"אנחנו רק בהתחלה": יו"ר קמטק מסמן את הגל הבא של תעשיית השבבים

את מודל היעד הקודם, 750 מיליון דולר, החברה עומדת לחצות כבר בתחילת השנה הבאה, ולכן הוחלף ביעד של 1.2 מיליארד דולר, צמיחה שנתית ממוצעת של כ-26%. ובכל זאת, מהסגירה ביום שני שלפני הכנס ועד הסגירה ביום חמישי, המניה איבדה קצת יותר מ-10%.

"ה-Advanced Packaging הוא חוק מור של היום"

הלקוחות של קמטק הם יצרניות השבבים עצמן: TSMC, סמסונג, SK Hynix, אינטל (INTC) ועוד כ-20 היצרניות הגדולות בעולם. "הלקוח של הלקוח שלנו זה אנבידיה (NVDA) ו-AMD", מסביר אבירם. לצדן עומדות חברות ה-OSAT, שמרכיבות את השבבים בתוך מארזים. "בקרב ה-OSATs יש לנו מעמד מאוד חזק. דומיננטי".

הרתיחה בתחום המארזים המתקדמים קשורה לחוק מור, שדרש שמספר הטרנזיסטורים על שבב יכפיל את עצמו כל שנתיים. "הגיעו כבר לטרנזיסטורים ברמת האטומים", אומר אבירם. "הדרך היחידה להמשיך לקיים את חוק מור היא להצמיד כמה שבבים ביחד וליצור מארז". קמטק בודקת את הווייפרים (פרוסות הסיליקון) שעליהם נמצאים השבבים שנכנסים למארז. שבב תקול אחד עלול לפגוע במארז כולו.

לפי קמטק, כמות הסיליקון שמיוצרת בעולם גדלה בכ-7% בשנה, האריזה המתקדמת בכ-14%, וה-hi end של התחום, שבו קמטק פועלת, בכ-26%-27% בשנה. "מיקרון (MU) גובה היום פי כמה ממה שגבתה על שבב דומה לפני שנתיים-שלוש", אומר אבירם. "אנחנו בסוף בודקים סיליקון".

"שאפתני, אבל ניתן להשגה"

כשנשאל אם היעד של 1.2 מיליארד בתוך שלוש שנים שמרני, אבירם השיב: "שלוש שנים זה לא תחזית, זה מודל יעד. אני חושב שזה שאפתני, אבל ניתן להשגה. אם התעשייה תעשה יותר טוב, אנחנו נהיה יותר טובים מזה. ואם היא תעשה פחות טוב, ברור שגם אנחנו נהיה תלויים בזה".

לדבריו, גם הרווחיות צפויה לעלות: יותר מכירות של מערכות הדור החדש, Eagle Gen5 ו-Hawk, שהרווחיות בהן גבוהה יותר, עליית מחירים בשוק ("גם אנחנו מעלים מחירים"), והוצאות קבועות שמתחלקות על מכירות גדולות יותר.

הכוכב של הכנס היה הפוטוניקה, שבבים שמעבירים מידע באור במקום בנחושת. לפי קמטק התחום צומח בלמעלה מ-50% בשנה, והיום הוא כ-5% מהמכירות. "אנחנו רואים איך זה יכול לצמוח ולהיות עבורנו גם 100 מיליון דולר מכירות בשנים הבאות", אומר אבירם.

"השוק מתנהל במאניה דיפרסיה"

כשנשאל מדוע מניית החברה ירדה, הסביר אבירם כי התנודתיות בשווקים והירידות בענף ציוד השבבים הן שעמדו מאחורי המהלך, ולא גורמים הקשורים לחברה עצמה. "השוק בתקופה האחרונה תנודתי מאוד, והתגובה במניה שלנו לא שונה מהתגובות במניות אחרות. כל סקטור ציוד השבבים ירד, גם ה-SOXX ירד. זה בכלל לא היה לדעתי company-related, אלא sector-related".

