השבוע חצתה אונקיית זהב את רף 4,000 הדולר – שיא היסטורי, לאחר זינוק מתמשך שנמשך חודשים. הזהב, שנחשב מקלט מסורתי בתקופות של אי-ודאות, נהנה ממספר כוחות תומכים: השבתת הממשל האמריקאי שנכנסה לשבוע השני, ציפיות להורדות ריבית קרובות מצד הפדרל ריזרב והמשך רכישות מאסיביות מצד בנקים מרכזיים בעולם.
למה הזהב מזנק דווקא עכשיו?
מאחורי העלייה הדרמטית עומד שילוב של מספר גורמים. לאחר תקופה של הידוק מוניטרי, הפדרל ריזרב מאותת כי הורדות ריבית קרובות, מה שמחליש את הדולר והופך את הזהב לאטרקטיבי יותר. מתכת שלא נושאת תשואה נהנית במיוחד כשאלטרנטיבות כמו אג"ח מאבדות גובה.
בנוסף, השבתת הממשל שנכנסה לשבוע נוסף פוגעת באמון המשקיעים ומגבירה את הביקוש לנכסים בטוחים. הסחבת סביב תקציב הממשל האמריקאי והעיכוב בפרסום נתונים כלכליים רק מוסיפים דלק לעליות. כמו כן, המלחמה באוקראינה, המתיחות הביטחונית העולמית והחשש מגל חדש של סנקציות כלכליות גורמים למדינות רבות לגוון את הרזרבות שלהן ולהפחית חשיפה לדולר, לעיתים דרך רכישות זהב בהיקפים חסרי תקדים.
רכישות שיא של בנקים מרכזיים: סין, הודו, טורקיה ומדינות נוספות מוסיפות זהב לרזרבות כבר חודשים ארוכים. הביקוש המוסדי הזה יוצר לחץ מתמשך כלפי מעלה על המחירים. גם משקיעים פרטיים וה-ETF, קרנות סל שמבוססות על זהב מושכות זרימות הון גדולות, בעוד משקיעים פרטיים רואים במתכת היקרה גידור מול אינפלציה, מטבעות חלשים ומניות תנודתיות.
גולדמן זאקס: מה היעד הבא?
בגולדמן זאקס העלו לאחרונה את התחזית למחיר הזהב עד דצמבר 2026 מ-4,300 ל-4,900 דולר לאונקיה. בבנק מסבירים כי מדובר בשילוב של "ביקוש מבני חזק מצד בנקים מרכזיים, זרימות ניכרות לקרנות סל והתרככות צפויה במדיניות הריבית בארה"ב".
לדברי הבנק, הזהב מושך כיום שני סוגי משקיעים: אלו הרואים בו עוגן יציב לטווח ארוך, ואלו שמזהים בו מנוע רווח מהיר בעידן של שווקים רועדים.
לא רק בארה"ב: בהודו ובמזרח אסיה גם חוגגים
בהודו, שוק הזהב הגדול בעולם, המחיר המקומי זינק ביותר מ-50% מתחילת השנה והגיע לשיא של 1.2 מיליון רופי לעשר גרם. גם המתכת האחות, כסף, מזנקת ב-63%. עבור משפחות רבות, הזהב שנשמר ליתר ביטחון הפך להשקעה המניבה ביותר של השנה.
לאן מכאן?
האם הזהב ימשיך לעלות או שיתקרר? מומחים חלוקים בדעותיהם. חלקם סבורים שהמתכת היקרה מתומחרת ביתר ושברגע שהמצב הפוליטי יתייצב – המחירים יתמתנו. אחרים מאמינים שזו רק ההתחלה של עידן חדש, שבו הזהב ישוב למרכז המערכת הפיננסית כעוגן אמון עולמי.
