ההנפקה של אנתרופיק מגיעה בעיתוי רגיש: זריקת עידוד לענף או שלא?
ענקיות הטכנולוגיה צפויות להזרים כ-26 מיליארד דולר במסגרת ההנפקה, לצד התחייבויות של מאות מיליארדי דולרים לתשתיות מחשוב ושבבים • על רקע הירידות במניות הטכנולוגיה והחששות מהיקף ההשקעות ב-AI, הצלחת המהלך עשויה להשפיע על אמון המשקיעים בענף כולו
הנפקת חברת הבינה המלאכותית אנתרופיק, שצפויה להתחיל להיסחר בנאסד"ק ביום חמישי, מגיעה בעיתוי רגיש במיוחד עבור תעשיית הטכנולוגיה. אחרי חודש של ירידות במניות הטכנולוגיה, עליית הריבית, קשיים של חברות תשתיות AI והמשבר באנבידיה (NVDA), המשקיעים מקווים שההנפקה תספק זריקת עידוד לענף כולו. אלא שההצלחה שלה חשובה הרבה מעבר לחברה עצמה: שורה של ענקיות טכנולוגיה ופיננסים קשורות אליה באמצעות השקעות, חוזים והתחייבויות בהיקפים עצומים.
לפי CNBC, חברות כמו AMD, ברודקום (AVGO), גוגל (GOOGL), מיקרון (MU), מיקרוסופט (MSFT), אנבידיה וטייוואן סמיקונדקטור מנופקצ'רינג צפויות להשקיע יחד כ-26 מיליארד דולר במסגרת ההנפקה, לפי מחיר צפוי של 70 עד 78 דולר למניה. גם אמזון (AMZN), שהייתה בין המשקיעות הראשונות בחברה, מחזיקה בנתח משמעותי שעשוי להיות שווה מאות מיליארדי דולרים.
הקשרים הפיננסיים בין אנתרופיק לענקיות הטכנולוגיה אינם מסתכמים בהשקעה במניות. החברה, שפיתחה את מודל הבינה המלאכותית קלוד, התחייבה להוצאות בהיקף כולל של יותר מ-900 מיליארד דולר. בין היתר, היא צפויה להוציא לפחות 110 מיליארד דולר על שירותי אמזון לאורך עשר שנים, כ-400 מיליארד דולר נוספים על קיבולת ענן מספקים שונים, ועוד כ-300 מיליארד דולר במסגרת הסכמים עם שותפים בתחום מרכזי הנתונים והשבבים.
כתבה קשורה
צונאמי בוול סטריט: ג'נסן הואנג התפטר - מניית אנבידיה תנודתית
בנוסף, אנתרופיק מתכננת להוציא בין 125 ל-150 מיליארד דולר על שבבי AI של גוגל, כאשר האספקה צפויה להתחיל רק ב-2028. היקף ההתחייבויות החריג מעיד על המרוץ שמנהלות חברות הבינה המלאכותית להבטחת כוח מחשוב ותשתיות לטווח ארוך, אך גם מעלה שאלות לגבי יכולתן לעמוד בהוצאות העצומות.
ההנפקה אמורה לספק לאנתרופיק מקור מימון משמעותי להמשך התרחבותה. לפי התשקיף האחרון, החברה רשמה הפסד נקי של 104 מיליארד דולר בתשעת החודשים הראשונים של 2026. ההנפקה עשויה להכניס לקופתה יותר מ-90 מיליארד דולר, נוסף על 132 מיליארד דולר שכבר עומדים לרשותה, כולל השקעות לטווח קצר.
עם זאת, ההתחייבויות ארוכות הטווח של החברה מעוררות גם חששות. חלק מהחוזים שלה נפרסים על פני עשר שנים ואף יותר, תקופה ארוכה במיוחד בענף שבו הטכנולוגיה משתנה במהירות. לדברי קורי קווין, כלכלן ראשי בתחום הענן בחברת Duckbill, קשה להעריך את צורכי המחשוב והעלויות לטווח כזה, ולכן סביר שחלק מההסכמים יעברו שינויים עוד לפני שיגיעו לסיומם.
אנתרופיק | צילום: שאטרסטוק
העיתוי של ההנפקה מוסיף למורכבות. מדד הנאסד"ק ירד ב-5.3% באוקטובר, החודש הגרוע ביותר שלו מאז מרץ 2025, והמשיך להיחלש גם בתחילת נובמבר. במקביל, עליית הריבית פגעה בחברות ה-Neocloud, המספקות תשתיות מחשוב לענף הבינה המלאכותית. גם השינויים הפוליטיים בארה"ב עלולים להשפיע על התוכניות להקמת מרכזי נתונים: ניצחונות הדמוקרטים בבחירות האמצע והעברת יוזמות מקומיות עשויים להוביל להגבלות על הקמת מתקנים חדשים ברחבי המדינה.
אל כל אלה הצטרף המשבר באנבידיה, יצרנית השבבים שנמצאת בלב תנופת ה-AI. מניית החברה צנחה בכ-13% במהלך השבוע, לאחר הדיווחים על פרשות הקשורות למנכ"ל לשעבר ג'נסן הואנג, שהובילו לעזיבתו. סמנכ"לית הכספים קולט קרס מונתה למנכ"לית זמנית, והיא צפויה להתמודד עם שאלות המשקיעים בפרסום הדוחות הקרובים, יומיים לפני תחילת המסחר במניית אנתרופיק.
אחת החברות שעוקבות מקרוב במיוחד אחר ההנפקה היא גוגל, שצפויה להחזיק בכ-13% מאנתרופיק לאחר השלמתה. גוגל גם התחייבה לגבות התחייבויות שכירות של החברה בהיקף של 19 מיליארד דולר מול חברת Terawulf, שאמורה לספק לה שטחי מרכזי נתונים בקנטקי. אם אנתרופיק לא תוכל לעמוד בתשלומים, גוגל תידרש לשאת בעלויות השכירות שנותרו או לשלם דמי ביטול.
החשיפה של ענקיות הטכנולוגיה לאנתרופיק ממחישה עד כמה ההשקעות בתשתיות AI הפכו למרכיב מרכזי באסטרטגיה העסקית שלהן. החברה זקוקה לכוח מחשוב כדי לפתח ולהפעיל את המודלים שלה, בעוד ספקיות הענן, השבבים ומרכזי הנתונים מסתמכות על הביקוש שלהן כדי להצדיק השקעות בהיקפים אדירים. הצלחת ההנפקה עשויה לחזק את הביטחון במודל העסקי הזה; מנגד, קבלת פנים צוננת מצד המשקיעים עלולה להעלות מחדש את השאלה אם קצב ההשקעות בענף תואם את פוטנציאל ההכנסות שלו.
האמור בכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או הצעה לרכישה או למכירה של ניירות ערך, ואינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.
מגיב/ה בתור אורח/ת