ענקית החלל של אילון מאסק, SpaceX, צפויה לבצע ביום שישי הקרוב את אחת ההנפקות המדוברות והגדולות ביותר שנראו אי פעם בשוק ההון. החברה מתכננת לגייס כ-75 מיליארד דולר לפי שווי של כ-1.77 טריליון דולר, נתון שיהפוך אותה לאחת החברות בעלות השווי הגבוה בעולם כבר ביום המסחר הראשון.
ההתלהבות סביב ההנפקה עצומה. משקיעים רבים מעוניינים להיות בין הראשונים להחזיק במניות החברה, שהפכה בשנים האחרונות לשחקנית מרכזית בתחומי החלל, התקשורת הלוויינית והבינה המלאכותית. עם זאת, נתוני העבר מצביעים על כך שהדרך לאחר ההנפקה עשויה להיות תנודתית במיוחד.
שלושה מנועי צמיחה מרכזיים
SpaceX פועלת כיום בשלושה תחומים עיקריים. הראשון הוא תחום השיגורים לחלל, שבמסגרתו ביצעה החברה מאות שיגורים של טילי Falcon עם שיעור הצלחה גבוה במיוחד. החברה גם הייתה חלוצה בתחום הטילים הרב-פעמיים, מה שהפחית משמעותית את עלויות השיגור.
התחום השני הוא שירות האינטרנט הלווייני Starlink, המפעיל אלפי לוויינים במסלול נמוך סביב כדור הארץ ומספק שירותי תקשורת למיליוני לקוחות ביותר מ-160 מדינות.
תחום הפעילות השלישי הוא הבינה המלאכותית, בעקבות שילובה של xAI בקבוצת החברות של מאסק. החברה מקדמת בין היתר תוכניות להקמת מרכזי נתונים בחלל, המופעלים באמצעות אנרגיה סולארית, במטרה לספק תשתיות מחשוב מתקדמות ליישומי AI.
עסקאות ענק שיכולות לשנות את התמונה
לאחרונה חשפה החברה הסכמים משמעותיים עם חברות טכנולוגיה מובילות. בין היתר דווח כי חברת האם של גוגל, אלפבית, צפויה לשלם ל-SpaceX מיליארדי דולרים עבור שירותי מחשוב עתידיים. גם חברת אנתרופיק חתמה על הסכם רחב היקף עם החברה.
הסכמים אלה טרם באו לידי ביטוי מלא בתוצאות הכספיות, ולכן משקיעים רבים מעריכים כי הכנסות החברה עשויות לצמוח במהירות בשנים הקרובות.
ההיסטוריה מזהירה: לא כל הנפקה מצליחה מיד
למרות ההתלהבות, נתוני עבר מלמדים כי הנפקות ענק אינן מבטיחות תשואות מיידיות למשקיעים.
ניתוח של 30 ההנפקות הגדולות ביותר ב-15 השנים האחרונות מצא כי יותר ממחצית מהחברות נסחרו מתחת למחיר ההנפקה כבר במהלך השבוע הראשון למסחר. גם לאחר שנה, 17 מתוך 30 החברות עדיין הציגו תשואה שלילית ביחס למחיר ההנפקה.
בין הדוגמאות הבולטות ניתן למצוא את פלנטיר, שהציגה בסופו של דבר תשואה חיובית מרשימה אך חוותה ירידה חדה בדרך, ואת רובינהוד, שאיבדה חלק ניכר משוויה במהלך השנה הראשונה שלאחר ההנפקה.
שווי גבוה ושליטה מוחלטת של מאסק
אחד הנתונים המרכזיים שמעסיקים את המשקיעים הוא התמחור. לפי השווי המבוקש, SpaceX תיסחר במכפיל מכירות גבוה במיוחד ביחס לחברות ציבוריות רבות.
בנוסף, גם לאחר ההנפקה צפוי המייסד והמנכ"ל אילון מאסק להחזיק בכ-82% מזכויות ההצבעה בחברה, כך שבפועל המשקיעים מן הציבור ייהנו מחשיפה כלכלית לחברה אך יוכלו להשפיע במידה מוגבלת בלבד על קבלת ההחלטות.
מה זה אומר למשקיעים?
ההנפקה של SpaceX עשויה להפוך לאחד האירועים המשמעותיים ביותר בשוק ההון בעשור הנוכחי, אך ניסיון העבר מלמד כי גם חברות מבטיחות במיוחד אינן חסינות מפני תנודתיות חדה לאחר הכניסה לבורסה.
עבור משקיעים המעוניינים להיחשף למניה, מומחים רבים ממליצים להביא בחשבון אפשרות של ירידות חדות בחודשים הראשונים למסחר, ולבחון את ההשקעה כחלק מתיק השקעות מגוון ולא כהימור על מניה בודדת.
