כאל חוזרת למדף עם רווח של 99 מיליון שקל ברבעון - ובלי מועדון פליי קארד

ההפסד שרשמה כאל ברבעון המקביל הושפע משתי הוצאות חריגות משמעותיות. הראשונה הייתה הפרשה של 178 מיליון שקל לפני מס בעקבות פסיקה בעניין שומות מע"מ. השנייה הייתה הוצאה של 68 מיליון שקל לפני מס בגין הגדלת ההתחייבות לאל על במסגרת אופציית "פאנטום". האופציה הקנתה לאל על (ELAL) זכות לתשלום במזומן הנגזר מעליית שווי כאל באירוע מכירה או הנפקה; עסקת המכירה שנחתמה אז הביאה לעדכון ההתחייבות, כך שהירידה החדה בהוצאות הרבעון השלישי השנה אינה מעידה כשלעצמה על התייעלות באותו היקף. למעשה, בנטרול האירועים החד פעמיים, הוצאות כאל ברבעון עלו בכ-2%, ל-750 מיליון שקל, וההכנסות גדלו בכ-3.9% ל-889 מיליון שקל. מדובר בשיפור מתון בהרבה ברווחיות השוטפת.

הרוכש העתידי יקבל פעילות תשלומים ואשראי בעלת היקף משמעותי של 4.22 מיליון כרטיסים פעילים, עלייה של כ-6.5% לעומת שנה קודם, ומחזור עסקאות של כ-165 מיליארד שקל בתשעת החודשים הראשונים. תיק האשראי הסתכם בסוף ספטמבר בכ-11.3 מיליארד שקל, צמיחה של כ-12%, ומתוכו כ-9.6 מיליארד שקל אשראי צרכני וכ-1.7 מיליארד שקל אשראי מסחרי. לדברי החברה, פעילות המימון לרכב הייתה גורם מרכזי בצמיחת האשראי הצרכני השנה.

עם זאת, כאל פועלת כעת ללא מועדון פליי קארד של אל על שעבר באפריל לידי ישראכרט (ISCD). כאל מנסה לבסס חלופה באמצעות מועדון פלייאול שהקימה עם איסתא ואליו הצטרפו, לדבריה, יותר מ-200 אלף לקוחות. עבור הרוכש, היכולת לתרגם את המצטרפים לפעילות ולהכנסות תהיה חלק מהערכת פוטנציאל הצמיחה.

שווי של 3.75 מיליארד שקל משקף מכפיל של כ-9.5 על הרווח הרבעוני האחרון פי ארבע. כדי להצדיק את המחיר, הקונה יצטרך להשתכנע שהרווח בכאל אפילו גדול יותר. מבחינה זו, ההזדמנות בכאל היא לשפר את התשואה על פעילות קיימת ורחבה; עבור דיסקונט, המשימה היא לקבל כבר במכירה תשלום על חלק מהפוטנציאל הזה.