שוק האג"ח האמריקאי שולח בימים האחרונים מסר חד וברור: המשקיעים מצפים ללחצים אינפלציוניים ולשינוי כיוון במדיניות הפדרל ריזרב, הרבה לפני ששוק המניות מגיב לכך.
מאז הודעת הנשיא דונלד טראמפ על מינויו של קווין וורש לתפקיד יו"ר הפד הבא, נרשמה תופעה מעניינת בשוק האג"ח: תשואות האג"ח לטווח קצר ירדו, בעוד שהתשואות לטווח ארוך דווקא עלו.
התוצאה היא מה שמכונה בשווקים "Bear Steepening" – מצב שבו עקומת התשואות מתלולה יותר, כלומר הפער בין אג"ח קצרות לאג"ח ארוכות מתרחב. זהו תרחיש שמרמז בדרך כלל על חשש מאינפלציה גבוהה יותר, ועל אפשרות לתנודתיות משמעותית בשוקי ההון.
ב-Motley Fool טוענים כי אם שוק האג"ח צודק, יש שלוש מניות שעשויות להיות הבחירה הנכונה לתקופה כזו.
Berkshire Hathaway (BRK.B)
הבחירה הראשונה היא חברת ההשקעות של וורן באפט, ברקשייר האת'וויי, שמחזיקה כיום מאגר מזומן שובר שיאים של כ-382 מיליארד דולר – חלק משמעותי ממנו מושקע באג"ח ממשלת ארה"ב לטווח קצר.
בתרחיש שבו הריבית לטווח קצר נשארת גבוהה יחסית, וברקע תשואות האג"ח הארוכות מטפסות, ברקשייר יכולה להמשיך ליהנות מתשואה אטרקטיבית ובטוחה על החזקותיה באג"ח.
בנוסף, אם עליית האינפלציה תוביל את הפד להעלות ריבית – דבר שעלול להכביד על שוק המניות ולהפיל מחירים – ברקשייר תוכל לנצל את המזומן העצום שלה כדי לבצע רכישות בשוק במחירים נמוכים.
גם פעילות הביטוח של החברה עשויה להרוויח: חברות ביטוח משקיעות את כספי הפרמיות (“הציפה”) באג"ח ועלייה בתשואות לטווח ארוך עשויה להגדיל את הכנסות ההשקעה.
Vertex Pharmaceuticals (VRTX)
למרות שעלייה בתשואות אג"ח ארוכות נחשבת לרוב שלילית עבור מניות צמיחה, Vertex Pharmaceuticals נחשבת לחריגה מהכלל.
החברה מייצרת תזרים מזומנים משמעותי ואינה תלויה בגיוסי חוב כדי לממן פעילות או מחקר. נכון לסוף ספטמבר 2025, היא החזיקה כ-12 מיליארד דולר במזומן.
בנוסף, עיקר פעילותה של Vertex ובעיקר התרופות שלה לטיפול במחלת סיסטיק פיברוזיס כמעט ואינו מושפע מתנודתיות כלכלית. אין כיום חלופות רבות בשוק שמטפלות בשורש המחלה, מה שמעניק לה יציבות גם כאשר השווקים סוערים.
מעבר לכך, החברה עשויה ליהנות גם מאירועים חיוביים נקודתיים: Vertex מצפה להשלים במחצית הראשונה של 2026 הגשה רגולטורית בארה”ב לאישור מואץ של התרופה povetacicept לטיפול במחלת כליות IgA nephropathy. אישור כזה עשוי להקפיץ את המניה ללא קשר למצב הכללי בשוק.
Walmart (WMT)
המניה השלישית היא וולמארט, שנחשבת באופן מסורתי למניה "דפנסיבית" בתקופות של חוסר יציבות. עקומת תשואות תלולה יותר לרוב מובילה לעלייה בריביות על משכנתאות והלוואות רכב, מה שעלול להכביד על משקי הבית ולפגוע בצריכה הפרטית. במצב כזה, צרכנים רבים נוטים לעבור לרשתות דיסקאונט.
כקמעונאית הגדולה בעולם, שמזוהה עם מחירים נמוכים, וולמארט עשויה להרוויח מהתופעה הזו באופן ישיר גם אם האינפלציה תעלה, מה שיגדיל את עלויות התפעול שלה, היא עדיין יכולה להרוויח מכך בעקיפין, משום שאינפלציה גורמת לציבור לחפש מבצעים ולעבור לרשתות זולות יותר.
בשורה התחתונה
בעוד שוול סטריט עדיין לא מפגינה פאניקה, שוק האג"ח כבר מאותת על שינוי אפשרי בסביבה הכלכלית: יותר אינפלציה, יותר תנודתיות, וחשש למדיניות מוניטרית אגרסיבית יותר.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
