עידן ברנהאם: האם בריטניה תשנה מסלול? כי המצב עכשיו קטסטרופלי

כשאנדי ברנהאם צעד אתמול (שני) לתוך הבית בדאונינג 10 כראש הממשלה השביעי של בריטניה תוך עשור בלבד, הוא ידע שלא יקבל ימי חסד.

אך את מירב תשומת הלב של המשקיעים תפס דווקא המינוי המפתיע של שר האוצר החדש, ג'ון הילי. כעת, כשבריטניה נאבקת בחוב לאומי שנושק ל-95% מהתוצר, השווקים הבינלאומיים שואלים: לאן הולכת הכלכלה הבריטית?

מלכודת שוק האג"ח: כסף על העצים

ברנהאם מסומן כמי שמוביל קו שמאלי וחברתי יותר מקודמו, קיר סטארמר. הוא כבר הספיק להבטיח דיור ציבורי במספרי שיא, טיפול ביוקר המחיה וקיצוץ מע"מ על חשבונות החשמל.

אבל המציאות הכלכלית מציבה לו תמרור עצור זוהר. שוק אגרות החוב הבריטי (ה"גילטים") מתוח במיוחד, והתשואות ממשיכות להיסחר בפרמיה גבוהה ביחס למדינות ה-G7.

ניתן להניח שברנהאם ינסה להפגין גמישות פיסקלית, אך השווקים ירסנו אותו במהירות. כל הצהרה על הגדלת הוצאות לא ממומנת תזניק את תשואות האג"ח, ותייקר את המשכנתאות. שוק האג"ח יהיה "שר האוצר בפועל" של בריטניה.

דילמת הביטחון: תותחים במקום חמאה?

מינויו של ג'ון הילי לשר האוצר אינו מקרי. הילי, שהתפטר רק לאחרונה מתפקיד שר ההגנה במחאה על מחסור בתקציבים צבאיים, מביא איתו סדר עדיפויות ברור: הביטחון הלאומי בראש.

מול דרישות נאט"ו להגדלת תקציבים וחור תקציבי מוערך של כמעט 5 מיליארד ליש"ט בהשקעות הביטחון, הילי יצטרך לתמרן. בבורסה כבר יש מי שמריע ואף עולות קריאות להנפקת "אגרות חוב ייעודיות לביטחון".

גם כאן מסתבר שבריטניה תאלץ להפנות משאבים אדירים למערכת הביטחון על חשבון רפורמות חברתיות אחרות. מה שעלול להוביל לחיכוכים פנימיים עזים בתוך מפלגת הלייבור.

המגזר העסקי: אזהרות מניו יורק

בלשכת המסחר הבריטית מזהירים כי העלויות התפעוליות של עסקים קטנים ובינוניים זינקו ב-72% בעקבות החלטות ממשלה קודמות, וקוראים להקפות מס כדי למנוע קריסה ותמיכה בתעסוקת צעירים.

אפילו מנכ"ל ג'יי.פי מורגן, ג'יימי דיימון, שלח רמז עבה מניו יורק כשהתייחס : "צריך כלכלה חזקה כדי לשגשג… פשוט טיילו ברחבי העולם ותראו מה קורה כשמדיניות גרועה הורסת מדינה".

אין ספק שהממשלה החדשה תצטרך לבצע חשיבה מחדש על מיסים ישנים. אם ברנהאם לא יציג מדיניות מעודדת צמיחה שתביא להשקעות זרות, בריטניה עלולה להיכנס למסלול של צמיחה אפסית לצד מסים גבוהים.