תשואות האג"ח הממשלתיות ממשיכות לתפוס את מוקד הדיון המאקרו-כלכלי העולמי, כאשר תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים הגיעה לשיא חדש של 24 שנים. במקביל, הציפיות להעלאת ריבית מיידית מצד הפדרל ריזרב אמנם התמתנו, אך המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון השאירה את הסיכון ברמה גבוהה ומחזיקה את נפט מסוג ברנט מעל 100 דולר לחבית, כך לפי סקירה של בנק דויטשה בנק.
התפתחויות אלו, לצד שיחות הסחר בין האיחוד האירופי לסין והמתיחות הפיסקלית בצרפת, מעמידות את השווקים הפיננסיים בפני שבוע מבחן עמוס.
ארה"ב: האינפלציה תבחן את עמדת הפדרל ריזרב
הכלכלה האמריקאית מציגה מומנטום חזק יחסית, כאשר תנאי התעסוקה מתמתנים בהדרגה ואינם מראים סימני היחלשות. נתונים אלו צפויים לתמוך בנתוני המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי שיתפרסמו השבוע. עם זאת, מוקד העניין המרכזי יהיה מדדי המחירים לצרכן וליצרן (CPI ו-PPI).
נתוני הפד מצביעים על כך שצוות הבנק אינו צופה הגעה ליעד אינפלציה של 2% לפני שנת 2029, ואינפלציית ליבה יציבה עשויה לדחות כל מהלך של העלאת ריבית נוספת עד לסוף השנה. במקביל, דוחות הרבעון השלישי של הבנקים הגדולים שיחלו להתפרסם השבוע יספקו אינדיקציה חשובה לגבי איכות האשראי והשפעת התשואות הגבוהות.
גוש האירו: האנרגיה מכבידה והתאוששות הייצור אטית
באירופה, תשומת הלב ממשיכה להתחלק בין המצב הפיסקלי בצרפת לבין נתוני הפעילות הכלכלית בפועל. מדד המחירים לצרכן המתואם (HICP) לספטמבר צפוי לאשר אינפלציה כללית של 3.7%, המונעת בעיקר ממחירי האנרגיה הגבוהים.
עלויות אלו, יחד עם ביקוש גלובלי מתון, מציבות אתגר בפני מגזר הייצור ואינן מאפשרות התאוששות מהירה. כתוצאה מכך, הציפייה להתחדשות האינפלציה המושפעת ממחירי האנרגיה ממשיכה להגביל את מרחב התמרון והפעולה של הבנק המרכזי האירופי (ECB).
יפן: נורמליזציה הדרגתית של המדיניות המוניטרית
המשקיעים ביפן יתמקדו השבוע בנתוני האינפלציה ליצרן ובנתוני הזמנות הליבה למכונות. לחצי מחירים מתמשכים עשויים לחלחל למחירים לצרכן ולתמוך בהמשך תהליך הנורמליזציה ההדרגתי של מדיניות הבנק המרכזי של יפן (BoJ).
כמו כן, הנפקת אג"ח ממשלתית ל-5 שנים תהווה מבחן לביקוש מצד המשקיעים בעקבות העלאת הריבית האחרונה. התאוששות בהזמנות המכונות תצביע על המשך החוסן בהשקעות הקשורות לטכנולוגיית AI ולמרכזי נתונים.
סין: האם הכלכלה תצא מהמודל הדו-מהירותי?
סין תפרסם השבוע סדרה של נתוני אינפלציה, מאזן סחר ואשראי במטרה לבחון את חוסן הביקוש המקומי. נכון לעכשיו, הכלכלה הסינית מציגה תמונה לא אחידה: היצוא והייצור בענפי הטכנולוגיה המתקדמת חזקים, בעוד הצריכה הפרטית, שוק הנדל"ן וההשקעות נותרים חלשים.
השווקים יעקבו מקרוב אחר הנתונים כדי לראות אם חל איזון בכלכלה "הדו-מהירותית" של המדינה, וכן יצפו לאותות ממליאת המפלגה הקרובה ומתוצאות השיחות המסחריות מול האיחוד האירופי.
