מהי בעצם מניה "זולה"? עבור חלק מהמשקיעים מדובר במכפיל רווח נמוך, עבור אחרים, בחברה עתירת מזומנים שנסחרת בשווי ארגוני נמוך, ולעיתים מדובר במהלך אסטרטגי שמציף ערך דרך מיזוגים או רכישות. כך או כך, הנתונים שמציגה חברת הכרייה האוסטרלית סנט ברברה (ASX: SBM) הופכים אותה למקרה שקשה להתעלם ממנו.
נכון להיום, החברה נסחרת בשווי שוק של כ-740 מיליון דולר אוסטרלי, בעוד שבמאזנה יושבים כ-527 מיליון דולר אוסטרלי במזומן נטו – נתון שמשקף גיבוי של כ-70% משווי השוק בכסף נזיל בלבד.
שנה של טלטלות חדות
החודשים האחרונים היו סוערים במיוחד עבור סנט ברברה. בין אוקטובר לנובמבר 2024 איבדה המניה כמעט 60% מערכה, בעקבות שני אירועים מרכזיים:
תחילה, גיוס הון של 110 מיליון דולר אוסטרלי לפיתוח מכרה סימברי בפפואה גינאה החדשה (PNG), שבוצע במחיר נמוך בכ-17% ממחיר השוק. בהמשך, הודעת רשות המסים של PNG על שומת מס רטרואקטיבית בהיקף של כ-210 מיליון דולר – סכום שכמעט השתווה אז לשווי השוק של החברה כולה.
החברה הגישה השגה רשמית, ובאוגוסט 2025 אותתה רשות המסים המקומית כי השומה צפויה להתבטל ולהוחלף בגרסה מתוקנת, אך חוסר הוודאות נותר בעינו.
העסקאות ששינו את התמונה
לאחרונה, סנט ברברה ביצעה מהלך אסטרטגי משמעותי: מכירת 70% ממכרה סימברי.
20% נמכרו לחברת הכרייה הממשלתית של PNG תמורת 100 מיליון דולר, סכום שניתן כהלוואה ללא זכות חזרה, שתיפרע מחלקה העתידי של הממשלה בהכנסות. במקביל, 50% נוספים נמכרו לחברת Lingbao Gold הסינית תמורת 370 מיליון דולר במזומן, בכפוף לאישורים רגולטוריים והחלטת השקעה סופית.
המהלך הותיר את סנט ברברה עם: קופת מזומנים של כ-527 מיליון דולר אוסטרלי, החזקה של 40% במכרה סימברי ובעלות מלאה על תיק הפיתוח האטלנטי בנובה סקוטיה, הכולל שלושה פרויקטים מתקדמים עם עתודות של כ-1.4 מיליון אונקיות זהב.
לפי מחקר היתכנות שפורסם בדצמבר 2025, שווי ה-NPV לאחר מס של סימברי עומד על כ-2.6 מיליארד דולר אוסטרלי -מהם כ-1 מיליארד מיוחסים לחלקה של סנט ברברה. גם תיק הפיתוח האטלנטי מוערך בכ-1.08 מיליארד דולר אוסטרלי, לפי הנחות שמרניות יותר למחיר הזהב.
אז למה המניה עדיין מדשדשת?
למרות הערך הכלכלי המרשים על הנייר, השוק ממשיך לתמחר סיכון. שומת המס ב-PNG טרם נסגרה סופית, וחידוש רישיון הכרייה בסימברי עדיין ממתין לאישור. אמנם מעורבות הממשלה המקומית כבעלת מניות אמורה להפחית סיכון רגולטורי, אך עד שהנושאים ייפתרו, העננה תישאר.
בשורה התחתונה, סנט ברברה מציגה פער חריג בין שווי שוק, מזומן ונכסים. עבור משקיעים שמוכנים לשאת סיכון רגולטורי וגיאופוליטי – ייתכן שמדובר באחת ממניות הזהב הזולות ביותר בבורסה האוסטרלית כיום.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
