וורנר דוחה את ההצעה המתוקנת של פרמאונט: "לא מספקת ומסוכנת"

דירקטוריון האחים וורנר (WBD) דחה פה אחד את הצעת פרמאונט סקיידאנס (PSKY), בסך 108.4 מיליארד דולר, בטענה שמדובר בהצעה "לא מספקת" ומסוכנת, למרות שפרמאונט טענה שטיפלה ברוב החששות הגדולים של וורנר.

במכתב לבעלי המניות, קישר הדירקטוריון את הצעתה של פרמאונט לרכישה ממונפת, תהליך פיננסי המסתמך בעיקר על שימוש בכספים שאולים לרכישת חברה.  לדבריהם, פרמאונט קטנה בהרבה מוורנר, כך ש"כדי לבצע את העסקה, היא מתכוונת לצבור סכום יוצא דופן של חוב מצטבר – יותר מ-50 מיליארד דולר – באמצעות הסדרים עם שותפי מימון מרובים".

מבנה זה "מהווה סיכון משמעותי יותר עבור וורנר ובעלי מניותיה, כולל האפשרות שכל תוכנית הרכישה תתפרק, בהשוואה ולודאות המיזוג עם נטפליקס", הוסיפו.

פרמאונט ניסתה להפיג את החששות בנוגע למימון, בכך שהמיליארדר לארי אליסון, מייסד אורקל (ORCL), הסכים לתמוך באופן ניכר מהרכישה המוצעת. בנו, דיוויד אליסון, מנכ"ל פרמאונט, פתח במלחמת הצעות עם נטפליקס (NTLX) על מחיר על וורנר.

וורנר, בראשות המנכ"ל דיוויד זסלב, ערכה לאחר מכן תהליך של מכירה פומבית וקיבלה את הצעת נטפליקס בסך של 83 מיליארד דולר עבור האולפנים ו-HBO, כאשר 23.25 דולר מיליון דולר במזומן והיתרה במניות נטפליקס. המחיר מייצג 27.75 דולר למניה.

פרמאונט הציעה 30 דולר למניה ופרסמה את ההצעה לציבור לאחר שנדחתה על ידי וורנר, אך הדירקטוריון ממשיך להתעקש שההצעה של פרמאונט נחותה. לצד חששות בנוגע למימון החוב ותנאים הקשורים להצעה, וורנר ציינה את הערך הפוטנציאלי של נכסי הכבלים שלה, אותם נטפליקס אינה רוכשת.

ערוצי הכבלים של וורנר, כולל CNN, יפוצלו בהמשך השנה לחברה חדשה ציבורית, בשם Discovery Global. דירקטוריון וורנר טען כי ל-Discovery Global יהיה ערך משמעותי בפני עצמו, בעוד שפרמאונט העריכה אותה בדולר אחד בלבד למניה.

כאשר פרמאונט השיקה לראשונה את הצעת הרכישה העוינת שלה, וורנר כינתה את ההצעה "אשליה" והעלתה שאלות לגבי המימון, שמגיע במידה רבה ממשפחות המלוכה של ערב הסעודית, קטאר ואבו דאבי.

בתגובה, פרמאונט אמרה ב-22 בדצמבר כי לארי אליסון יערב באופן אישי ל-40.4 מיליארד הדולר שהוא משקיע כדי לממן את העסקה בסך 78 מיליארד הדולר. משפחת אליסון התחייבה גם לאפשר לבעלי המניות של WBD להציץ לכספי קרן הנאמנות המשפחתית שלהם, ופרמאונט העלתה את דמי הפירוק שתשלם לוורנר ל-5.8 מיליארד דולר, בהתאם לתשלום שהובטח על ידי נטפליקס.

עם זאת, פרמאונט לא העלתה את הצעתה מעל 30 דולר בהצעה המתוקנת הזו. כעת, היא צריכה לקבל החלטה: לפרוש, להעלות את ההצעה, או לדרוש הצבעה מבעלי המניות של וורנר.

האופי העוין של הצעתה של פרמאונט פירושו שבעלי מניות וורנר עלולים לדחות את המלצת הדירקטוריון, אם החברה תחליט להעביר את העניינים ישירות לידי בעלי המניות.