בנק אוף אמריקה באזהרה חריפה - האם 500 S&P מסוכן להשקעה?
אנבידיה איבדה אתמול כ-6% ומניות השבבים איבדו כ-4.8 טריליון דולר תוך כחמישה שבועות ומדד הדגל של וול סטריט ירד • באותה תקופה גרסת ה-S&P 500 במשקל שווה עלתה בכ-4% • עד כמה הירידה הזאת קרובה לכסף שלנו?
בתוך כחמישה שבועות איבדו 62 מניות שבבים כ-4.8 טריליון דולר משוויין, כרבע משווי השוק המצרפי שלהן. לפי חישוב שערכו ב-Yahoo Finance החברות ב-S&P 500 איבדו כ-2.7 טריליון דולר באותה תקופה, חברות נאסד"ק 100 איבדו באותה תקופה כ-4.7 טריליון דולר. לאחר פרסום נתוני האינפלציה המאכזבים אתמול אנבידיה (NVDA) ננעלה בירידה של כ-6%, גם על רקע הפרשה המתמשכת סביב המנכ"ל ג'נסן הואנג. מדד העוצמה היחסית של המניה (RSI), שמודד את עוצמת תנועות המחיר האחרונות, ירד ל-24 מתוך 100, הרמה הנמוכה ביותר מאז יוני 2019.
אבל אחת הגרסאות של ה-S&P 500 הגיעה לשיא בעיצומו של המימוש. המדד במשקל שווה, העוקב אחר אותן חברות, עלה בכ-4% מאז ה-6 באוקטובר וננעל בשיא ב-4 בנובמבר, והפער ניכר גם ביום שלישי . מדד הדגל אמנם ירד בכ-0.4% - אך הגרסה במשקל שווה סיימה את היום ללא שינוי.
איך זה קרה? ב-S&P 500 הרגיל, ככל ששווי השוק של חברה גדול יותר, כך משקלה במדד גבוה יותר. ירידה של 6% במניה כמו אנבידיה משפיעה על המדד הרבה יותר מירידה זהה במניה של חברה קטנה יותר. מצד שני, הגרסה במשקל שווה אמנם עוקבת אחר אותן חברות אבל מקצה לכל אחת מהן אותו משקל של 0.2%. במילים אחרות, אנבידיה לא משפיעה עליו יותר מחברות קטנות יותר. אגב בהקשר הזה כדאי לזכור שגם בתוך ענף השבבים נרשם פער, עם מיקרון (MU), סנדיסק (SNDK) ו-Arm שירדו בכ-1%-3% ו-AMD וברודקום (AVGO) שהמשיכו בעליות שהחלו ביום שני.
שבבים, אילוסטרציה | צילום: שאטרסטוק
להמחשה, בסוף אוקטובר אפל (AAPL), אנבידיה ומיקרוסופט (MSFT) יחד היוו כ-21% מנכסי קרן הסל IVV, העוקבת אחר ה-S&P 500. עשר ההחזקות הגדולות היו כ-37% מנכסי הקרן ואנבידיה לבדה שקלה כ-7.6%. לפי המשקל הזה ובהנחה ששאר ההחזקות לא זזו, ירידה של 6% באנבידיה בלבד הייתה גורעת כ-0.46 נקודת אחוז מתשואת הקרן - סדר הגודל של הירידה שרשם המדד כולו ביום שלישי.
על הרקע הזה מגיעה אזהרה דווקא מצד מי שנחשבה לקול אופטימי מאז תחילת השוק השורי לפני כארבע שנים - סביטה סוברמניאן, ראש אסטרטגיית המניות האמריקאיות והאסטרטגיה הכמותית ב-BofA Securities. סוברמניאן וצוותה עוקבים אחרי כעשרים אינדיקטורים עבור מדד ה-S&P 500 ולאחר כשנה של אזהרות, היא מזהירה כעת מצפיפות של משקיעים ב-S&P 500. "אנחנו לא אופטימיים במיוחד לגבי המדד. אני חושבת שהמדד עצמו קצת מסוכן", אמרה בראיון ל-Yahoo Finance.
עבור המשקיע הישראלי, הריכוזיות במדד רלוונטית גם כשקרן ה-S&P 500 היא רק חלק מהתיק. מי שמחזיק לצדה קרן על נאסד״ק 100 או חוסך במסלול פנסיה שעוקב אחר ה-S&P 500, עשוי להיות חשוף לאפל, לאנבידיה ולמיקרוסופט בכמה מקומות במקביל. יותר מזה: עבור החוסך הישראלי במסלול שאינו מגודר מט״ח, גם שער הדולר קובע את התשואה בשקלים. במילים אחרות, מי שבחר במסלול כזה בקופת הגמל או בקרן ההשתלמות חשוף גם לריכוזיות של מדד המניות האמריקאי וגם לשינויים בשער הדולר מול השקל.
האמור בכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או הצעה לרכישה או למכירה של ניירות ערך, ואינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.
מגיב/ה בתור אורח/ת