האינפלציה בגוש האירו ירדה בחודש יוני האחרון בצורה חדה מהצפוי. כך עולה ממדד המחירים לצרכן לגוש האירו שהתפרסם היום (רביעי) נתון זה מפחית משמעותית את הלחץ על הבנק המרכזי האירופי (ECB) להעלות את הריבית.
מדד המחירים לצרכן ב-21 המדינות המשתמשות במטבע האירו ירד ל-2.8%, לעומת 3.2% בחודש מאי, נתון נמוך בהרבה מתחזיות האנליסטים שציפו ל-3.0%. ההאטה נרשמה בעיקר הודות להתמתנות במחירי המזון, האנרגיה והשירותים.
בכירה מה-ECB: "סיכון לציפיות אינפלציה לא מעוגנות בעקבות המלחמה"
גם מדד אינפלציית הליבה, שאינה כוללת רכיבים תנודתיים כמו דלק ומזון ונחשבת למדד אמין יותר למגמות ארוכות טווח, ירדה מ-2.6% ל-2.4%, בעוד שאינפלציית השירותים התמתנה ל-3.2%.
למרות שהנתונים עדיין גבוהים מיעד היציבות של הבנק המרכזי העומד על 2%, הירידה האחרונה במחירי הנפט שנובעת בין היתר מהערכות בשווקים לגבי הסכם אפשרי במפרץ הפרסי בין איראן לארצות הברית, מעוררת תקווה כי לחצי המחירים ימשיכו להירגע, וכי הנזק הכלכלי הרחב ממשבר האנרגיה יישאר מוגבל.
לפי דיווח בסוכנות הידיעות רויטרס חברים במועצת המדיניות של הבנק העריכו בשיחות סגורות כי אין צורך בהעלאת ריבית נוספת ביולי, במיוחד לאחר שהריבית כבר הועלתה ברבע אחוז בחודש יוני. לדבריהם, הנתונים הנוכחיים מאפשרים לבנק לקחת פסק זמן ולבחון את כיוון השוק.
אנליסטים בשוק מסבירים שהחשש העיקרי של ה-ECB היה מפני "השפעות סבב שני" המתאר מצב שבו התייקרות האנרגיה מחלחלת לשאר מגזרי המשק ומובילה לזינוק בשכר ובמחירים, אך תרחיש זה טרם התממש, מה שמחזק את הגישה הסבלנית של קובעי המדיניות.
"המלחמה טרפה את הקלפים והשפיעה לרעה על אירופה" | תמיר פרדר, אסטרטג השקעות ראשי רימונים סוכנות לביטוח@EFRAT_NY #סוגרים_שוק pic.twitter.com/lSrLh4cNnP
— ערוץ 10 – ערוץ הכלכלה של ישראל (@tv10israel) June 3, 2026
עם זאת, מרבית הכלכלנים והמשקיעים בשוק מעריכים כי מדובר בהפוגה זמנית בלבד. הציפייה הרווחת היא שהבנק יחזור להעלות את הריבית בספטמבר או באוקטובר, שכן מחירי האנרגיה עדיין גבוהים משמעותית מרמתם שלפני המלחמה.
בנוסף, חוסר היציבות במזרח התיכון עלול להפוך את הקערה על פיה בכל רגע. גורמי סיכון נוספים כמו מחסור בדשנים וגלי חום כבדים באירופה עלולים לפגוע ביבולים החקלאיים, לייקר את המזון ולהזניק מחדש את מדדי המחירים.
כזכור, ההחלטה הרשמית של הבנק המרכזי האירופי לגבי גובה הריבית תתקבל ב-23 ביולי בפרנקפורט.
