, אך המניה עלתה ב-10% לאחר שענית המדיה החברתית הראתה כיצד בינה מלאכותית משפרת את יעילות הפרסום.
אך מאז היא נקלעה למשבר שוק רחב יותר שדחף את נאסד"ק, כבד הטכנולוגיה, לרדת ב-4% בחמשת הימים האחרונים.
מניות התוכנה התרסקו עקב חששות מכלי קידוד חדשים של בינה מלאכותית מבית אנתרופיק ו-OpenAI שישבשו את עסקיהן.
השווקים זעזעו גם מהאישור כי עסקת ההשקעה והתשתית של OpenAI ואנבידיה בסך 100 מיליארד דולר לא תצא לפועל.
אנבידיה, החברה הציבורית בעלת השווי הגבוה בעולם, מתמודדת כעת עם שוק תנודתי לקראת פרסום הדוחות הכספיים שלה בהמשך החודש. לאחר יותר משלוש שנים שבהן התבקשה לעמוד בהוצאה הולכת וגוברת של הון עצמי, משקיעים מצפים לסיום קרוב של ההוצאות המבוססות על אמון בבינה מלאכותית.
