גל השריפות החריג שפוקד את אירופה בקיץ 2026 מתחיל לקבל ביטוי גם בשווקים הפיננסיים. מעבר לנזק הסביבתי ולפינוי מאות אלפי תושבים, המשקיעים מתחילים לבחון את ההשפעה האפשרית על חברות ציבוריות החשופות לאזורי האסון – בעיקר בתחומי הביטוח, התשתיות, התחבורה והצריכה.
השריפות בצרפת ובספרד מגיעות לאחר גלי חום קיצוניים ששברו שיאים באזורים שונים ביבשת, והן מעלות מחדש את השאלה כיצד שינויי אקלים ואירועי מזג אוויר קיצוניים משפיעים על הערכות השווי של חברות אירופיות.
לפי הערכות של אסטרטגים בשוק, ההשפעה הכלכלית עשויה לבוא לידי ביטוי במספר ערוצים: עלייה בהיקף תביעות הביטוח, פגיעה בתשתיות תחבורה ואנרגיה, שיבושים בשרשראות אספקה, ירידה בהוצאות צרכנים ופגיעה אפשרית בעונת התיירות בקיץ – אחת התקופות החשובות ביותר לכלכלות דרום אירופה.
בבית ההשקעות ג'פריס ציינו כי חברות באירופה מזכירות יותר ויותר בדוחות ובשיחות עם משקיעים את החשיפה לחום קיצוני ולסיכוני אקלים. לפי האסטרטג לוק סאסאמס, המתמחה באקלים, קיימות ומעבר אנרגטי, מספר ההתייחסויות לאירועי חום קיצוני בדיווחי חברות במדד Stoxx 600 כבר עבר את כלל ההתייחסויות שנרשמו בשנת 2025, למרות שהשנה טרם הסתיימה.
אחת הקבוצות שנמצאות במרכז תשומת הלב היא חברות הביטוח, שכן אירועי שריפות גדולים עלולים להגדיל את היקף התביעות בתחומי ביטוחי רכוש, חקלאות ועסקים.
בנק ההשקעות ג'פריס (Jefferies) | צילום: שאטרסטוק
Mapfre (MAP.MC)
חברת הביטוח הספרדית Mapfre חשופה במיוחד לאירועים בספרד, שבה מתרחשות חלק מהשריפות הקשות ביותר השנה. החברה פעילה בתחומי ביטוח חיים, בריאות, רכב, רכוש וחקלאות, כאשר ספרד ואמריקה הלטינית הן מהשווקים המרכזיים שלה.
מצד אחד, החברה נהנית ממאזן יציב, פעילות מגוונת ותשואת דיבידנד שמושכת משקיעים המחפשים הכנסה שוטפת. בנוסף, רכישות שביצעה בשנים האחרונות חיזקו את פעילותה.
מצד שני, גל השריפות מעלה שאלות לגבי העלייה האפשרית בעלויות תביעות ביטוח, במיוחד בתחומי הרכוש והחקלאות. גם אם חלק מהנזקים הקיצוניים נספגים באמצעות מנגנוני פיצוי ממשלתיים וביטוח משנה, תדירות גבוהה יותר של אירועי מזג אוויר קיצוניים עלולה להפעיל לחץ על הרווחיות בטווח הארוך.
AXA (CS.PA)
ענקית הביטוח הצרפתית AXA היא אחת מחברות הביטוח הגדולות באירופה, עם פעילות גלובלית בתחומי ביטוחי חיים, בריאות, רכוש ונזקי טבע.
החברה נהנית מפיזור גיאוגרפי רחב, אך החשיפה שלה לאירופה ובעיקר לצרפת – הופכת אותה לרלוונטית עבור משקיעים הבוחנים את השפעת השריפות.
הסיכון המרכזי הוא עלייה בתביעות ביטוח בעקבות נזקי טבע, לצד לחץ אפשרי על מחירי ביטוח המשנה. למרות חוזקה הפיננסי, משקיעים עשויים לבחון מחדש את יכולתה לשמור על שיעורי רווחיות במקרה של ריבוי אירועי אקלים קיצוניים.
Vinci (DG.PA)
קבוצת התשתיות הצרפתית Vinci היא אחת החברות האירופיות החשופות ביותר להשפעות אפשריות של שריפות, בשל פעילותה בכבישים, שדות תעופה, פרויקטי בנייה ושירותי אנרגיה.
החברה מפעילה בין היתר כבישי אגרה בצרפת ומחזיקה בזיכיונות ארוכי טווח בתחומי תחבורה ותשתיות. שריפות גדולות עלולות לגרום לנזק פיזי לתשתיות, להגדיל עלויות תחזוקה ולפגוע זמנית בתנועת נוסעים ובפעילות כלכלית באזורים שנפגעו.
עם זאת, Vinci מגיעה עם יתרונות משמעותיים: פעילות מגוונת, מרווחי תפעול גבוהים ודירוג אשראי חזק. לכן, השאלה עבור המשקיעים אינה בהכרח האם החברה תיפגע, אלא האם הסיכון האקלימי כבר מגולם במחיר המניה.
גם חברות מחוץ למוקד עלולות להיפגע
השפעת השריפות אינה מוגבלת רק לחברות ביטוח ותשתיות. חברות תחבורה, לוגיסטיקה, מזון ותיירות עלולות להתמודד עם הפרעות בפעילות.
חברת הספנות הגרמנית האפאג לויד (HLAG.DE) וחברת המזון הצרפתית L.D.C (LOUP.PA) כבר הזהירו כי תנאי מזג האוויר הקיצוניים עשויים להשפיע על הפעילות העסקית.
בנוסף, תעשיית התיירות בדרום אירופה עלולה להיפגע אם מטיילים ישנו תוכניות בעקבות עומסי חום, שריפות וסגירת אזורים מסוימים.
שינוי בתפיסת הסיכון של המשקיעים
בעבר, אירועי אקלים קיצוניים נתפסו בעיקר כאירועים נקודתיים. אולם העלייה בתדירות ובעוצמה של גלי חום ושריפות הופכת אותם לשיקול כלכלי ארוך טווח עבור חברות ומשקיעים.
השריפות באירופה אינן בהכרח מעידות שכל החברות החשופות צפויות להיפגע, וחלקן אף עשויות ליהנות מביקוש גבוה יותר לשירותי שיקום, ביטוח ותשתיות. עם זאת, האירועים האחרונים מדגישים כי סיכוני אקלים הופכים בהדרגה לגורם שמשפיע גם על הערכות שווי, עלויות תפעול והחלטות השקעה.
עבור המשקיעים, השאלה המרכזית היא לא רק מי נפגע מהשריפות היום אלא אילו חברות ערוכות טוב יותר לעולם שבו אירועי מזג אוויר קיצוניים הופכים שכיחים יותר.
