כשאנחנו מסתכלים על עולם ההשקעות, ניתן לזהות שתי פילוסופיות השקעה מרכזיות שעל פיהן מתנהלים רוב המשקיעים: הגישה האקטיבית והגישה הפאסיבית. שתיהן מכוונות להצמיח את הכסף לאורך זמן, אך הן עושות זאת בדרכים שונות לחלוטין ובעלות השפעות מגוונות על רמת הסיכון ועל האופן שבו נבנה החיסכון הפנסיוני.
השקעה אקטיבית נשענת על ניהול שוטף ורציף שמבוצע בידי מנהלי השקעות, שמנסים לנצל מצבים מיוחדים והזדמנויות שצצות בשוק. המנהלים מבצעים מחקר כלכלי, בוחנים דוחות של חברות, עוקבים אחרי מגמות גלובליות ומשתמשים בכלים אנליטיים.
כדוגמה למהלך אקטיבי, נוכל לקחת למשל בחירה בחברה קטנה שנסחרת בבורסה "מתחת לרדאר" והצפי הוא שהמכירות שלה יתעצמו במהירות בעקבות מוצר חדש. לחלופין, מנהל השקעות יכול להגדיל חשיפה לסקטור ספציפי לאור שרשרת של אירועים גיאופוליטיים או כלכליים. לדוגמה: הגברת חשיפה לחברות האנרגיה בתקופה שבה מחירי הנפט עולים. בנוסף, מנהלי השקעות מנוסים נוטים לפעול "נגד המגמה", כלומר – לנצל ירידות חדות בשוק כדי להיכנס לנייר ערך במחיר אטרקטיבי.
הנוקטים בגישה האקטיבית טוענים ליכולת להשיג תשואה גבוהה יותר מתשואת מדדי הייחוס, ומייחסים זאת ליכולת לזהות בזמן אמת את ההזדמנויות שנוצרות בשווקים. בנוסף, ניהול אקטיבי מאפשר להגיב במהירות למציאות משתנה, כמו משבר כלכלי, שינוי רגולטורי או כניסה של טכנולוגיה חדשה.
השקעה בגישה הפאסיבית מתמקדת במעקב אחר מדדים גדולים כמו מדד ת"א 125 או 500P&S, וכך במקום לבחור מניות אחת אחת, המשקיע קונה סל רחב שמייצג את השוק כולו.
יתרונות מרכזיים של הגישה הפאסיבית: פיזור רחב שמקטין חשיפה לסיכון נקודתי, עלויות ניהול נמוכות מאוד ופחות פתח לטעויות. הגישה הפאסיבית מבוססת על ההנחה הפשוטה שהשוק לאורך זמן נוטה לעלות, והחזקה במדדים מאפשרת ליהנות מצמיחה ממוצעת ויציבה.
למה כדאי לשלב בין שתי הגישות בחיסכון הפנסיוני?
חיסכון פנסיוני הוא חיסכון שנפרס על פני עשרות שנים, ולכן יש יתרון גדול לשילוב בין שתי גישות ההשקעה. הגישה הפאסיבית מספקת בסיס רחב, מפוזר וזול שמעניק יציבות. הגישה האקטיבית מוסיפה אפשרות להשיג תוספת תשואה בתקופות בהן נוצרות הזדמנויות, כמו שינוי מגמה או תנועה חדה בשוק.
כאשר משלבים בין שתיהן, נוצר איזון בין יציבות לבין פוטנציאל צמיחה. זהו מודל שנפוץ מאוד בעולם הפנסיוני, משום שהוא מאפשר ליהנות מהיתרונות של שני העולמות.
מעבר לשאלה באיזו גישה לבחור, אחד הגורמים המשמעותיים ביותר בחיסכון הפנסיוני הוא ההתנהגות של המשקיע עצמו. תגובה רגשית לתנודות השוק עלולה לגרור טעויות יקרות מאוד. לדוגמה: משקיעים רבים מוכרים ניירות ערך בתקופות של ירידות מתוך חשש, ואז חוזרים לשוק, לפעמים לאותם הניירות ממש, במחירים גבוהים יותר מאלו שבהם הם נסחרו בסיבוב הקודם, שבו הם מכרו אותם. התנהגות זו גורמת להפסד תשואה מצטברת משמעותית.
מחקרים בארצות הברית הראו כי בעשרים השנים האחרונות, בזמן שמדד S&P 500 הניב בממוצע תשואה שנתית של תשעה אחוזים (ללא התחשבות בשערי שקל-דולר), המשקיע הממוצע השיג פחות מחצי מזה
שילוב של גישה אקטיבית ופאסיבית בתוך מסגרת ברורה ותוכנית ארוכת טווח יכול לעזור לחוסך להישאר עקבי גם בתקופות מאתגרות, וליהנות מכוח הצמיחה המצטבר.
לסיכום: השקעה אקטיבית והשקעה פאסיבית אינן סותרות זו את זו, אלא משלימות אחת את השנייה. בתוך מוצרי החיסכון הפנסיוני, שהוא האפיק הדומיננטי ביותר אצל רוב המשפחות, שילוב בין שתי השיטות יכול להעניק איזון מיטבי בין יציבות לבין אפשרות לצמיחה מוגברת.
עם זאת, חשוב לזכור שכל אדם שונה בצרכים, בטווח ההשקעה, ברמת הסיכון שהוא מוכן לקחת ובמטרות הכלכליות שלו. לכן, לפני שינוי מסלול פנסיוני או קבלת החלטות השקעה משמעותיות, כדאי להתייעץ עם סוכן פנסיוני מקצועי שמכיר את השוק ויסייע בבחירת תמהיל מסלולי השקעה שמתאים במדויק לצרכים האישיים.
הכותב הוא פיני גינאח, מתכנן פיננסי ופנסיוני מבית דלתא בית לתכנון פיננסי.
האמור בכתבה הינו על דעתו ובאחריותו של הכותב בלבד ואין באמור משום ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכים והנתונים של כל אדם. כל הסתמכות על המידע האמור הינה באחריות הקורא בלבד.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
