יומיים בלבד לפני שהפדרל ריזרב יפרסם את החלטת הריבית הקרובה שלו, שורת נתונים מאקרו-כלכליים שפורסמה בוושינגטון מציגה תמונה מורכבת במיוחד עבור נגידי הבנק המרכזי.
מצד אחד, נרשמת היחלשות בסנטימנט הצרכני ובשוק העבודה – נתונים הדוחפים בדרך כלל להקלות מוניטריות ולהורדת ריבית. מצד שני, חוסנן של ההשקעות העסקיות בתחומי ה-AI והמסחר הבינלאומי יכולים להעיד על כך שהמשק האמריקאי עדיין מציג מוקדי צמיחה עיקשים.
בכירי הפד חלוקים: חלקם תומכים בהורדת ריבית – ומי מזהיר מההמשך?
מדד אמון הצרכנים: הורדת ריבית
על פי נתונים מעודכנים שפרסמה מועצת הכנסים האמריקאית (Conference Board), מדד אמון הצרכנים בארצות הברית ירד בחודש יולי לרמה של 90.8 נקודות, לעומת 92.2 ביוני.
הירידה, שהייתה חדה מתחזיות האנליסטים, נבעה בעיקר מתפיסה פסימית מתמשכת של משקי הבית לגבי שוק העבודה והערכות לגבי עלייה בשיעורי האבטלה.
ירידה באמון הצרכנים והיחלשות בביקושים עשויות לסייע בהפחתת לחצי האינפלציה.
נתונים אלו עשויים לחזק את הטיעונים של חברי הפד התומכים בהפחתת ריבית, שכן הם מעידים בדרך כלל על כך שהריבית הגבוהה כבר עושה את עבודתה ומאטה את הפעילות הכלכלית.
דו"ח היצוא והיבוא: ריבית ללא שינוי
מנגד, דו"ח נוסף שפרסם משרד המסחר האמריקאי מראה כי הגירעון המסחרי במוצרים הצטמצם ב-4.2% בחודש יוני לרמה של 101.5 מיליארד דולר.
הצמצום נובע מירידה בהיקף היבוא, אך משקפת התפוגגות של גל היבוא הקודם שבו עסקים אגרו מלאים מחשש להסלמה במזרח התיכון.
עם זאת, נראה שהמסחר הנקי צפוי להוריד כ-1% מקצב צמיחת התוצר ברבעון השני.
לדעת האנליסטים האלמנט המרכזי שמונע מהפד למהר ולהוריד את הריבית, הוא הזינוק החד בהשקעות ההון של חברות, בייחוד בתחומי ה-AI.
זינוק בהשקעות: לחצים אינפלציוניים?
יבוא נכסי ההשקעה והציוד הטכנולוגי רשם זינוק דרמטי של כ-37.4% בהשוואה לאשתקד, מה שמעיד על כך שהמגזר העסקי אינו מקפיא תוכניות פיתוח.
השקעות אלו עשויות לתמוך בפעילות הכלכלית, ולהקשות על הפד להשתכנע כי הלחצים האינפלציוניים דעכו לחלוטין.
בשורה התחתונה, הנתונים החדשים אינם מספקים הכרעה חד-משמעית, אלא מחדדים את המלכוד שבו נתון הבנק המרכזי:
היחלשות הצרכנים והירידה באמון הציבור יכול לעזור לטיעון בעד הפחתת ריבית כדי למנוע מיתון, אך ההשקעות הטכנולוגיות החזקות והחשש מאינפלציה יסיעו לטענות סביב השארת הריבית ברמתה הגבוהה לזמן נוסף.
