חברת השבבים Nvidia פרסמה ביום רביעי (28 במאי) את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2026, עם הכנסות שיא של 44.06 מיליארד דולר – עלייה של 12% מהרבעון הקודם ו־69% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מדובר באחד הרבעונים החזקים בתולדות החברה, למרות פגיעה ניכרת ממגבלות היצוא של שבבי H20 לשוק הסיני.
הכנסות מגזר מרכזי הנתונים עמדו על 39.11 מיליארד דולר, המהווים 89% מסך ההכנסות, ועלייה של 73% לעומת הרבעון המקביל. מתוך זה, רכיבי המחשוב תרמו 34.15 מיליארד דולר – עלייה של 76% משנה לשנה – ואילו תחום הרשתות (Networking) זינק ל־4.96 מיליארד דולר, עלייה רבעונית של 64%.
לצד הצמיחה המרשימה, Nvidia דיווחה על ירידה חדה ברווחיות הגולמית. שיעור הרווח הגולמי לפי כללי GAAP ירד ל־60.5%, לעומת 73% ברבעון הקודם. הירידה מוסברת בעיקר בעלות חד־פעמית של 4.54 מיליארד דולר בגין מלאים והתחייבויות בלתי מנוצלות הקשורות לשבבי H20, אשר הושפעו ישירות מהרגולציה החדשה בארצות הברית. ללא חיוב זה, שיעור הרווח המתואם (Non-GAAP) היה מגיע ל־71.3%.
המכירות בפועל של שבבי H20 ברבעון הראשון הסתכמו ב־4.6 מיליארד דולר. עם זאת, החברה מסרה כי נאלצה לבטל עסקאות בסך 2.5 מיליארד דולר בשל מגבלות היצוא לסין, שנכנסו לתוקף ב־9 באפריל. על פי ההערכות שפרסמה Nvidia, הפסד ההכנסות הצפוי ברבעון השני כתוצאה מההגבלות יעמוד על כ־8 מיליארד דולר נוספים.
בשורת הרווח, Nvidia הציגה רווח נקי לפי GAAP של 18.78 מיליארד דולר – ירידה של 15% מהרבעון הקודם אך עלייה של 26% לעומת השנה שעברה. הרווח המתואם למניה (Non-GAAP) עמד על 0.81 דולר, ובנטרול עלות שבבי H20 – 0.96 דולר למניה. החברה ציינה כי בסיס המניה הממוצע עמד על 24.6 מיליארד מניות מדוללות.
ברמת ההוצאות, ההוצאות התפעוליות לפי GAAP הסתכמו ב־5.03 מיליארד דולר – עלייה של 7% מהרבעון הקודם ו־44% לעומת התקופה המקבילה. לפי נתוני Non-GAAP, ההוצאות עמדו על 3.58 מיליארד דולר. העלייה מוסברת בגידול בכוח האדם ובהוצאות על פיתוח מערכות הדור הבא.
בתחום תזרים המזומנים, החברה רשמה תזרים שוטף של 27.4 מיליארד דולר – קפיצה חדה של 79% לעומת הרבעון הקודם. החברה ביצעה רכישת מניות חוזרת בהיקף של 14.1 מיליארד דולר ושילמה דיבידנד של 244 מיליון דולר.
למרות הסיכונים הגיאופוליטיים, מנכ"ל Nvidia ג'נסן הואנג הביע אופטימיות. לדבריו, "הביקוש הגלובלי לתשתית הבינה המלאכותית של Nvidia נותר חזק מאוד", תוך ציון שהמעבדים מהדור החדש, Blackwell NVL72, נכנסו לייצור סדרתי ונפרסים אצל ספקי הענן הגדולים. הואנג הדגיש את תפקיד החברה בתשתיות AI, והשווה אותן לחשמל ולאינטרנט בהשפעתן על הכלכלה העולמית.
התחזית לרבעון השני כוללת הכנסות של 45 מיליארד דולר, עם סטייה אפשרית של 2%. תחזית זו כוללת את הפגיעה המוערכת ממכירות שבבי H20, וציפייה לשיעור רווח גולמי של 72% (Non-GAAP). ההוצאות התפעוליות המתואמות צפויות לעלות ל־4 מיליארד דולר.
למרות התחזית הזהירה, המשקיעים הגיבו בחיוב לדו"ח, ונרשמה עלייה של 5% במחיר מניית החברה במסחר המאוחר. השוק העריך את גמישות החברה ואת הביצועים החזקים שהקדימו את הפגיעה, כולל מכירות מוגברות לשוק הסיני טרם כניסת ההגבלות לתוקף.
הדו"ח מדגיש את אתגרי הרגולציה מצד אחד, ואת הביקוש הגואה לתשתיות בינה מלאכותית מצד שני – בעידן שבו Nvidia ממשיכה להוביל את שוק השבבים הגלובלי.