לדבריו, האינפלציה בארה"ב והחשש מהעלאות ריבית גורמים למשקיעים להתעלם מהדיווחים החיוביים של החברות. "הוא מתנהל בתקופה האחרונה בסוג של מאניה דיפרסיה. או בהתלהבות, או שוקע לדיכאון".

מה שחשוב לו הוא שהמסר עבר: האנליסטים שסיקרו את הכנס נתנו, לדבריו, פידבק "מאוד חיובי". ובשוק עולה? "קרוב לוודאי שהתגובה הייתה שונה. לפעמים התגובה מאוחרת, כי ההודעה שלך לא יכולה לעמוד מול הגל שיוצר הסנטימנט. אחר כך הסנטימנט משתנה, והשוק שהפנים את ההודעה פועל בהתאם. בהחלט יכול להיות שזה יקרה גם פה."

הגל הבא: רובוטים ומכוניות בלי נהג

"בתמונה הגדולה אנחנו רק בהתחלה", מסביר אבירם. לדבריו, היום עיקר ה-AI הולך למרכזי נתונים, אבל הגל הגדול יגיע עם ה-Physical AI: מכוניות אוטונומיות, רובוטים והטלפון האישי. "כשהדברים האלה יבואו לידי ביטוי, וזה בשנים הקרובות, לא מדע בדיוני, זה יעלה בסדר גודל את הצריכה של שבבים".

יום קודם הוא נסע בסן פרנסיסקו ב-Zoox, הרובוטקסי של אמזון (AMZN). "אין לה אפילו מושב לנהג, מדהים." ומהמורות בדרך? "רק סביר שתהיינה. כל עלייה, אפילו עלייה נהדרת, היא לא עלייה חלקה".

800 מיליון בקופה, וזו לא התקרה

מאז מונה ליו"ר פעיל ביוני 2025, אבירם אחראי על המיזוגים והרכישות. לפני כחצי שנה השלימה קמטק את רכישת Visual Layer הישראלית. "רכישה נהדרת", הוא אומר. "קנינו הנהלה חזקה וקבוצת מחקר AI מאוד חזקה. בעזרתם נציע קו של מוצרי תוכנה, תזרים הכנסות שלא היה לנו אף פעם באופן משמעותי".

היום יש בקופה יותר מ-800 מיליון דולר, המיועדים בראש ובראשונה לרכישות. "יכולות להיות גם עסקאות יותר גדולות מהסכום שיש לנו, אבל יש לנו גישה לשווקים, ואם זה יהיה נכון, נעשה את זה. אני מאמין שנבצע עסקה או עסקאות נוספות בשנה-שנתיים הקרובות." קמטק בוחנת חברות פרטיות וציבוריות, ישראליות וזרות, בתנאי אחד: "צריך שיהיה לנו ברור למה אחד ועוד אחד יהיו הרבה יותר משתיים".

"לנו לא משנה באיזה מחיר נמכר הסיליקון"

מבחינת הסינים, אומר יו"ר קמטק: "תחרות מחברות בדיקה סיניות יש כל הזמן, בחלק הנמוך של השוק. בהיי-אנד הסינים קונים את מה שקונה TSMC". על החשש מהצפה של זיכרון זול מצד CXMT הוא מזכיר את דיפסיק: "השוק חיפש מקום לרדת יותר מסיבה אמיתית. אם יצרו זיכרון יותר זול, יקנו יותר. לנו לא משנה באיזה מחיר נמכר הסיליקון. ככל ששטח הסיליקון גדול יותר, צריך יותר בדיקה".

יתרה מכך, מסביר לגבי התלות בלקוחות גדולים: "יש לנו 300 לקוחות, ומספר הלקוחות הגדולים גבוה באופן יחסי. התלות שלנו בלקוח ספציפי לא גדולה".

גם עם ה-AI בתוך החברה, מספר העובדים ממשיך לעלות. "ה-AI הופך את החברה לפועלת על סטרואידים", אומר אבירם, שהיה עורך דין 35 שנה. "השאלה היא כמה היינו גדלים בכוח אדם אם לא היה AI."

כשנשאל אם שוק השבבים עדיין טומן בחובו פוטנציאל לעליות בטווח הארוך, השיב אבירם: "חד משמעית".