מדד המחירים לצרכן שפורסם ביום שישי האחרון, נותר ללא שינוי בפברואר אולם עם הורדת האינפלציה השנתית מ-3.8% ל-3.4%. האם לאור המגמה – בנק ישראל יוריד את הריבית בהחלטתו הקרובה בעוד שלושה שבועות או בפעימה הבאה בחודש מאי? כזכור, בהחלטה האחרונה, במהלך חודש פברואר, החליט בנק ישראל להותיר את הריבית על 4.5% בפעם התשיעית ברציפות.
על פי ניתוח של יוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות, מדד המחירים המקומי הפתיע כלפי מטה בפברואר ("מפיק מתנה חביבה לפורים בכלל ולסוף השבוע בפרט"), וכי הפעם האחרונה שהנתונים הראו פברואר נמוך מזה הייתה בשנת 2020, במהלך תקופת הקורונה, כאשר המדד ירד חודשית ב-0.1%. אולם, בשנים שלאחר הקורונה, 2021-2024, הממוצע החודשי לפברואר עמד על כ-0.5%, בין היתר מהעובדה שסביבת האינפלציה הייתה גבוהה לרוב ותיקוני מחירים של תחילת שנה בחודש ינואר, הביאו להשפעה שניונית בפברואר.
לדברי פנינג, הירידה במחירים היא רוחבית יחסית ומרמזת על השפעת מטבע, בין היתר, וכנראה גם סנטימנט צרכני נמוך ממה שהתרגלנו. להערכת מזרחי טפחות, היא תדרוש גם תיקוף מחדש של ההערכה לגבי מגבלת צד היצע במצב הפסקת האש הנוכחי. למרות זאת, מוסיף פנינג, היחלשות השקל ועליית שכר המינימום, יחד עם עונתיות וחגים, צפויות להביא למדדים גבוהים במרץ-אפריל.
תחזית האינפלציה אם כן, להערכת מזרחי טפחות, עלייה של 0.9% במדד המחירים של מרץ-אפריל יחדיו, זאת אומרת: אינפלציה ב-2.9% בהודעת הריבית של מאי. לפיכך, אומר פנינג, בהנחה וזו תגיע עם יציבות בשקל, נראה את זה כסביבה המאפשרת, אבל רחוקה מלחייב, הורדת ריבית נוספת.
אז התחזית הרחוקה אמנם כן מעריכה כי בנק ישראל יוריד את הריבית בשנת 2025, אבל לא בקרוב. כך, לדברי פנינג: "אז מעבר לזה שהורדת ריבית בעוד שלושה שבועות לא עומדת, להערכתנו, על הפרק, הורדה במאי
אינה תרחיש הבסיס שלנו, גם אם היא אפשרית".
