ברקשייר חוזרת להשקיע: היורש של באפט מתחיל להשתמש בקופת המזומנים

ברקשייר האת'וויי מסמנת שינוי כיוון תחת המנכ"ל החדש גרג אייבל. ענקית ההשקעות והאחזקות דיווחה על זינוק של 16% ברווח התפעולי ברבעון השני, ובמקביל החלה להשתמש באופן משמעותי יותר בקופת המזומנים העצומה שהצטברה בתקופת וורן באפט.

הרווח התפעולי הסתכם ב-12.98 מיליארד דולר, לעומת 11.16 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד.

הצמיחה נרשמה במספר חטיבות מרכזיות. רווחי חטיבת הייצור, השירותים והקמעונאות זינקו ב-24% ל-4.47 מיליארד דולר. ברקשייר האת'וויי אנרגיה רשמה עלייה של 27% ברווח ל-891 מיליון דולר, בעוד חברת הרכבות BNSF הציגה עלייה של 6% ל-1.56 מיליארד דולר.

מנגד, תחום הביטוח הכביד על התוצאות. הרווח מפעילות החיתום ירד ב-13% ל-1.73 מיליארד דולר, לעומת 1.99 מיליארד דולר שנה קודם לכן. גם הכנסות ההשקעה של פעילות הביטוח ירדו ב-9% ל-3.06 מיליארד דולר.

אייבל מתחיל להוציא את הכסף

הנתון המרכזי בדוחות הוא השינוי במדיניות הקצאת ההון של ברקשייר.

החברה רכשה במהלך הרבעון מניות עצמיות בכ-4.5 מיליארד דולר – זינוק חד לעומת 235 מיליון דולר בלבד ברבעון הראשון של 2026. זהו הרבעון השני תחת הנהגתו של אייבל, שנכנס לתפקיד המנכ”ל בתחילת השנה לאחר שבאפט פרש מתפקידו.

במקביל לרכישות העצמיות, ברקשייר חזרה לרכוש מניות בשוק. במהלך הרבעון השני החברה הייתה רוכשת נטו של מניות בהיקף של כמעט 20 מיליארד דולר.

מדובר בשינוי משמעותי לאחר 14 רבעונים רצופים שבהם ברקשייר הייתה מוכרת נטו של מניות.

קופת המזומנים מתחילה להצטמצם

קופת המזומנים של ברקשייר עמדה בסוף יוני על 365.5 מיליארד דולר, לעומת שיא של 397.4 מיליארד דולר בסוף הרבעון הראשון.

הירידה משקפת את השימוש הגובר בהון, שכלל רכישות מניות, רכישה עצמית של מניות החברה והשלמת רכישת Taylor Morrison.

קופת המזומנים העצומה נבנתה לאורך השנים תחת באפט, שהעדיף לשמור על נזילות גבוהה ולהמתין להזדמנויות השקעה אטרקטיביות. באפט, שכיום משמש כיו”ר ברקשייר, אמר בעבר כי הוא מתקשה למצוא השקעות אטרקטיביות בשוק המניות במחירים הנוכחיים.

כעת ניצב אבל בפני המשימה להשתמש בהון הזה באופן שייצר תשואה לבעלי המניות מבלי ליטול סיכונים שאינם תואמים את התרבות של ברקשייר.

גוגל נכנסת לחמישייה הגדולה

שינוי נוסף בתיק ההשקעות של ברקשייר הוא התחזקותה של אלפבית, החברה האם של גוגל.

לפי הדיווח, אלפבית הפכה בסוף יוני לאחת מחמש האחזקות הגדולות ביותר של ברקשייר במניות, לצד אמריקן אקספרס, קוקה קולה, בנק או, אמריקה ואפל.

ברקשייר חשפה מוקדם יותר השנה השקעה של כ-10 מיליארד דולר בחברת האם של גוגל, שנועדה בין היתר לתמוך בפיתוח פעילות הבינה המלאכותית של החברה. באפט אמר ל-CNBC כי החליט על ההשקעה לאחר שהתייעץ עם אייבל.

ברקשייר אחרי השוק

למרות העלייה ברווחים והשינוי במדיניות ההשקעות, מניית ברקשייר עלתה בכ-3% בלבד מתחילת השנה, לעומת עלייה של כ-13% במדד S&P 500.

עם זאת, בשלושת החודשים האחרונים המניה התחזקה בכ-9%.

הדוחות מספקים למעשה הצצה ראשונה לאופן שבו אבל מתכוון לנהל את ברקשייר לאחר עידן באפט: פחות ישיבה על הר מזומנים, ויותר שימוש בהון באמצעות רכישות עצמיות והשקעות חדשות – תוך שמירה על משמעת ההשקעה שהפכה את ברקשייר לאחת החברות המזוהות ביותר עם ניהול הון לטווח ארוך.