אבנר סטפק, מבעלי בית ההשקעות מיטב, מביע דאגה עמוקה מהמצב הכלכלי בארצות הברית וממליץ להקטין את החשיפה לשוק המניות האמריקאי לטובת שווקים אחרים. לדבריו, העלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות והחוב התופח של הממשל האמריקאי, שעבר את רף ה-40 טריליון דולר, צריכים להדליק נורות אזהרה אצל המשקיעים בשווקים הפיננסיים.
בתוכנית פותחים שוק עם סוניה גורודיסקי, סטפק מסביר כי השווקים בארצות הברית מציגים אנומליה, הנובעת מקיומן של שלוש כלכלות שונות במדינה. בעוד שכלכלת הממשל והכלכלה הבסיסית מציגות נתונים חלשים, צרכנים פסימיים ומגזר עסקי מדשדש, כלכלת הבינה המלאכותית, המובלת על ידי כ-20 חברות ענק, היא זו שסוחבת את המשק כולו על גבה ומייצרת צמיחה סלקטיבית ביותר.
צפו בריאיון המלא:
האם בועת ה-AI עומדת להתפוצץ?
לדברי סטפק, ללא חברות הבינה המלאכותית, ארצות הברית הייתה מציגה אפס צמיחה במחצית הראשונה של השנה, באחת השנים הגרועות בעשור האחרון. הוא מזהיר מפני בועה אפשרית בהשקעות בתחום ה-AI ומציין כי קצבי ההשקעה הנוכחיים של חברות הענק לא יוכלו להמשך לאורך זמן, דבר שעלול להשפיע על מדד ה-S&P 500.
בנוגע להחלטת הריבית הקרובה בארצות הברית ב-16 בספטמבר, השווקים מתמחרים הסתברות של 55% עד 60% להעלאת ריבית, על רקע קפיצה במחירי האנרגיה בעקבות המלחמה באיראן והאינפלציה שעומדת על כ-3.5%. סטפק מעריך כי אם האינפלציה לא תרד במהירות, ייתכנו עוד אחת או שתי העלאות ריבית של רבע אחוז כל אחת.
מה קורה בשוק הנדל"ן המקומי?
בזירה המקומית, בנק ישראל הפתיע חלק מהמשקיעים השבוע כאשר הוריד את הריבית לרמה של 3.25%. סטפק תומך בהחלטת הנגיד ומעריך כי מגמת ירידת הריבית בישראל תימשך, אם כי הוא מבהיר כי הציבור אינו צריך לצפות לחזרה לרמות הריבית האפסיות שהיו נהוגות בעבר, שכן אלו לא צפויות לחזור בקרוב.
למרות העליות האחרונות במניות הנדל"ן בתל אביב, סטפק נותר סקפטי ומסביר כי התגובה בשווקים הייתה מוגזמת. הוא מבחין בין נדל"ן מסחרי ומשרדים, שרשמו רווחי הון חשבונאיים בעקבות ירידת הריבית, לבין נדל"ן למגורים, שבו המחירים ממשיכים לרדת, מחזורי העסקאות נמוכים, מלאי הדירות גדול ועלויות המימון של הקבלנים עדיין גבוהות.
לסיכום, סטפק מדגיש כי למרות שהורדת הריבית המקומית תסייע לקבלנים להפחית את הוצאות המימון ותקל על רוכשי הדירות, שוק המגורים בישראל עדיין רחוק מלהציג סיבה אמיתית לחגיגה. לדבריו, המגמה הכללית של ירידת הריבית בארץ ברורה, אך השינוי הריאלי בשטח ייקח זמן רב ואינו צפוי להתרחש בטווח המיידי.
