ברקע ימים תנודתיים בשווקים והסכם חדש בין ארצות הברית לאיראן, מציג אבנר סטפק, מבעלי בית ההשקעות מיטב, תמונה זהירה לגבי הבורסה הישראלית ואף מדבר על המשך הקטנת חשיפה יחסית לשוק המקומי.
בריאיון לתוכנית "שורת הרווח" עם סוניה גורודיסקי, אמר סטפק כי גם לאחר הירידות האחרונות בתל אביב, השוק הישראלי עדיין אינו זול. לדבריו, "ישראל יקרה, לא מאוד – אבל יקרה", כאשר גם שוקי ארה”ב ואירופה מתומחרים ברמות גבוהות ביחס להיסטוריה, ואילו אסיה נחשבת זולה יותר יחסית.
צפו בריאיון:
סטפק התייחס להחלטה האחרונה של בית ההשקעות להוריד את החשיפה למניות בישראל ממשקל עודף למשקל שוק, והבהיר כי עמדתו נותרת בעינה: "אין הרבה שינוי – אפשר בהחלט להקטין חשיפה יחסית לישראל בנקודת הזמן הנוכחית".
עם זאת, הוא מדגיש כי אין מדובר בתקופה של "הזדמנויות גדולות" בשווקים: "אין כסף על הרצפה, קשה למצוא הזדמנויות משמעותיות לתזמון". למרות זאת, הוא מזכיר כי לאורך זמן שוק המניות נוטה לעלות ולכן אין היגיון לצאת ממנו לחלוטין.
בחלוקה סקטוריאלית, סטפק מצביע על מניות הבנקים בישראל כתחום אטרקטיבי יחסית לאחר ירידות, במיוחד בהשוואה לביצועי החסר מתחילת השנה. לעומת זאת, הוא מביע חשש מהפער בין מחירי מניות הנדל"ן לבין המצב בשטח, בעיקר בתחום הדיור למגורים, שם לדבריו "הניתוק במחירים משמעותי”. להערכתו, מחירי הדירות ימשיכו לרדת, בין היתר בשל ירידה בביקושים והיצע עודף של דירות לא מכורות.
ביחס לשוק הנדל"ן המניב, הוא מציין השפעות של מגמות גלובליות כמו עבודה מרחוק והבינה המלאכותית, שעשויות לצמצם ביקוש לשטחי משרדים, אך מדגיש כי גם שם התמחור אינו נמוך.
על הסקטור הביטחוני אומר סטפק כי אף על פי שהביקוש העולמי גדל משמעותית, "החדשות כבר מגולמות ברובן במחירים", ולכן לא מדובר בהזדמנות חריגה.
אחת התחזיות המרכזיות שלו נוגעת לשוק המט"ח: סטפק מעריך כי הדולר-שקל קרוב יותר לתחתית מאשר לשיאים האחרונים, אך לא בהכרח ימשיך לרדת באופן חד. לדבריו, לחץ כלפי מטה נובע בין היתר מגידורי מוסדיים ומימושי הייטק, ומציע פתרונות מדיניות אפשריים כמו ניהול גידור מול בנק ישראל או מיחזור חוב דולרי.
במבט על הריבית, סטפק מעריך כי בנק ישראל צפוי להמשיך במגמת הורדות במהלך השנה, אך מדגיש כי העיתוי המדויק פחות משמעותי מהכיוון הכללי. גם בארצות הברית, לדבריו, צפויה בהמשך מגמה דומה של הפחתות ריבית, אך לא בטווח המיידי.
בהתייחס לשוק הטכנולוגיה האמריקאי, הוא מביע זהירות חריפה: לדבריו, התחום "יקר מאוד" והסיכון בו גובר, בעיקר סביב מניות בינה מלאכותית והנפקות חדשות. "אם יש כיום סיכון לשווקים – הוא מגיע מהטכנולוגיה", אמר.
בסיום הריאיון תקף סטפק גם את שוק ההשקעות הפרטיות והחברות החלליות, ובראשן ספייסאקס, שלדבריו מתומחרות ברמות "מנותקות מהמציאות הכלכלית". הוא מזהיר מהסתמכות יתר על דמותו של אילון מאסק ומהשקעות שמונעות יותר מהייפ מאשר מתמחור ריאלי.
