בהתאם לציפיות, ועדת השוק הפתוח הפדרלית של הבנק המרכזי השאירה את הריבית בארה"ב בטווח של 3.5%-3.75. פקידי הפד הסירו גם אזכור לדאגה גוברת לגבי סיכונים כלפי מטה בשוק העבודה וציינו שהם "קשובים לסיכונים לשני הצדדים" של המנדט הכפול. נגידי הפד, כריסטופר וולר וסטיבן מירן, הצביעו נגד ההחלטה.
כזכור, הבנק המרכזי הוריד את הריבית בחודש שעבר ברבע אחוז בפעם השלישית ברציפות, בעקבות מעקב אחר ההשפעות הכלכליות של המדיניות האגרסיבית של הנשיא דונלד טראמפ. האבטלה עלתה בשנה שעברה והאינפלציה ירדה מעט.
מספר קובעי מדיניות אמרו בנאומים פומביים לאחרונה שהם רוצים לראות את ההשפעות של קיצוצי הריבית הללו לפני שישקלו הפחתות נוספות, מה שמרמז שההפסקה עשויה להימשך מספר חודשים.
מעבר לריבית: שינויי ניסוח, הצבעה נגד ו”פאוזה” בהפחתות
החלטת המדיניות מגיעה בתקופה סוערת עבור הבנק המרכזי. משרד המשפטים חוקר גם את פאוול, צעד שמעלה חששות לגבי עצמאותו של הפד.
פאוול – שמונה ליו"ר הפד על ידי טראמפ ב-2018 – יסיים את כהונתו כמנהיג הפד במאי, אך הוא אינו מחויב לעזוב. הנשיא צפוי להכריז בשבועות הקרובים על בחירתו להחליף את פאוול.
ממשל טראמפ נמצא בעימות מתמשך עם הבנק המרכזי, וטראמפ צפוי למנות יו"ר פדרל ריזרב שיתחשב בעמדותיו האישיות בנוגע לריבית. קווין האסט, הכלכלן בבית הלבן ובן בריתו של הנשיא, נחשב לאחד המועמדים המובילים לתפקיד.
השווקים אחרי ההחלטה: מניות, אג"ח, ציפיות לריבית והדולר מול השקל
וול סטריט לא השתנתה יותר מדי לאחר ההודעה: הדאו ג'ונס עולה ב-0.03% והנאסד"ק מטפס ב-0.13%. מנגד, S&P 500 מאבד 0.07%. תשואת אג"ח ממשלתיות ל -10 שנים היו גבוהות לאחרונה בכ-3 נקודות בסיס. הריבית על איגרת החוב לשנתיים עלתה בכמעט 2 נקודות בסיס.
חוזים עתידיים על ריביות מראים ציפיות נמוכות במעט להורדת ריבית של הפד עד סוף השנה. בעקבות התנגדותו של וולר, הסיכויים שהוא יהיה מועמד ליו"ר הפד טיפסו ל-15% מ-8% באתר ההימורים קלשי.
מוקדם יותר, הדולר הגיע לשער הנמוך ביותר מול השקל מזה יותר מ-4 שנים. המטבע התאושש מעט ונסחר כעת תמורת 3.095 שקלים. הדולר רשם אתמול את הירידה החדה ביותר שלו מול סל המטבעות מאז אפריל 2025, לאחר שטראמפ ציין כי לדעתו הדולר נמצא במצב טוב, ודחה את הטענה שהוא ירד רחוק מדי.
"הפד היה יכול להיות פעיל יותר מבחינת שינוי הניסוח שלו בהודעה היום. בכל זאת, מדובר בהזדמנות העיקרית של הבנק המרכזי לדבר אחרי פרסום של לא מעט נתוני מאקרו שעוכבו כתוצאה מהשבתת הממשל", אמר יוני פנינג ממזרחי טפחות . "ראוי לציין את מדדי המחירים של ה-CPI וה-PCE, שניהם, כולל האינדיקטורים שלהם לאינפלציית ליבה, נמצאים בסביבת ה-2.6%-2.7%. יעד הפד הוא ל-2% אינפלציה ב-PCEלאורך טווח הזמן הארוך. ככלל, היינו רואים בזה תנאי מקל".
" מצד שני, בהתחשב בעובדה שאותו PCE נע מזה שלוש שנים בטווח הדי צר של, 2.3%-2.9%, אפשר להגיד שאנחנו כבר בטווח הארוך. וגם אם מדובר בשברי אחוזים מעל היעד, ההישארות שם לאורך זמן היא כבר די מובהקת בשלב הזה. אם זה לא מספיק, אותה האבטלה מציגה אמנם מגמת עלייה בשלוש השנים האחרונות. אבל עדיין, בדצמבר נרשמה שם ירידה קלה ל-4.4%", הוסיף.
"בזירה המקומית, למרות הורדת הריבית על ידי בנק ישראל, ראינו את השקל ממשיך להתחזק ביתר שאת במהלך ינואר. הרמה הנוכחית קרובה להערכתנו לסף התחתון הרצוי על ידי בנק ישראל. התערבות ישירה בשוק, קרי רכישת מט"ח, היא באופן כללי המוצא המועדף פחות במצב כזה, בייחוד במצב הנוכחי בו ריבית בנק ישראל גבוהה עדיין מזו של ארה"ב", ציין.
"על רקע זה, ניכרת לאחרונה עלייה בציפיות המקומיות להורדת ריבית. בשלב הנוכחי, השוק המקומי מתמחר מעט יותר מ-3 הורדות ריבית בשנה הקרובה. אפקטיבית, זה שם אותנו על צפי דיי קרוב לאותו 3.2% אמריקאי, בעוד כשנה".
