בית ההשקעות אופנהיימר פרסם אתמול (מוצאי שבת) סקירה חיובית על חברת נבאן (NAVN), לאחר שזו הציגה תוצאות חזקות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, אשר עקפו הן את תחזיות החברה והן את תחזיות האנליסטים בשוק.
בעקבות התוצאות, באופנהיימר העלו את מחיר היעד למניה ל-30 דולר, לעומת 28 דולר קודם לכן, והותירו את המלצת ה-Outperform על כנה. מחיר היעד מבוסס על מכפיל EV לרווח גולמי של 8.5 לשנת 2027.
לפי הסקירה, נבאן ממשיכה להפגין שילוב נדיר של צמיחה מהירה לצד שיפור משמעותי ברווחיות. נפח ההזמנות (GBV) של החברה זינק ב-50% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והסתכם בכ-3.1 מיליארד דולר, בעוד שההכנסות צמחו ב-40% והגיעו ל-220.2 מיליון דולר – נתונים שעלו על תחזיות השוק.
במקביל, החברה הציגה התרחבות משמעותית בשולי הרווח. שיעור הרווח הגולמי עלה ל-74.9%, בעוד שהרווח התפעולי המתואם הסתכם ב-23.6 מיליון דולר, הרבה מעל לציפיות המוקדמות. באופנהיימר מדגישים כי ההוצאות התפעוליות צמחו בקצב איטי יותר מההכנסות, מה שמעיד על מינוף תפעולי משמעותי.
אחד המנועים המרכזיים לשיפור בביצועים, לפי האנליסטים, הוא השימוש ההולך וגובר בבינה מלאכותית. הסוכנת הווירטואלית Ava טיפלה במהלך חודש מאי ב-59% מהאינטראקציות עם הלקוחות, לעומת 56% ברבעון הראשון ו-55% ברבעון שקדם לו.
בנוסף, כ-30% מהקריאות למודלי AI של החברה מבוצעות כיום באמצעות מודלים פנימיים שפיתחה נבאן, מהלך שמפחית את עלויות השימוש במודלים חיצוניים ותומך בהרחבת שולי הרווח.
באופנהיימר מציינים גם את ההצלחה של Navan Edge – עוזר הנסיעות האישי המבוסס בינה מלאכותית ואת השקת Navan Anywhere, פלטפורמה חדשה המאפשרת לבצע הזמנות גם מחוץ לאפליקציה. השותפה הראשונה למהלך היא גוגל באמצעות Gemini Enterprise.
למרות העלאת התחזיות, בבית ההשקעות סבורים כי הנהלת נבאן ממשיכה לספק תחזיות שמרניות יחסית. התחזית המעודכנת משקפת האטה מסוימת בקצב הצמיחה במחצית השנייה של השנה, אך באופנהיימר מעריכים כי הביקוש לנסיעות עסקיות נותר יציב וחזק יותר מזה של שוק נסיעות הפנאי, ולכן קיים פוטנציאל להפתעות חיוביות בהמשך.
החברה צופה כי ברבעון השני ההכנסות יסתכמו ב-219–221 מיליון דולר, בעוד שלשנת הכספים 2027 כולה היא מעריכה הכנסות של 907–913 מיליון דולר ורווח תפעולי מתואם של 76–80 מיליון דולר.
באופנהיימר סיכמו כי קצב צבירת הלקוחות, הרחבת השימוש ביכולות AI, שיפור הרווחיות והמשך החדשנות במוצרים מחזקים את סיפור הצמיחה של נבאן ומצדיקים את העלאת מחיר היעד. לדבריהם, החברה ממשיכה להיות אחת ההמלצות המועדפות שלהם בקרב מניות הצמיחה בשווי שוק בינוני וקטן
