מזרחי-טפחות: "יחס החוב-תוצר צפוי לגדול גם בינואר"

יוני פנינג, אסטרטג השווקים הראשי בבנק מזרחי-טפחות, אומר הבוקר כי "מדד המחירים הפתיע קלות כלפי מעלה בדצמבר. ייתכן שיש השפעה מאוחרת של עליית שכירויות, בפועל, בשלב מוקדם יותר של השנה. ובנוסף סעיפי טיסות שהיו גבוהים מאוד אחרי המלחמה, וספק אם יהיו גבוהים גם בינואר-פברואר. ניכר כי עליית ההיצע המקומית לא מצליחה להדביק את הגידול בביקוש לטיסות לחו"ל. נצפה לתיקון משמעותי בינואר-פברואר, על ביקושיהם הנמוכים יותר".

הוא ציין כי "סעיפי הלבשה והנעלה עלו ב-0.6% – מתון ביחס לעונתיות, שבניכויה הם דווקא ירדו ב-0.6%. כמובן שהמשך הייסוף בשקל מאוד משמעותי מבחינת הסדרה הזו, גם בנתון הנוכחי, כאשר כרגע היא יורדת בכ-8% – הירידה החדה ביותר של תת סעיף ראשי של המדד. ועם מיצוי השפעת שער החליפין, נצפה ליציבות גבוהה יותר בהמשך".

לדבריו, "נתוני ביצוע התקציב המקומי מציגים עלייה משמעותית בהוצאות בדצמבר, אשר מביאה אותנו ליעד הגירעון המקומי. יחס הגירעון לתוצר צפוי לגדול גם בינואר, על רקע השפעת העלאות המסים בשנה שעברה. אבל בהמשך נצפה שהעברת או אי-העברת התקציב יהיו מהותיים יותר מבחינת הגירעון וצורכי המימון של האוצר.

"אל מול זה, גירעון הסחר המקומי דווקא הצטמצם באופן משמעותי בדצמבר, על רקע היעדר העלאת מיסוי רכב משמעותית השנה. מעבר לזה, סעיפים נוספים הם מתונים יחסית. ונצפה לחזרה לתחום החיובי בחשבון השוטף ברבעון הרביעי".

פנינג ציין כי "בארה"ב מדד המחירים לצרכן מפתיע קלות כלפי מטה, לאחר אינדיקציות לא ברורות בחודש שעבר. אפשר להגיד שההתמתנות בקצב האינפלציה של סעיפי הדיור היא עובדה מוגמרת בשלב הזה. בקצב הנוכחי תהיה לזה כנראה השפעה מהותית מאוד, אם כי לא מכרעת על האינפלציה, לאור סעיפי השירותים שממשיכים לעלות.

"בפרט, גם נתוני המכירות הקמעונאיות במדינה ממשיכים להצביע על ביקושים גבוהים בנובמבר, עם היציאה מה-Shutdown, ובכך מעידים על סנטימנט צרכני חיובי בפועל".