התקוות להקלה במדיניות המוניטרית בארה״ב הולכות ומתרחקות. לאחר שבתחילת 2026 העריכו בשווקים כי הבנק הפדרלי יוכל להתחיל להפחית את הריבית בעקבות התמתנות האינפלציה, הנתונים הכלכליים האחרונים מצביעים על תמונה שונה לחלוטין: לחצי המחירים מתגברים מחדש, ובפד נערכים לאפשרות של הידוק מוניטרי נוסף.
לקראת ישיבת ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב, המתוכננת ל-8 בדצמבר, גוברת ההערכה כי הבנק המרכזי ייאלץ להמשיך להעלות את הריבית. לפי נתוני כליCME FedWatch, כ-88% מהסוחרים בשווקים צופים העלאה נוספת של 0.25 נקודת אחוז בחודש הבא.
נתוני האינפלציה מערערים את התחזיות
הנתונים שפורסמו באוקטובר חיזקו את החששות מפני התחדשות האינפלציה. מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.4% לעומת החודש הקודם, בעוד שהתחזיות המוקדמות עמדו על עלייה של 0.3% בלבד. גם מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה, הפתיע לרעה עם עלייה חודשית של 0.3%, לעומת צפי ל-0.2%.
כתבה קשורה
האינפלציה בארה”ב ממשיכה להפתיע: מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.4% באוקטובר
האינפלציה בארה״ב נמצאת מעל יעד הפד, העומד על 2%, כבר יותר מחמש שנים. המציאות הזו מקשה על קובעי המדיניות להחזיר את הריבית למסלול של הפחתות, במיוחד כאשר הלחצים על המחירים עדיין מורגשים בקרב משקי הבית והעסקים.
בספטמבר כבר ביצע הפד העלאת ריבית של 0.25 נקודת אחוז, לראשונה מאז 2023. כעת, האפשרות להמשך העלאות הופכת לתרחיש מרכזי בשווקים.
בכירי הפד מזהירים מפני התחדשות האינפלציה
גם בקרב בכירי הבנק המרכזי נשמעים קולות מודאגים. נשיא שלוחת הפד בשיקגו, אוסטן גולסבי, אמר השבוע כי ארה״ב מתמודדת עם בעיית אינפלציה ממשית, וכי נתוני המחירים האחרונים מעוררים דאגה.
ריבית פדרל ריזרב | צילום: שאטרסטוק
גם מושל הפד כריסטופר וולר התייחס לאפשרות של הידוק משמעותי יותר. לדבריו, נתון אינפלציה גבוה עשוי לגרום לו לתמוך בהעלאה של חצי נקודת אחוז בדצמבר, ולא להסתפק בצעד המתון יותר של רבע נקודת אחוז.
השווקים נערכים למציאות של ריבית גבוהה יותר
השינוי בציפיות מציב את המשקיעים בפני מציאות שונה מזו שעליה בנו את האסטרטגיות שלהם בתחילת השנה. במקום סביבת ריבית מתמתנת שתומכת בהשקעות ובנכסי סיכון, השווקים עשויים להתמודד עם תקופה ממושכת יותר של מדיניות מוניטרית מצמצמת.
ריבית גבוהה יותר עלולה להכביד על שוק המניות, לייקר את עלויות המימון לעסקים ולמשקי הבית ולשמור על תשואות אג״ח ברמות גבוהות. גם שוק הנדל״ן עלול להמשיך לסבול מעלויות משכנתאות גבוהות.
כתבה קשורה
האינפלציה בארה"ב הכבידה על וול סטריט; אנבידיה צנחה
השאלה המרכזית לקראת החלטת הריבית בדצמבר היא האם מדובר בהתפרצות זמנית של לחצי מחירים, או בסימן לכך שהאינפלציה בארה״ב עדיין רחוקה מלהיות תחת שליטה.
כך או כך, נראה כי התקווה להורדות ריבית מהירות מפנה את מקומה לחשש מתרחיש הפוך: הפד עשוי להידרש להמשיך להקשיח את המדיניות המוניטרית כדי למנוע מהאינפלציה להתבסס מחדש בכלכלה האמריקאית.
מגיב/ה בתור אורח/ת