בחודשים האחרונים גדל ההון בשווקים בצורה של יש מאין, מה שמעלה את השאלה האם הגידול טבעי וממשיך או שמא מעושה ועל כן סופו להיעצר.
לאחר חודשים ארוכים של דומיננטיות מצד מגזר ה-AI, ושבוע של טירוף סביב מניית SpaceX, אלפונסו פקצ'ילו מחברת המחקר Macro Compass טוען ליאהו פיננסים כי צמיחה כלכלית איתנה, אינפלציה מרוסנת בצורה מספקת, ובנק מרכזי ששמר על מדיניות צפויה לאחר שהותיר את הריבית ללא שינוי, הם שילוב מדויק במיוחד עבור שוק ההון.
שילוב התנאים הזה התברר היסטורית כחיובי מאוד עבור שוק המניות. לפי פקצ'ילו מדד S&P 500 עשוי להתקרב לרמות של 8,000 עד 8,150 נקודות בתוך שישה חודשים, שזה עשוי לבטא עלייה של עוד 8% עד 10% ממחיר הסגירה של יום חמישי האחרון.
פקצ'ילו מגדיר את סביבת השוק הנוכחית כתרחיש "זהבה" קלאסי, שילוב מדויק שבו הכלכלה צומחת לאחר ניכוי האינפלציה, אך לא בקצב מהיר מדי; אינפלציית הליבה נותרת תחת שליטה; והפד מקפיא את הריבית או מעלה אותה לכל היותר פעם אחת.
מבחינה היסטורית מאז 1990, רקע כלכלי כזה הניב למדד S&P 500 תשואה ממוצעת של 9.5% בטווח של שישה חודשים, וזאת בהשוואה לתשואה ממוצעת של 5.8% בלבד בכל תקופת זמן אקראית אחרת של חצי שנה. צריך לזכור שמניות לא זקוקות לתנאים מושלמים כדי לרשום תשואות מעל הממוצע; הן פשוט אוהבות שילוב של צמיחה יחד עם יכולת חיזוי.
הפד אינו חייב להוריד את הריבית כדי שהמערכת הזו תמשיך לתפקד. הוא רק צריך להימנע מלהפתיע את השווקים בטון ניצי וקשוח יותר מזה שהמשקיעים כבר מצפים לו. פגישת הריבית האחרונה העמידה את הכלל הזה למבחן: הפד אמנם הותיר את הריבית יציבה, אך הצהרה קצרה מהרגיל ופחות הנחיות צופות פני עתיד העניקו למשקיעים פחות ודאות.
האם יו"ר הפד החדש מתכנן לשנות את דרך קבלת ההחלטות? | נתי כ"ץ@N_Katz @mor_yogev #תל_אביב_ניו_יורק pic.twitter.com/kEdKrMcqS4
— ערוץ 10 – ערוץ הכלכלה של ישראל (@tv10israel) June 17, 2026
אם נסתכל על המובילים של חודש יוני, נגלה שהם בכלל לא מי שחשדנו שיצמחו. למשל: סקטור הפיננסים (XLF), התעשייה (XLI) וחומרי הגלם (XLB) הובילו את טבלת התשואות. ודווקא סקטור הטכנולוגיה (XLK), שירותי התקשורת (XLC) וצריכת המחזור (XLY) נותרו מאחור יחד עם סקטור האנרגיה (XLE).
עם זאת, ה-AI לא איבד מחשיבותו. פקצ'ילו מציין כי כ-70% מהתנודתיות במדד S&P 500 עדיין מוסברת על ידי גורמים הקשורים ל-AI, ומשום כך הוא ממליץ על השקעה דווקא בשווקים המתעוררים או במניות האירופאיות, ולא דרך חברות הטכנולוגיה האמריקאיות בעלות שווי השוק המנופח.
תוכן האתר אינו מהווה ייעוץ השקעות
המידע המופיע באתר זה, לרבות כתבות, סקירות, ניתוחים, נתונים וכל תוכן אחר, מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים.
המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר. כל אדם המעוניין לבצע פעולות השקעה, חייב לבחון את המידע באופן עצמאי, תוך התחשבות במצבו הכלכלי, צרכיו האישיים ורמת הסיכון המתאימה לו.
השימוש במידע שפורסם באתר הוא על אחריות המשתמש בלבד.
המערכת והחברה המפעילה אינם אחראים לכל הפסד או נזק שייגרמו, במישרין או בעקיפין, כתוצאה משימוש במידע, הסתמכות עליו או ביצוע פעולה כלשהי בהסתמך עליו.
לפני קבלת כל החלטת השקעה, יש להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך ובעל רישיון מתאים.
