"אנו צופים צמיחה של 0.9% בלבד ב-2025, והנתונים האחרונים מצביעים על כך שהצמיחה הבסיסית תקועה סביב 0.1%-0.2%" – כך מתנבאים מומחי בנק אוף אמריקה בתחזית לא נלהבת לאיחוד האירופי, ומוסיפים: "צריכה פרטית והשקעות נמוכות מהוות גורם מרכזי לכך".
המומחים מציינים כי הם צופים שהאינפלציה בגוש האירופי תרד מתחת ליעד של 2%, כתוצאה מצמיחה חלשה ומדיניות מוניטרית מגבילה.
"השבוע נתמקד בתחזית יומית אשר תצביע על סיכונים קלים לעליית מחירים בטווח הקצר, במיוחד עקב עליית מחירי הגז הטבעי. אנו צופים אינפלציה כוללת במתחם האירו של 2.3% (במונחים שנתיים) בדצמבר, עם ליבה של 2.6% במונחים שנתיים. נתוני התעשייה הגרמניים אמורים להראות שההזמנות והייצור במפעלים מתחילים להתייצב באופן מהוסס. אנו צופים שה-ECB יבצע שני קיצוצי ריבית של 25 נקודות בסיס כל אחד – עד לריבית סופית של 1.5% בספטמבר 2025. ייתכנו קיצוצים גדולים יותר אם הצמיחה תהיה גרועה מהצפוי".
במתחם הסיכונים מציינים בבנק מספר נושאים: "הסלמה במלחמת הסחר בין ארה"ב לאיחוד האירופי עלולה לפגוע בצמיחה; עלייה נוספת במחירי האנרגיה, במיוחד גז טבעי, עלולה להוביל לאינפלציה גבוהה יותר ופגיעה בצמיחה; חולשה במגזר העסקי, שוק עבודה שברירי וחוסר ודאות בקרב משקי הבית – עלולים להחליש את הצמיחה".
הכלכלנים מתייחסים למתרחש בגרמניה ובצרפת ומציינים כי חוסר הוודאות הפוליטית והכלכלית במדינות אלו מהווה סיכון משמעותי.
מומחי בנק אוף אמריקה מציינים גם נקודות אור לצד התחזית הצוננת: "הפסקת אש באוקראינה עשויה להוביל לירידה במחירי האנרגיה; מדיניות פיסקלית מרחיבה בגרמניה עשויה לתמוך בצמיחה".
הבנק מפרסם את רשימת המניות המומלצות שלו לשנה החדשה, כשבראשן נמצאת ענקית השבבים אנבידיה NVIDIA -CORP לצד שמות בולטים נוספים כמו בלוק SQUARE ,קיידנס דיזיין סיסטמס CADENCE DESIGN SYSTEMS, שברון CHEVRON CORP ואיסט-ווסט בנקורפ EAST WEST BANCORP INC.
חברת התשלומים בלוק זוכה לתשומת לב מיוחדת מצד האנליסטים של הבנק. האנליסטים ציינו כי "כסיפור של האצה מחודשת ממוקדת ארה"ב, אנו מאמינים שהמניה יכולה להציג ביצועי יתר. למרות ש-41% מהכנסות החברה מגיעות ממסחר בביטקוין, רק 3% מהרווח הגולמי שלה נובע ממטבעות קריפטו. בלוק, שמניותיה עלו בכמעט 16% מתחילת השנה, מסומנת כ"בחירה המובילה בתחום התשלומים ל-2025". האנליסטים מציינים כי החברה צפויה ליהנות מסביבה חזקה יותר בתחום העסקים הקטנים והבינוניים בארה"ב.
איסט-ווסט בנקורפ, הבנק האזורי, מסומן כבחירה מובילה על-ידי האנליסטים: "אנו מאמינים שהמניה מציעה את יחס הסיכון-תשואה המושך ביותר למשקיעים המחפשים להיחשף לצמיחה בתיק ההלוואות. הבנק מצטיין ברמות ההון הגבוהות ביותר בקרב עמיתיו בענף, ומציג שולי רווח יציבים עם "רוחות גב חיוביות באופק".
עוד נכתב כי "מניות הבנק עלו ב-33% ב-2024, והוא עדיין נתפס כבעל פוטנציאל צמיחה משמעותי. רמות ההון הגבוהות והרווחיות הטובה בקטגוריה הם גורמים המספקים הגנה במקרה של הפתעות שליליות בכלכלה".
קיידנס דיזיין סיסטמס, יצרנית מערכות התכנון האלקטרוני, מושכת תשומת-לב מיוחדת: החברה השקיעה באופן אגרסיבי בתחום הדיגיטלי, שידרגה את כל הפורטפוליו שלה, וכעת נוכחת בכל 20 חברות השבבים המובילות, לעומת שתיים בלבד בעבר. מניות קיידנס דיזיין סיסטמס עלו ב-10% ב-2024, לאחר שהחברה זכתה להעלאת מחיר היעד ל-365 דולר למניה, הגבוה ביותר בוול סטריט. האנליסטים רואים בה "אלטרנטיבה אטרקטיבית והגנתית" הנשענת על הוצאות מחקר ופיתוח יציבות והכנסות מנויים צפויות בתחום הבינה המלאכותית.
שברון מסומנת כבחירה מובילה לקראת 2025, שנה שהבנק מגדיר כ"מכרעת" עבור החברה. האנליסטים מצביעים על מספר זרזים פוטנציאליים – חיוביים ושליליים – כולל פעילות במפרץ מקסיקו, פרויקט TCO, עסקת Hess, זיקוק דלקים ביולוגיים ופעילות בוונצואלה.
האנליסטים של בנק אוף אמריקה רואים בשברון הזדמנות ייחודית בזכות האסטרטגיה הדואלית שלה – השקעה בפרויקטי אנרגיה מסורתיים, לצד פיתוח פתרונות אנרגיה נקייה. הבנק מציין במיוחד את ההשקעות המשמעותיות של החברה בטכנולוגיות לכידת פחמן והמעבר ההדרגתי לייצור דלקים ביולוגיים, שצפויים להניב תשואות משמעותיות החל מ-2025. בנוסף, תוכנית ההשקעות האגרסיבית של שברון בפרויקטים חדשים, בהיקף של יותר מ-15 מיליארד דולר, צפויה להתחיל להניב תוצאות כבר בתחילת השנה.
לגבי אנבידיה, הבנק צופה שנה בה יובחנו שתי מגמות שונות – במחצית הראשונה, השקעות בבינה מלאכותית ופריסת מערכת Blackwell של החברה על-ידי לקוחות ענן אמריקאים ישמרו על התנופה בתחום השבבים לבינה מלאכותית.
במחצית השנייה של השנה, לעומת זאת, הבנק מעריך שתשומת הלב עשויה לעבור ליצרניות שבבים פחות "צפופות" בתחומי הרכב והתעשייה, על רקע חידוש מלאי והתאוששות בייצור כלי רכב, בהנחה שתהיה התאוששות בכלכלה העולמית.
האנליסטים מדגישים במיוחד את ההשפעה הצפויה של הדור הבא של שבבי Blackwell, שיושקו ב-2025, על שרשרת האספקה של מרכזי הנתונים. בנוסף, הבנק מציין כי היתרון התחרותי של אנבידיה בתחום התוכנה והאקוסיסטם שלה CUDA עשוי להתרחב עוד יותר עם כניסת שחקנים חדשים לשוק הבינה המלאכותית.
