העימות הגיאופוליטי במזרח התיכון טלטל את שוק האנרגיה העולמי והוביל לעלייה חדה במחירי הנפט. במקביל, חברות הנפט הגדולות רושמות זינוק משמעותי בהכנסות וברווחים שלהן. מצב זה מושך ביקורת נוקבת מצד פוליטיקאים, ובהם נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ, שטען כי החברות מפקיעות מחירים וקרא למשרד המשפטים האמריקאי לבחון את הנושא.
אלא שלפי ניתוח של חברת מוטלי פול (Motley Fool), העלייה ברווחי חברות האנרגיה אינה בהכרח תוצאה של הפקעת מחירים מכוונת. נפט ודלק הם סחורות שמחיריהן נקבעים בעיקר על ידי כוחות השוק החופשי, ובראשם היצע וביקוש, ולא על ידי החלטה של חברה בודדת כזו או אחרת הפועלת בתחום.
המספרים מאחורי זינוק הרווחים
הקשר בין מחיר הנפט לבין מחירי הדלק לצרכן הוא מהיר וישיר יחסית. כאשר ההיצע נפגע בעקבות אירועים גיאופוליטיים, מחיר הנפט עולה, ובהמשך מתייקרים גם מוצרי הדלק השונים. עבור הצרכנים מדובר בעלייה משמעותית בהוצאות, אך עבור חברות האנרגיה המשמעות היא שיפור חד ומהיר בתוצאות העסקיות שלהן.
חברת Shell, למשל, דיווחה כי הכנסותיה במחצית הראשונה של שנת 2026 עלו ב-22% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2025. הרווח למניה של החברה יותר מהוכפל, ועלה מ-1.40 דולר במחצית הראשונה של 2025 ל-2.94 דולר במחצית הראשונה של 2026. נתונים אלו מציגים את עוצמת השיפור הפיננסי.
גם חברת שברון נהנתה מהשיפור בסביבה העסקית, כאשר הכנסותיה בששת החודשים הראשונים של השנה עלו ב-28%. הרווח למניה של שברון זינק מ-3.46 דולר ל-7.23 דולר. באקסון מוביל נרשמה עלייה של כ-22% בהכנסות במחצית הראשונה של השנה, והרווח למניה גדל בכ-66% ל-5.60 דולר.
כיצד משפיעה התנודתיות על השוק?
הטענה המרכזית נגד ההאשמות בדבר הפקעת מחירים היא שמחירי הנפט פועלים בשני הכיוונים. כאשר מחירי הנפט עולים, חברות האנרגיה נהנות מרווחים גבוהים יותר, אך כאשר המחירים צונחים, אותן חברות עלולות לספוג פגיעה קשה ברווחיות ואף לעבור להפסדים. החברות אינן שולטות באופן מוחלט במחיר הנפט או הדלק.
עבור משקיעים, התנודתיות הזו יכולה להפוך את חברות האנרגיה לכלי לגידור חלקי מפני עלייה במחירי האנרגיה. חברות האנרגיה המשולבות הגדולות נהנות מחשיפה למספר שלבים בשרשרת האנרגיה, מהפקה ועד זיקוק ושיווק, ולכן הן פחות תלויות בנקודה אחת בלבד במחזור מחירי הנפט, ומציעות גם תשואות דיבידנד יציבות.
לפי הנתונים, תשואת הדיבידנד עמדה על כ-3.4% ב-Shell, כ-3.5% בשברון וכ-2.5% באקסון מוביל. השורה התחתונה היא שעליית מחירי הנפט מגדילה את רווחי חברות האנרגיה, אך אינה מעידה על הפקעת מחירים. מדובר בשוק מחזורי ותנודתי, שבו החברות נהנות מעליות אך גם חשופות לפגיעה קשה בירידות.
