שוק המניות האמריקאי מציג עליות חסרות תקדים בשנתיים האחרונות, עם זינוקים חדים במדדים המרכזיים. בין הגורמים לגל העליות ניתן למנות את ההתקדמות בבינה המלאכותית, עמידות הכלכלה האמריקאית, ירידה באינפלציה ונתוני רווחיות חיוביים. עם זאת, מדד הערכת השווי שמזוהה עם המשקיע האגדי וורן באפט הגיע לשיא – ולא מהסיבה הנכונה.
מדד באפט, שבוחן את היחס בין סך שווי החברות הנסחרות בארה"ב לבין התוצר המקומי הגולמי (GDP), זינק לרמה חסרת תקדים של 207% – הרחק מעל הממוצע ההיסטורי שעומד על 85%. בפעמים קודמות שבהן המדד הגיע לרמות גבוהות דומות, שוק המניות חווה ירידות חדות זמן קצר לאחר מכן. כך קרה ב-2021, כאשר המדד עמד על 195% – חודשים ספורים לפני ירידה של יותר מ-20% במדדים המובילים. גם בפברואר 2020, רגע לפני קריסת השווקים בעקבות מגפת הקורונה, המדד אותת על רמות גבוהות מהרגיל.
וורן באפט עצמו, שדוגל בהשקעות ארוכות טווח, אינו מתעלם מהנתונים המדאיגים. בשמונת הרבעונים האחרונים, חברת ההשקעות שלו, ברקשייר האת'וויי, מכרה מניות בשווי של יותר מ-166 מיליארד דולר – סימן לכך שגם באפט סבור שהשוק מתומחר גבוה מדי.
מעבר לכך, מדדים נוספים מצביעים על חששות דומים. מדד ה-Shiller P/E, שבוחן את מכפיל הרווח של מדדי S&P 500, הגיע לרמתו השלישית בגובהה ב-154 השנים האחרונות. בנוסף, היצע הכסף בארה"ב (M2) רשם ירידה חריגה ב-2023 – תופעה שנראתה לאחרונה בשפל הגדול.
למרות כל זאת, באפט ממשיך להזכיר למשקיעים שהימור על הכלכלה האמריקאית לאורך זמן היה, ונשאר, רווחי. נתונים היסטוריים מראים ששווקים שוריים נמשכים בממוצע פי 3.5 מאשר שווקים דוביים. כלומר, גם אם השווקים יתקנו כלפי מטה בטווח הקצר, ההיסטוריה מוכיחה שמשקיעים ארוכי טווח יוצאים נשכרים.
