יועצי עושר בבנקים ובחברות ברוקראז' עצמאיות ייצרו מיליארדי דולרים בעמלות על ידי ניתוב משקיעים פרטיים לקרנות בשוק הפרטי. אלו קרנות שרבים מהמשקיעים הקמעונאיים מנסים כעת לברוח מהן.
שש-עשרה קרנות ייצרו יותר מ-2 מיליארד דולר בעמלות שירות עבור יועצי עושר מאז 2017, לפני חישוב עמלות המכירה המשולמות מראש. כך עולה מניתוח של ה-FT לדיווחים רגולטוריים.
הנתונים מראים כיצד בנקים גדולים כמו מורגן סטנלי, UBS ובנק אוף אמריקה, לצד מנהלי עושר עצמאיים אחרים, הרוויחו מהפריחה בקרנות הפרטיות הפונות למשקיעים בודדים, לפני שהמצב החל להשתבש אשתקד.
רובינהוד תיכנס לשוק האינדונזי? החברה תרכוש שתי חברות ברוקראז'
מכשירים "חצי-נזילים" או קרנות "Evergreen" (קרנות עד למחיקה), המאפשרים למשקיעים להפקיד ולמשוך כספים במרווחי זמן קבועים, רשמו זינוק בפופולריות בחמש השנים האחרונות.
זאת בחסות תקופת גאות ממושכת בשווקים שסייעה להרחיב את שורות האנשים האמידים שחיפשו לגוון את נכסיהם. קרנות אלו הפכו למקור לעמלות צפויות ורווחיות, בין היתר עבור יועצי העושר.
בחודשים האחרונים, חלק מהקרנות הללו עברו למצב של "זרימת מזומנים שלילית" (Net Outflows) על רקע חששות לגבי הערכות שווי הנכסים וסטנדרטי החיתום, כאשר משקיעים ביקשו למשוך יותר מ-20 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה.
כיצד הפכו קרנות ההון הפרטי למקור עמלות רווחי לברוקרים
קרנות הון פרטי יכולות לשלם סוגים שונים של עמלות ליועצים, ובעיקר עמלות שירות ועמלות הפצה.
עמלות שירות: המפצות את היועצים על ניהול חשבון הלקוח ומענה לשאלות. אלו, שוות בדרך כלל בין 0.25% ל-0.85% מהשקעת הלקוח מדי שנה.
עמלות הפצה: המשולמות לברוקרים הגדולים עבור הפריווילגיה להציע את הקרנות שלהם. יכולות להיות שוות 0.5% נוספים מההשקעה הראשונית.
עמלות מכירה (קומיסיון): חברות ברוקראז' יכולות לגבות עמלות גבוהות יחסית של עד 3.5% מהשקעת הלקוח. שיעורי העמלה הממוצעים עומדים על כ-2%.
חברת Blackstone, המובילה בתעשייה בהצעת קרנות אשראי פרטי ונדל"ן נזילות, שילמה את הסכומים הגבוהים ביותר בעמלות שירות וקומיסיון. קרן הנדל"ן שלה, Breit, וקרן האשראי שלה, Bcred, גייסו יחד יותר מ-100 מיליארד דולר בנכסים נטו מאז 2020. בשנה שעברה שילמו שתי הקרנות סך של 280 מיליון דולר בעמלות שירות לברוקרים.
Breit אף העלתה לאחרונה את תקרת העמלות שהיא יכולה לשלם מ-8.75% ל-10% מההון הגולמי שגויס. משמעות הדבר היא שבמקום לקצץ בזרם התשלומים ליועצים, Blackstone תוכל לשלם להם מאות מיליוני דולרים נוספים בעמלות בשנים הקרובות.
תמריצים מול ביצועים
הנתונים מראים כי משקיעים המשלמים עמלות אלו רושמים תשואות נמוכות יותר מאשר משקיעים המושקעים במחלקות מניות (Share classes) בעלות עמלות נמוכות.
בקרן Breit של Blackstone, מחלקת המניות עם העמלות הנמוכות ביותר הניבה תשואה שנתית של מעל 9.3% מאז 2017, בעוד מחלקת המניות עם העמלות הגבוהות הניבה תשואה של 8% בלבד.
מנכ"ל מורגן סטנלי, טד פיק, אמר בשיחת המשקיעים בשבוע שעבר כי "ללקוחות יש הקצאה קטנה יחסית להשקעות אלטרנטיביות, המהווה רק 5% מכלל נכסי חטיבת הייעוץ הפיננסי". הבנק הוסיף כי הוא "מנהל משא ומתן אגרסיבי" עבור לקוחותיו כדי להוריד את סך העמלות.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
