הכלכלה האמריקאית הוסיפה 130,000 משרות בינואר, מעל ציפיות השוק, בדרך לשיפור בשוק העבודה בארה"ב לאחר סדרה של נתונים עגומים, כך דווח היום (רביעי) בפייננשל טיימס.
הנתון שפרסמה לשכת הסטטיסטיקה של העבודה היה כמעט כפול מהצפיות של 68,000 שחזו כלכלנים שנבדקו על ידי בלומברג, ומהנתון המתוקן כלפי מטה של 48,000 שנוספו בחודש הקודם.
תשואות אג"ח ממשלתיות של ארה"ב מזנקות לאחר שהמשקיעים הפחיתו את הציפיות להפחתות ריבית השנה. התשואה לשנתיים, הרגישה במיוחד למדיניות מוניטרית, הוסיפה כ-0.08 נקודות האחוז ל-3.55%, הרמה הגבוהה ביותר השבוע. יתרה מזו, חוזים עתידיים העוקבים אחר מדד S&P 500 עולים בכ-0.5%.
כמו כן, שיעור האבטלה ירד מעט ל-4.3%. אבל הלשכה גם עדכנה כלפי מטה את עליית המשרות במהלך השנה שעברה מ-584,000 ל-181,000, והדגישה כי גיוס העובדים הואט בחדות בשנת 2025 לאחר שנים של צמיחה חזקה.
גיוס עובדים בארה"ב הואט בחדות בשנת 2025 לאחר שנים של צמיחה חזקה. שורה של דוחות חדשים שפורסמו בשבוע שעבר הצביעה על כך שהמגמה עלולה להידרדר עוד יותר, עם עלייה בפיטורים וירידה במספר המשרות הפתוחות.
אך הנתונים האחרונים יסייעו לחזק את טענתו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, לפיה שוק העבודה מראה "ראיות להתייצבות" לאחר שהבנק המרכזי עצר את קמפיין קיצוצי הריבית שלו בחודש שעבר.
הפרסום התעכב לעומת השבוע שעבר כתוצאה מהשבתה חלקית של הממשלה. נתוני התעסוקה לינואר הגיעו לצד העדכונים השנתיים של הלשכה הלאומית לניהול נתונים שפורסמו בעבר.
"בסביבה הנוכחית, השאלה עד כמה הנתון היום מהותי נעשית מורכבת משהו", אמר יוני פנינג, אסטרטג ראשי, במזרחי טפחות. "מנדט הפד מהקונגרס, נזכיר, הוא "לתעסוקה מלאה ויציבות מחירים." את החלק השני של המחירים, הפד מפרש כיעד האינפלציה הידוע של 2 אחוז, קרי, משהו שאנחנו באופן דיי עקבי גבוהים ממנו, בשנים האחרונות. הנקודה היא, ופה זה נהיה קצת יותר רגיש, שאנחנו גבוהים ממנו בעיקר בגלל מחירי שירותים, אלה שמושפעים משמעותית מאותו שוק תעסוקה".
לדבריו, את החלק של התעסוקה, הפד מפרש בתור: "רמת התעסוקה הגבוהה ביותר או רמת האבטלה הנמוכה ביותר שהמשק יכול לקיים בהקשר של יציבות מחירים." הפער בין שתי ההגדרות שמוצעות פה למושג של תעסוקה מלאה, גישת התעסוקה או גישת האבטלה, הוא רחב יותר ממה שניטה לדמיין, בהתבוננות ראשונה. מבחינת "רמת התעסוקה," אם שיעור ההשתתפות בשוק התעסוקה היה קבוע, האיזון היה מגיע כאשר מספר המועסקים הייתה ממשיך לצמוח באותו הקצב של המשתתפים בשוק התעסוקה.
עם כ-160 מיליון מועסקים במשק האמריקאי, וגידול אוכלוסייה רלוונטי מוערך של כ-0.5%-1.0%, זה אומר 800 אלף עד 1.6 מיליון עובדים בשנה, או כ-65-130 אלף, בחודש. בהשוואה לזה, הנתון היום נמצא בחלקו העליון של אותו היעד. אבל מצד שני, אחרי עליות מתונות יותר בחודשים הקודמים, קשה לקבוע אם מדובר בשינוי מגמה של קצב הגיוס המתון בחודשים הקודמים, ציין פנינג.
"מהצד השני, למרות העלייה בשיעור ההשתתפות בינואר לרמת 62.5% זו מבטאת, עדיין, רמה נמוכה היסטורית", הדגיש. "בסביבות 2019, לדוג', עמדנו על שיעור השתתפות של כ-63.0%, וגם בסביבות סוף 2023, תחילת 2024, הרמה הייתה גבוהה יותר בכ-0.2% מהנוכחית.".
"ברקע שיעור האבטלה, שהתמתן ב-0.1% ל-4.3% הוא נמוך יחסית. ואם נתחשב באותו שיעור השתתפות, אפשר אפילו להגיד שהוא נמוך באופן בלתי נמנע. ובמובן הזה, לפי ההגדרה הזו אנחנו עמוק בתחום של תעסוקה מלאה, עבור הנסיבות הנוכחיות", אמר.
"ההתמתנות בקצב העלייה השנתי של השכר השעתי, מ-3.8% ל-3.7% היא ברוכה בהקשר הזה. אבל עדיין, בהתחשב באמור לגבי האבטלה, זה לא מה שיביא את החלק התעסוקתי של מנדט הפד לפגוש את יעד האינפלציה", הוסיף.
נתוני מדד המחירים בארה"ב, שיפורסמו ביום שישי הקרוב, צפויים למתן משמעותית את האינפלציה. "על פי הערכתנו, גם רמה של 2.4% היא אפשרית, קרי, שפל של חצי שנה בנתון הזה. חלק מזה נובע מגורמים צרכניים. אבל יש פה גם סיוע קל של מחירי הנפט לדוג', שכבר עלו מאז ינואר", אמר פנינג.
"ובמובן הזה, דוח התעסוקה של היום ממחיש כנראה בצורה ברורה יותר את הקושי בהורדת ריבית בארה"ב. והשווקים בארה"ב מתמחרים כעת הסתברות של כ-20% בלבד להורדה כאמור, בהחלטה הקרובה".
